陕西最大民企进入紧急时刻

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【陕西最大民企进入紧急时刻】

2023年1月20日，福建省地方国企厦门信达，向陕西最大民企迈科金属国际集团，公开“索债”。

原来，厦门信达及子公司上海信达诺在2021年3月至2023年3月期间，与迈科集团及深圳迈科签订多份电解铜采购销售合同协议，但后者均未履约。

无奈之下，厦门信达将迈科及其创始人何金碧列为被申请人，向厦门仲裁委员会提起仲裁申请，要求返还对应的货款10.29亿元、违约金5352.4万元。

紧绷的神秘帝国

早在2015年5月，厦门信达就豪掷2亿元增资迈科旗下的迈科金服。此后，厦门信达领导层几乎每年都会长途跋涉1800公里，来到位于西安的迈科进行项目交流。

在中国的铜业江湖里，迈科集团的大名如雷贯耳。作为仅次于铝消费的有色金属材料，我国每年的电解铜进口需求在350万吨左右。而迈科一家，成交量就超100万吨，占到30%以上。

此次暴雷事件，让历来低调的迈科，遭遇了一场巨大的债务危机。

2020年以来，迈科的日子就不好过。因为其主营业务，涉及铜进口和房地产，而疫情封控与房地产下行，对其形成双重打击。

经营压力，清晰地反映在财务数据上。截至2021上半年，迈科集团总资产241.52亿元，总负债为177.08亿元，资产负债率高达73.32%。其中，一年内到期的短期债务合计65.34亿元，而账上资金仅有20.12亿元。

从现金流方面看，2020年、2021年，迈科集团筹资性现金流净额分别为-4.99亿和-4.12亿元，凸显出外部融资环境遇阻。

雪上加霜的，是2022年3月中旬逐渐停摆的上海港，其港口货物处理量一度暴跌近40%。

迈科的货物被卡在港口，高度依赖进口的贸易链被打断，使得公司的业务循环和现金流周转，遭遇重大挑战。国际矿业大鳄必和必拓与全球最大的铜生产商智利Codelco，率先暂停了对迈科的销售。

迈科一直尝试自救，“纾困”二字在官网被反复提到。去年8月份以来，更是频频向金融机构进行资产出质、抵押乃至抛售等，来应对巨大的“暂时性困难”。

“中国做铜第一人”

1993年，29岁的西安小伙何金碧，拿着5万元贷款成立迈科工贸公司，从事铜加工贸易。

但很快，公司就面临三个难题：没资金、没人员、没资源。头脑灵光的何金碧，没有被吓倒。他敏锐的意识到，要存活下去，必须求变。

1998年，何金碧带领迈科进军上海市场，涉足金属期货贸易。进入新的领域，精力过人的何金碧一边求知，悉心钻研各种期货理论；一边力行，多次飞往欧美考察有色金属市场。短短几年，其行业心得和眼界，就远超常人。

他随即对公司进行了大刀阔斧的四大战略改革：从瞄准地区市场到经营全国市场、从国内贸易走向国际贸易；从单一贸易方式，转向内贸外贸、进口加工等多种贸易方式，并以期货和现货结合的模式，消化市场波动的风险。

腾笼换鸟后，迈科的规模和战斗力都上了一个台阶。但真正让迈科成为铜业传奇的，是何金碧极具胆识的一次豪赌。

2005年，在“第二届上海衍生品市场论坛”上，巴克莱资本旗下全球排名第二的女分析师斯特恩柏一开口，就引得全场哗然，“现货铜的目标价位，将在每吨4000美元触顶。”

上海中期交易三部总经理胡凯西，直言不讳：“在3000美元的历史高价区，发出这种预测，简直像天方夜谭！”

当时，伦敦金属交易所历史上铜价超过3000美元/吨的行情不过五次。因此，人们普遍认同高盛分析师提出的，铜价将进入又一次下跌区间，年底跌至2500美元。

何金碧大胆提出，3000美元不是高价，而是起步价。如其所料，2005年10月铜价飙升到4000美元，国际国内分析师都看懵了。

好日子结束了？

2008年，百年一遇的金融危机横扫全球，迈科也遭到波及。有媒体报道，被逼急的何金碧，甚至跑到行长办公室，“要不咱俩一起跳楼，要不继续给我贷款！”

危机中爬出来后，他暗下决心，要做到“保障资本、稳健获利与超额收益”之间的平衡。

最终，何金碧为迈科的资金周转，摸索出了一条巧妙的“捷径”。

原来，迈科长期以亏损做铜进口业务，来维持行业龙头地位。2020年，迈科电解铜进口量135万吨，约占到全国进口量的40%，但毛利率水平仅为1.01%。

何金碧的算盘很明白，铜的市场流动性极高，现货不愁找不到买家，因此库存积压和买卖价差大的风险极低。而凭借着行业龙头地位的信用加持，迈科只需支付很少的本金，就能够获得无抵押贷款。

亏损采铜维持行业地位、以行业信用借贷，然后投入房地产等业务盈利、并反哺铜贸易亏损。如此布局，让迈科的资金链从模式上就留有风险。

在房地产市场繁荣的时代，一切相安无事。但在疫情黑天鹅和房地产下行的双重打击下，整个游戏变得破绽百出，直到寸步难行。

2017年8月，在首届世界西商大会上，何金碧与柳传志、张朝阳、王传福等一众大佬，同列“十大最具影响力西商”。

春风得意的何金碧，接受采访时谈到经营心得，痛心疾首地说：“很多民营企业，容易盲目扩张，没有量力而行，走着走着就掉队了。我们走过了24年，可以讲如履薄冰。”

他声称，现金流就是企业的生命，每走一步，都要考虑现金流风险。即便是项目再好，也要坚持底线，不应该贪大求快、乱投资，“专一、执着、危机感，是我的法宝。”

言犹在耳，迈科却在2023年成了那个即将“掉队”的民企。

有市场消息称，迈科集团正在谋求重整以脱困。2月3日，何金碧公开表示：“我们集团重组一定会在政府的主导下，积极引进各种有意向投资迈科的产业和财务投资者。”

对于迈科的坠落，一些业内人士有不同看法。其认为，迈科以亏损进口铜精矿的行为，不仅是将铜变成一种金融资产，与其价值基本面背离，且导致一部分贸易公司无法生存。

“好日子结束了”，或许，并非完全的坏事。