中化岩土(002542)要点解析20221212

概要：

一、近3日跌约0.63%，股价短期内涨跌幅不大，相对较平稳，近一月涨约3.28%，与其行业指数基本持平。
二、当前估值：相对历史平均值大幅低估，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：减持价与当前价基本持平。
三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力较差，成长性较差，现金流压力较大。
四、主营业务：公司当前以地基处理和市政工程双主营发展。
五、近三年收到监管发出的监管处罚约2起，问询函约1份，被监管的频率虽不高，但也应引起警惕。

分析详情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2022-12-09涨跌幅回顾分析

近3日跌约0.63%，股价短期内涨跌幅不大，相对较平稳，近一月涨约3.28%，与其行业指数基本持平。
2. 当前60均线趋势向上，股价(3.15)在布林带中轨和上轨(2倍标准差)之间，相对位置并不高。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE为负，PS(TTM)为其近10年PS中位数的38.82%，为专业工程(行业)当前PS估值的454.76%，处于平均PS上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。
2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易【减】持均价约为：3.01,共减持约0.4442亿股(约占当前流通股本的0.0246%)，减持金额累计约1.339亿元。

三、财务状况如何？

中化岩土(002542)2021年年报简要财务分析(10分制)：
审计意见：“标准无保留意见”。
1. 盈利能力与收益质量(得分1)：
销售毛利率为9.74%，销售净利率为-6.09%，公司业务处于亏损中，或存在一定的可持续经营压力，相对于前两年，公司销售净利率由正转负，公司业务正面临恶化的局面。
净资产收益率(ROE)为-8.15%，回报率为负，净资产处于贬值状态，经营状况堪忧。
扣非后净利为负，净利质量很差。
2. 资本结构与偿债能力(得分1)：
资产负债率为63.72%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为76.47%，偏向于重资产运作；流动负债占比为77.53%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。
流动比率为1.55，经营活动现金流净额/流动负债为0.04，或存在较大的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.5288，长期债务安全性一般。
3. 营运能力(得分1)：
总资产周转率为0.5，固定资产周转率为4.91，初略看，公司营运能力似乎偏弱，着重看一下，流动资产周转率为0.64，应收账款周转率为1.2，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。
4. 成长能力(得分1)：
营业收入增长率为-8.63%，营业利润增长率为-266.42%，营收增速与去年基本持平，但营利增速却大幅下滑，成长能力下降，相对于前两年，公司营收增速由正转负，成长能力或面临下降的风险。
5. 现金流(得分3)：
经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约0.61，现金购销比率为81.9%，经营性现金流不足以覆盖费用、成本等现金支出，存在一定的现金流压力。
6. 财务风险：
公司商誉约3.0186亿元，占比（总资产）约2.98%，比较低，商誉减值影响小。
应收账款约42.8932亿元，占比（总资产）约42.27%，过高，或存在较高的坏账风险，请务必留意公司坏账风险准备。
存货价值约0.8702亿元，占比（总资产）约0.86%，比较低，存货跌价影响小。
Z值财务风险预警模型：Z值1.5065，财务状况：堪忧。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以地基处理和市政工程双主营发展。
公司是一家具有强夯工艺自主创新和专用设备研发能力的高新技术企业。主营业务是为国内石油石化建设项目、国家石油战略储备基地、港口、机场等大型建设项目提供强夯地基处理服务，包括方案设计、技术咨询、工程施工等。公司在强夯地基处理细分市场中具有国内领先地位，是行业技术革新的引领者和高能级强夯技术标准的制定者。公司依靠领先的强夯专利设备，改变了国内强夯地基处理能级最高只能达到10,000kN.m的局面，开创了国内强夯地基处理工程的高端市场(10,000kN.m以上)，提高了整个行业的技术水平。公司连续多年获全国优秀施工企业称号、全国用户满意企业称号。

五、潜在风险有哪些？
监管相关：近三年收到监管发出的监管处罚约2起，问询函约1份(清单如下)，被监管的频率虽不高，但也应引起警惕。
*【索赔】董事长吴延炜因涉嫌持股变动信息披露违法违规被立案调查，股民索赔中，参与条件：上市后到2022-05-20之间买入股票，且在2022-05-20收盘时仍持有的股东(弓皓召唤“股~动-行”即可参与)。
* 中化岩土：关于持股5%以上股东收到行政处罚事先告知书的公告( 2022-12-11)
* 中化岩土：关于持股5%以上股东收到立案告知书的公告( 2022-05-21)
* 中化岩土：2020-05-18 许可类重组问询函(许可类重组问询函 2020-05-18)

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