关于“深城交”壳的传闻

Z链夸克团队研究员｜胡泽松 编辑｜LZ

近两个月以来，资本界关于从华为独立两年后的“荣耀”借壳传闻四起，最甚者是关于“深城交”。

为什么是位于深圳的这家57亿元总市值的城市交通公司呢？

一、深城交是一家什么样的公司？

深城交全称“深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司”，初始成立于1993年的深圳城交中心，深圳市国资委通过深圳智慧城市科技发展集团持有30%股份。

持股22.50%的深研投资是深城交员工持股平台，其于2016年改制时与联想集团、珠海高瓴同步入股，由95个公司部门副职以上主要员工持有，董事长、党委书记张春晓持股深研投资16.6667%，董事、总经理、财务负责人林涛持股6.4846%，技术委员会主任林群持股4.9995%。换算深城交各持3.75%、1.459%、1.1249%。

另在深城交2021年上市时，公司高管层12人通过“鼎信15号资管计划”参与配售持股0.25%，中层管理团队82人通过“鼎信16号资管计划”配售持股0.79%，一般研发生产人员115人通过“鼎信21号资管计划”配售持股0.79%。

深城交主业城市交通，三大业务中贡献收入最多的“规划咨询服务”占比近半，余下“工程设计与检测”及“大数据及指挥交通”。

在中国A股81家智能交通概念公司中营收增速第38位，净利增速第46位。

2021年营业收入11.59亿元同比增长6.47%，归母净利润1.60亿元增长7.47%，扣非后1.32亿元下滑8.03%。

2021年增长源于订单合同，尤其“大数据与指挥交通”合同金额增长73.25%，之中涉及与华为等公司合作的“深圳市交通运输一体化智慧平台”项目、“松山湖华为研发实验室”项目。

2022年，深城交先后与腾讯、华为签订合作协议，获得深圳西丽、龙华及深圳地铁城建项目。前三季度营收7.72亿元增长0.67%，归母净利润0.42亿元下滑39.80%，扣非后275.83万元下滑94.37%。

深城交13 家子公司、1 家参股公司、16 家分公司，2019-2021年毛利率35.07%、35.70%和 37.00%。

2022年11月8日，909.48万元转让子公司深研智能30%股权，转让后持股25%。

11月9日，子公司深圳市综合交通科技有限公司与中铁四局签订《深圳智能网联交通测试示范平台（土建工程）（EPC）项目专业分包合同》，金额1.11亿元。

随之，荣耀终端将借深成交之壳上市传闻四起。

二、为什么是深城交？

深城交股权集中度高，稳定的前五大股东长期合计持股77.5%；主营业务单一且业绩表现低迷。深城交资产负债率在总资产增长的情况下连续5年降低，尤其今年第三季度32.46%，较年初61.00%下降近一倍；5.84亿元的负债中4.71亿元为流动负债，占比80.65%。可看出这是一家愈发“干净”的公司。

这些正是让深城交可被视为一家优质的壳公司的前提，于是围绕荣耀借壳深城交的猜想便一一展开。

资本给予了深城交诸多逻辑推测：

之一：两年前帮助荣耀独立于华为的就是深城交第一大股东深智城，二者拥有相同的最终实控人。深城交是深智城旗下唯一融资平台，加之深智城总经理张静已就职荣耀副董事长，让资产注入具有了必然性且方便。

之二：深圳国资一直推动荣耀上市，以构成平衡宁德时代一家独大局面，深城交是不可多得的跳板。

之三：在荣耀最新MgaicOS暨旗舰新品发布会上，正式宣布了在智慧出行领域拓展，合作对象包括比亚迪。若资产注入完成，业务上可形成“手机-车机-路面-云端”生态闭环。

之四：深城交与华为业务往来密切，与荣耀毫无瓜葛，实为避嫌，以防重组被判定为内幕交易。

之五：荣耀估值3000亿元，注入市值57亿元的深城交有三六零注入江南嘉捷之鉴，可行性高。

深城交控股股东深智城董事长、总经理张晓春同时兼任深城交党委书及董事长，通过深研投资及鼎信15号资管计划持有3.7708%股权。

张晓春生于1973年，道路与铁道工程专业博士，1998年至成为深圳城交中心工程师，后曾任深圳城交中心交通规划研究所副所长、所长、交通有限主任助理、副总经理、执行董事、总经理、董事长，2019年7月起任智城董事长、总经理、党委书记，2019年起任深城交董事长、党委书记。

三、荣耀溯源：从华为到深智城

荣耀从2020年从华为剥离独立发展，深智城旗下子公司深圳市智信新信息技术有限公司获得100%控制权。之后完成了3次融资，最近一次新增6名股东，包括京东方、中金私募股权、中国国新控股、国信资本、宝投集团、Rosy Fable。

深圳市智信新信息技术有限公司注册资本30.73亿元，深智城持股97.62%、深圳国资协同发展私募基金1.52%、深圳星盟信息合伙企业0.49%、深圳春芽联合合伙企业0.37%。

荣耀产品包括手机、电脑、耳机、智慧屏等消费类电子产品。IDC数据显示，2022前三季度，荣耀手机在国内的出货量约为3930万台，市场份额达到18.5%，一跃成为国内市占率TOP2品牌。

此外荣耀推出MagicOS 操作系统，旨在冲击高端市场及海外市场，CEO赵明表示：“海外市场对荣耀足够大，全球13亿智能手机，中国今年大概率不到3亿，海外市场有10个亿，我们几乎是从零起步，所以未来五年对荣耀而言都不存在什么瓶颈期，未来几年市场空间都是持续放大。”

四、关于荣耀借壳的若干潜在者传闻

关于荣耀借壳传闻纷纷扰扰，涉及者包括深振业、深纺织、恒实科技。

尤其恒实科技，2021年10月荣耀上市传闻散开，安信资管便开始处理其股权质押，今年4月外媒正式报道荣耀考虑上市同时，恒实科技停牌迎接深智城入主，巧合惊人。这一期间，恒实科技股价由历史低点9.59元一路涨至当前12.29元。

11月23日，深振业A回复投资人称，“我公司目前未收到大股东控股的荣耀公司的资产装入计划的相关通知。”

11月28日，深城交回复投资人表示，“公司与荣耀公司当前未有业务往来及合作，公司如有重大事项将会严格按照法律法规履行信息披露义务。”

12月1日，深纺织A在互动平台表示，“荣耀借壳传闻不属实。截至目前，公司不存在荣耀手机借壳上市事项”。据查，已有4次类似回复的信息记录。

另外，还有两个绯闻公司：波导股份、ST日海。不过两家公司均已否认，ST日海回应称相关传闻不属实，波导股份表示未曾与荣耀手机有过商议，不存在荣耀手机借壳波导股份上市事宜。

这个猜疑，可能会持续很久，及至荣耀尘埃落定。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）