什么情况？多家百亿量化私募“开门迎客”，也关注ChatGPT！

中国基金报记者 吴君

在“封盘”一年多时间后，多家百亿量化私募在2023年年初“开门迎客”了。

近期，基金君从业内获悉，知名私募幻方量化对旗下部分直销的指增产品重新打开申购，因诺资产也公告自2月15日起重启中性产品线募集工作，还有思勰投资、银叶投资、蒙玺投资等也在积极推指数增强、量化对冲、CTA等策略的产品。

私募分析，这背后，量化策略升级、容量扩大，市场环境对量化友好等是主要原因，而且量化策略产品近年来在各种市场风格下业绩表现稳健，使得投资者对其重燃配置需求。但私募也提醒，投资者需要客观看待量化策略，评估产品超额的高低和稳定性更重要。

对于近期大火的ChatGPT，量化私募表示，其背后使用的深度学习算法在量化投资上也有应用，他们也在做相关的探索。

多家百亿量化私募“开门迎客”

近期基金君从业内获悉，国内量化私募巨头幻方量化在“封盘”一年多后，打开了旗下部分产品的直销。幻方量化曾经在2021年11月15日宣布暂停旗下所有资管产品的申购（含追加），实行全面“封盘”。如今打开产品申购，受到关注。

“毕竟一年多没接钱了，募集点资金对冲下赎回，保持一定的规模。我们对行情没有判断的。”幻方量化相关人士告诉基金君。

据了解，此次幻方量化打开申购的主要是量化多头的产品，目前幻方量化的管理规模大概在450亿左右。

同时2月13日，因诺资产发布公告称，因公司策略模型体系升级，策略容量已扩容至更高水平。为满足投资者对于中性产品的投资需求，丰富资产配置类型，结合目前的市场基差环境，公司决定自2月15日起重启中性产品线募集工作。

据了解，因诺资产曾经在2021年8月暂停该类产品的募集，时隔一年半时间再度重启，可见其对策略表现的信心。

因诺资产也表示，目前公司主要开放的产品线包括：中证500、中证1000、沪深300指数增强，多策略市场中性产品线，多策略灵活配置产品线。

另外，思勰投资近期主推中证500指数增强、中周期CTA以及指增+CTA混合策略产品。公司表示，之所以选择在当前这个时点来发行产品，也是源于对市场时机的判断，“因为跨过去年市场的低谷，年初以来北向资金的大举涌入，看好今年行情的声音越来越多，我们也对此持偏乐观的态度，如果选择在当下相对较低处播种，比在高点布局更容易收获丰硕的成果。”

不少量化私募今年也在积极布局。

“我们预期在市场持续低迷2年后今年行情可期，同时最近升级了量化策略提升了超额，因此整体认为2023年是相对较好的投资契机。”银叶投资量化投资总监王生说，公司计划逐步发行多种量化类策略，目前重点发行量化对冲和中证1000增强产品。其中，对冲产品以绝对收益为特征，适合风险偏好低的投资者。而中证1000增强策略由于本身弹性大、策略灵活度高，适合追求收益的客户。

蒙玺投资表示，2023年度公司在保持CTA策略相关产品稳步运营的基础上，重点发力股票类策略产品，如适合稳健型投资者需求的市场中性策略产品和指增类产品。“今年整体募资情况较上一年有了一定回暖，随着经济的持续复苏，投资者信心的进一步重建，募资情况有望持续回暖。”

业绩表现稳健

量化私募产品再受青睐

今年以来量化私募产品表现稳健。私募排排网数据显示，截至2月9日，有业绩记录的4500多只量化策略私募基金1月整体收益为2.93%，其中超过七成的私募基金取得正收益。

蒙玺投资表示，2023年以来，指数增强、市场中性等产品表现较为优秀，特别是指增类产品。原因有：一是指增类产品，全面注册制推行等相关政策，利好小盘股，指增产品可以充分发挥量价增厚优势，捕捉到市场无效性，获取更多超额；二是市场中性产品，市场交投活跃，Alpha获取难度降低，股指期货升水，利好新产品建仓。

王生称，今年以来500、1000增强产品涨幅较大，还有量化对冲策略今年绝对收益也不错。原因是：一是银叶投资有基本面量化能力，自建财务预测体系，预测财务数据，能够适度提前捕捉优秀公司；二是公司深度整合了内部宏观行业研究，自建宏观中观微观模型，能够实现更好的行业配置和提升因子在不同阶段的适应度。

今年不少投资者对量化私募产品重燃兴趣。

“在过去五六年，量化投资充分证明了其在各种市场风格下相对稳定的收益能力，科学化系统化的投资模式也开始深入人心，事实上已经成为投资者资产配置的一个重要部分。”某头部量化私募总经理说，量化投资在经历2021底-2022年初的阶段波动后，逐渐回到较为稳定的状态，在2022年扛过了集中的下跌后，有理由相信量化策略，尤其是指数增强策略，在未来的市场周期中将显示优秀的配置价值。

王生表示，2019年-2020年量化整体的业绩非常好，投资者对量化产生了过高的预期。2021-2022年量化产品的业绩分化巨大，整体业绩也有所下滑。但是任何策略都有高峰和低谷，需要更深刻认知量化的特点，而不是一味地追涨杀跌。“量化最重要的特点是：积小胜为大胜，重点在获得长期稳定的超额。因此需要评估产品超额的高低和稳定性，甚至稳定性更重要。因为超额不稳定的产品就要求投资者有较好的择时能力，这点很困难。整体上量化大类还算有竞争力。”

蒙玺投资坦言，过去部分投资者对量化产品有着非理性认知，比如认为量化产品低风险高收益等。因此，相对来说，能忍受短期波动、更着眼于长期稳健收益的投资者，更适合配置量化产品。“渠道和投资者对量化对冲产品感兴趣的原因是，量化对冲产品具备投资范围广，投资策略灵活，在弱市中表现较为稳健，与其他策略相关性较低等特点。在震荡行情下，具有较强的抗跌性，能给投资者带去稳健收益。”

当前量化投资者主要分两类，王生表示，一是部分在2022年下半年参与市场的客户受到的波折比较小，风险偏好较高，认为市场否极泰来，倾向于配置中证1000增强这种高收益产品；二是多数投资者在经历了2022年市场调整之后，整体偏好中低风险的量化全对冲或者半对冲产品。

AI与量化投资相关

量化私募积极探索ChatGPT

近期，ChatGPT成为街头巷尾热议话题，事实上这几年AI人工智能在量化投资领域已经得到运用。

王生表示，人工智能可以大大提高检索信息的效率，甚至可以编写初级的代码，能够成为投资者有力的辅助工具。“ChatGPT的背后使用的深度学习算法在量化投资上也有应用。我们在AI方面系统化集成了各种方法：包括监督学习算法，比如神经网络、支持向量机、最近邻居法、朴素贝叶斯法、决策树等；无监督学习算法进行更好的数据分组；强化学习算法/遗传规划算法，根据输出结果的绩效自我训练、自我改进从而得到较好的预测。”

蒙玺投资认为，ChatGPT确实能够辅助一些简单的代码编写和资料查询工作，但是对于专业研究以及需要创造性的工作，比如量化投资行业，其目前还无法直接应用（如生成稳健成熟的量化策略），只能作为辅助性工具，用来提高量化研究人员获取知识的效率。“我们公司在深度学习方面的研究和应用上有多年的积累，ChatGPT的成功给了我们很多启发，因为公司的很多预测模型和算法的底层都与其类似。目前，ChatGPT在量化领域还有很大的空间，我们正在研究这一应用，希望可以融合进相关场景。”

“ChatGPT的诞生在短期内不会对投资太大影响，但作为冰山露出水面的一角，它事实上呈现出AI相关技术波澜壮阔的发展，对人类活动各种领域颠覆性的改变只是时间问题。量化投资其实是金融投资领域中较早拥抱AI技术的，对于金融市场数据的基于机器学习的处理都已经较为成熟了。未来在新的数据分析处理领域也都会不断尝试新的技术或算法，ChatGPT的成功也跟我们带来了一些启示。”前述头部量化私募总经理说。

编辑：小茉

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）