时隔三年，再看价值投资极客——大成基金刘旭

三年前，也是12月份，柠檬君写过大成基金刘旭，时隔三年，再来看看这位基金经理，认识在深入，基金经理也在成长。

从新锐到中生代顶梁柱

三年前，虽然大成基金刘旭已经有4年基金经理经验，但是单独管理产品只有2年多，还是只能算市场上的新生代基金经理，业绩好点的就叫“新锐”。由于他是做价值投资的，这个方向市场还是习惯性更信任经验丰富的老将，市场整体之于新锐的认可度都不高。

这三年，大成基金刘旭成长了很多，也得到了方方面面很多的认可。截至2022年三季度末，他的管理规模为78.46亿元，他的代表产品大成高新技术产业（000628），从刚开始单独管理的2018年三季末到2022年三季末，4.15亿元增长到49.8亿元，4年时间规模扩大了10倍以上。

大成高新技术产业（000628）斩获2021年度五年期开放式股票型持续优胜金牛基金，这是该基金在2018年三年期开放式股票型持续优胜金牛基金后拿到的第二座金牛奖。大成高新技术产业还获得了2021年金基金奖、明星基金奖，加上金牛奖，该基金第二次夺得三大奖大满贯。

银河证券最近公布的评级结果显示，大成高新技术产业三年期、五年期评价结果均为最高等级五星级。晨星、海通证券五年期亦是五星。（数据来源：银河证券、海通证券、晨星，2022-9-30）

这么多的认可，一切源于业绩：

数据来源：韭圈儿，2022-12-20，大成高新技术产业分类为传统-股票主动型可以看得到，大成基金刘旭在管大成高新技术产业和大成优势企业，长期业绩较为优秀，且每一年的表现也比较稳定。大成高新技术产业还保持着一项难能可贵的纪录，2016-2021年度连续6年跑赢沪深300指数，而今年以来的收益也是有一定相对优势的，而这一年也即将画上句号，刘旭即将任内连续7年跑赢沪深300指数，全市场仅有27只基金有这样的表现，其中11只还是指数基金，主动权益基金只有16只。（数据来源：wind，2022-12-21），市场风格变幻，他表现出不错的适应能力。

有好的业绩推动，职业发展自然也顺畅，大成基金刘旭现任大成基金股票投资部总监、董事总经理，在公司股票投资决策委员会居于公司总经理助理石国武和首席权益投资官徐彦之后，位列第三位。当年的新锐基金经理，现在已经是公司的中生代顶梁柱了。

依旧极客

以上，都是成长的收获，之于未来，更值得关注的还是刘旭在投资方面到底有哪些内在的成长。这三年，他在投资上的变与不变。

先来说不变的，也就是他一直坚持的：

价值投资。依旧着眼于企业的长期价值，倾向于低估值买入、高估值卖出，保持纯粹的价值投资，买“又好又便宜的”，并不是打着价值投资的旗号来进行价值投机。

长期集中持股。大成基金刘旭一直以来，都是坚持深度研究、独立思考、密切跟踪的。作为一位主要靠精选个股贡献超额收益的基金经理，他特别强调研究的深度，把有限的精力集中起来，重点覆盖中长期向好的股票。他还十分重视估值安全边际，对于买点较为苛刻，这也会形成偏重于低估值个股的风格。这些优中选优的个股持股周期长，持股集中度高，除了估值安全边际，主要通过行业分散来降低投资组合整体的波动和风险。

超低换手率。大成基金刘旭还是市场上最淡定的基金经理之一，如果没有申赎的影响，他的年换手率可能都不超过50%。而这除了因为他注重估值安全边际保护，买得“便宜”，看得长远，对于持有个股的估值有一定容忍度外，他对于市场有一种特别的“钝感”，不看市场风格、不关心点位涨跌，不去做交易，定力强、非常专注。

专注是做好投资很需要的一种宝贵品质。

开拓成长

再来说说变化：

愈发均衡。以前刘旭明显偏好大盘股，这三年愈发关注中小盘个股，目前在市值偏好这部分，大致是均衡的。在风格方面也有这样的变化。行业配置上，投向的行业越来越多，也是呈现均衡态势。

偏向制造&TMT行业。此前，大成基金刘旭相对偏好的是消费相关的行业，比如食品饮料、汽车、家电家具等。这三年，刘旭开始偏向制造业，以机械制造为代表，也关注到TMT领域的投资机会，计算机、电子、通信行业出现的比重提高。

随着时间推移，投研经验的累积，再加上管理规模增长的客观需要，大成基金刘旭也在拓展自己的能力圈，开拓视野，发掘更多的投资机会。这种精进，对于个人的发展是非常有帮助的，这也是业绩稳定且持续的重要原因。

始终在成长的刘旭，即将发行一只新基金——大成慧心优选一年持有期混合（014859），2023年1月3日开始募集。

市场从2021年春节开始进入到调整阶段，目前调整时间已近两年，同期沪深300指数跌幅约35%，调整的时间和幅度都比较可观。再结合指数估值分位也处于历史上较低的位置，可以说市场是在一个底部区域。这样的一个时间点还是比较有利于新基金的长远发展的。

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