万家基金：明星基金经理“一拖十”，旗下债基遭91.5亿净赎回

2022年四季度，万家鑫璟纯债A的收益率约-0.18%，基金份额遭净赎回91.5亿份，在纯债基金中赎回规模靠前。

分析发现，面对2022年四季度的冲击，万家鑫璟纯债延续了三季度的金融债、企业债、中期票据为主投项目的风格，相对大幅调整了重仓债的具体配置，这或是导致四季度防御效果不太理想的原因之一。

万家鑫璟纯债的基金经理目前共管理10只基金，其中多只产品在四季度发生大规模净赎回，合计净赎回份额超100亿份。

“绩优生”业绩滑坡，四季度遭净赎回91.5亿份

万家鑫璟纯债成立于2016年9月，近几年因业绩表现较好，多次获得“金基金”奖，是万家基金的明星产品。截至2023年2月10日，万家鑫璟纯债A累计收益率约35.04%，同类排名6/300。

2022年四季度，债市大幅震荡，加之基金大规模赎回负反馈影响，债基面临较大的抗压测试。季报显示，万家鑫璟纯债A在四季度净值下跌0.18%，跑输基准0.2个百分点，基金浮亏合计3391.08万元。与同类基金比较时，位居行业腰部，“绩优生”排名显著跌落。

分析发现，万家鑫璟纯债的份额在2022年3月末记录最高值254.46亿份后持续下滑，在四季度更是遭遇91.5亿份的大规模净赎回，在纯债基金中赎回规模靠前。2022年年末，万家鑫璟纯债的份额仅剩116.77亿份，不到一季度末的一半。

截至2023年2月10日，该基金的单位净值达1.1973元，今年以来收益率约0.31%，在同类排名相对居中。

券种配置变动不大，单券最高占比达19.84%

分析发现，万家鑫璟纯债的债券投资品种偏信用债。2022年末，该基金的债券投资组合占基金净值的114.54%，较三季度末减少5.83个百分点。

从债券品种来看，万家鑫璟纯债在四季度将国债、金融债的配置比例分别压缩了5.12个百分点、8.89个百分点，增加了中期票据和企业债的配置。整体来看，延续了三季度末的以金融债、企业债、中期票据为主投项目的风格。

相比之下，在翻阅各季度前五大重仓债券时，具体债券的持仓变动则相对频繁。2022年四季度末，22国开20的投资比例最高，占基金净值的19.84%，三季度末的前两大重仓债22国开10、22国开05均没在重仓名单。其他债券的投资比例相对较小，占比区间在2%-4%，债券类型为证券公司债、国债。

基金经理表示，“报告期内，于四季度降低底仓久期，优先卖出了部分 2 年以上的中长端信用品种，提前储备流动性以应对市场压力；杠杆部分则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易”。

需要一提的是，四季度债市波动中，信用债和商金债调整幅度明显大于利率债。万家鑫璟纯债的券种配置在四季度变化不大，或是导致四季度防御效果不太理想的原因之一。

基金经理“一拖十”，多只产品四季度遭大规模净赎回

万家鑫璟纯债的基金经理为周潜玮、周慧，其中周慧任职基金经理仅一个月。周潜玮自2018年7月接管该产品，现任万家基金债券投资部总监、固定收益部总监。目前，周潜玮在管产品共有10只，产品均为债券型基金，合计规模超500亿元。

2022年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，“切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气。”

2020年4月，中国基金业协会发布《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》，要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过10只（完全按照有关指数的构成比例进行投资的产品除外）”。

数据显示，周潜玮管理的多只产品在四季度发生较大规模的净赎回，合计净赎回份额超100亿份，规模减少超140亿元。

其中，万家鑫璟纯债的规模最大，四季度净赎回规模也最高。万家鑫悦纯债、万家鑫橙纯债债券的净赎回规模超过20亿份，两只产品在四季度回报率为-0.03%、0.01%。

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