好书推荐 |《企业上市全程指引（第五版）》：上市给企业带来了什么？

这是一本指导企业规范上市融资的工具书，可以让读者快速了解各板块上市“规则”，这也是本书的核心价值。同时，不论是上市、融资，还是公司治理、建章立制、资本运作、金融工具等企业所需，书中都给予了规范性操作指引，引用的都是证监会、上交所、深交所、新三板股份转让系统、北交所新近颁布的相应规则及细则，可以说包括了从企业创业开始，到上市、再融资、再扩张整个过程中的法规、必备条件，以及避险的注意事项，构建出一个系统的知识、规则体系，呈现给读者.相比于第四版，第五版特别增加了北交所的相关上市规定，同时也认真梳理了全面实行注册制下中国资本市场的变革。

上市给企业带来了什么？

企业发展必须靠“两条腿”：一条腿是以产业为核心的纵轴，发展健康的产业市场，通过兼并、收购、资产重组等资本运作手段把企业做大做强，即建设完善的产业链和相匹配的产品线：另一条腿则是以资本为核心的横轴，提供企业运行的血库，解决企业发展中的支付问题（图1）。

图1 企业发展的“两条腿”

倘若企业发展没有资本支撑，别说发展，可能连生存都成问题。对于一些规模尚属中小型甚至微型的企业，它们发展的最大困难就是资本匮乏，融资难、融资贵、融资慢。尽管有流的企业创意与愿景，有独特的商业模式和一批怀揣创业梦想的企业家，但它们没有融资需要的抵押物与担保条件，所以银行很难给它们提供贷款，而PE（私募股权投资）/VC（风险投资）又不在投资点上，自身的融资渠道也不足以支撑企业高速发展的资金需求，导致许多小微企业不是天折在半道上，就是被资本所抛弃。企业应该到哪里去IPO上市呢？北交所是专精特新“小巨人”企业融资的主战场，而新三板是为解决中小微企业融资难而生的，企业通过新三板的三个层次平台递进式成长，迅速做大做强，在残酷的市场竞争中取得产业发展优势，抢夺市场制高点，夯实企业基础，待培育成熟后即可上北交所公开发行，或按主板、科创板、创业板上市要求转板交易，抑或获得境外PO上市融资机会，这是今天资本市场发展赋予所有实体企业的发展际遇.当然如果企业只为融资而不顾一切地盲目追求上市，其结果可能是“福兮，祸之所伏”。因为融资不是目的，资本对于企业整个生命周期而言只是发展过程中的一种刚性需求，是一种解决企业支付的金融资源，并非终极目标。所以IPO并不是企业融资的唯一手段，也并不是所有企业在所有发展阶段均适合上市，它必须服从企业整体的战略安排和需要，有条件、有选择地做好上市准备，实现真正意义上的企业上市。那么，什么是真正意义上的企业上市？上市到底能给企业带来什么？

第一，理顺企业产权关系。通过上市过程，帮助企业理顺产权关系，尤其是对于早已民营化的企业，其历史上产权关系模糊不清，一些历史遗留问题没有解决，无法轻装上阵，在理顺的过程中可促使地方政府根据政策规定，及时出具正式文件，明确其合法的产权关系，保障私有产权不受侵害。如国企混改、企业集团主辅分离，其资产、债务、人事、技术、业务、市场、股东关系等如果混合不清，管理不力，长期“打架”，整体效益就会低下，造成资源浪费。只有理顺了企业产权关系，才能真正按市场规则运行，由市场规则来决定企业命运。

第二，谋得持续发展且稳定的长期融资渠道。不论是国企还是民企，不缺资金的毕竟是少数，90%的民企快速发展的首要任务就是融资，比如属资产密集型的制造业企业、属资本密集型的金融业企业，一旦资金链断裂，马上会面临崩盘，而上市企业融资环境相对要宽松许多。

第三，企业上市成为公众公司，有利于提升企业市场形象、品牌价值、市场信用、核心竞争力，更有利于对外扩张新的领域。穿上市公司（服饰类），吃上市公司（餐饮、食品类），戴上市公司（珠宝类），用上市公司（家电、通信、能源类），行上市公司（汽车、航空、水运类），住上市公司（地产、建筑装饰类）……无论何时何地，上市公司本身就是最好的名片与品质保证。一些企业上市的目的就是打造企业形象和核心价值，提高企业品牌效益。

第四，对抗宏观调控的能力加强，银根紧缩反而有利。企业没上市前找银行贷款不容易，而上市后，银行会主动找上门来。如某企业改制时，集团濒临亏损，外贸业务被新冠肺炎疫情及国际巨头压得几无退路，几十亿元资产规模的股份公司年利润不到4000万元，等到上市后，迅速成长为行业龙头，具备了与国际大公司对抗的实力，创造了上市以来每年增长率均超过50%的业绩。

第五，企业上市后有利于招贤纳士和整合人力资源。“水往低处流，人往高处走。”优秀的人才都希望投身于能实现个人价值的地方，同等条件下，上市公司的吸引力当然大于其他企业。有一家农业板块的民企集团，主营养猪及生产动物饲料等，在即将上市前，闻讯赶来的一家境外快要破产的上市企业主动把盘中残值以零出让的方式托付给这家准上市企业，以保持产业的连续性及市场渠道资源的整合，使一些名牌大学的毕业生也不介意其行业的特质而自愿投靠加盟，成为企业的骨干人才。

第六，上市是催生千万、亿万富翁的摇篮。资本市场暴富的故事并不是神话。人们熟悉的百度、阿里巴巴、腾讯、京东、小米、美团、拼多多等，是上市成就了它们的财富梦想，还是它们抓住了上市良机？这其中的复杂关系并非三言两语能说清。

《企业上市全程指引（第五版）》

作者：周红

出版社：中信出版集团

ISBN：9787521745498