登陆港股二次上市！360数科业绩快速增长，撮合贷款逾期率有所抬升

又一家美股上市金融科技公司登陆港交所。11月29日，360数科成功在香港交易所挂牌上市，成为第一家完成两地上市的信贷科技平台。其发行价为50.03港元，上市首日开盘50.6港元，收盘报51.75港元，涨3.44%。

招股书显示，360数科业绩快速增长，营收从2019年92.2亿元增至2021年166.36亿元，净利从25.01亿元增至57.65亿元。伴随着业务快速扩张，成本和逾期率也呈上升趋势。360数科表示，逾期率有所升高主要是由于中国若干城市新冠肺炎疫情反弹，导致宏观经济环境艰难，削弱借款人按时还款的能力。

今年以来，越来越多的中概股以不同方式登陆港交所。受访专家表示，中概股面临在美国资本市场可能退市的监管风险情况下，通过回港上市的方式，一方面规避了中概股相关风险；另一方面，一定程度上有利于摆脱中概股在美国市场的低估值。另外，选择双重主要上市的公司，股票符合条件也有可能成为沪港通与深港通标的，便于内地投资者投资。近一年多港交所在制度层面，放宽了双重主要上市的标准，为中概股公司在香港上市提供了便利。

在港股二次上市

据悉，360数科是三六零集团在2016年孵化的信贷科技平台，于2018年分拆独立后在美股上市。360数科主要提供信贷驱动服务和平台服务，主要收入来源是向金融机构提供技术解决方案所得的服务费，以360借条应用程序为主要用户界面。

在赴港二次上市前，360数科董事及管理层累计持股占比15.5%，其中，董事会主席周鸿祎在公司已发行股本总额中拥有约14.3%权益，约占所有已发行及发行在外股份全部投票权75%，为第一大股东和实际控制人。方源资本持股7.5%，摩根士丹利持股5.4%。在港二次上市后，360数科董事及管理层共持股15.2%，方源资本持股7.4%，摩根士丹利持股5.3%。

11月29日，360数科成功在香港交易所挂牌上市，发行554万股股份，每股定价50.03港元，获2.46倍认购，募集资金1.697亿港元。截至11月29日收盘，360数科股价上涨3.44%，报51.75港元，总市值为164.60亿港元。

招股书披露，360数科此次募集到的资金预计将在未来3年内使用，其中约50%用于进行研发以增强其技术及信用评估能力，并开发更多样化的技术解决方案以响应金融机构不断变化的需求，并微调其服务及解决方案；约40%用于进一步渗透信贷科技行业及扩大用户群体；约10%用于一般公司用途及营运资金需求。

在美股上市的360数科为何要在香港二次上市？有业内知情人士告诉《国际金融报》记者，“中概股在香港二次上市主要还是为了规避在美股退市的风险”。记者了解到，今年以来，知乎、贝壳、金融壹账通、涂鸦智能等多只中概股以“双重主要上市”的方式登陆港交所。

零壹研究院院长于百程对《国际金融报》记者表示，与介绍方式回港上市不同，360数科在港交所二次上市，发行新股募集资金。360数科是中概股中信贷科技的领头羊，在香港上市，对其自身来说将摆脱中概股退市的风险困扰，维持持续上市地位，形成稳定的估值预期，并且获得新的资金补充。

由于近几年互联网贷款行业的从严监管，助贷类公司业务合规性一直是其风险所在。招股书显示，目前监管已整体审查了360数科的整改措施，并已从自查整改阶段转换为适应常态化监管阶段。于百程指出，360数科成功登陆港股，对于其他在美股上市的多家信贷科技公司来说，将形成明显的路径指引。

业绩增长 逾期率上升

随着港股二次上市，360数科的经营情况也公之于众。招股书显示，360数科2019年、2020年、2021年营收分别为92.2亿元、135.64亿元、166.36亿元（人民币，下同），分别同比增长109.09%、47.1%及22.6%；同期实现净利润25亿元、34.96亿元、57.65亿元，同比增速分别为108.33%、40%及65.71%。

2022年上半年，360数科营收85.03亿元，上年同期营收76亿元；经营利润为23.7亿元，净利为21.49亿元。今年第三季度，360数科营收为41.44亿元（约5.83亿美元），与上一季度基本持平；净利为9.88亿元，净利率为23.8%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）下净利10.38亿元，净利率为25%。

招股书披露，360数科收入持续增加是由于信贷科技业务快速扩张。2019年至2021年的净利润增加主要是由于平台服务的快速扩张，导致总收入增加，部分被或有负债拨备增加所抵销。而截至2022年6月30日止六个月净利润较2021年同期有所减少，主要由于营销相关开支增加。

360数科运营成本及开支由2019年的63.26亿元增加至2020年的97.74亿元，并进一步增加至2021年的98.49亿元。今年上半年，360数科运营成本及开支61.33亿元，去年同期为41.9亿元。360数科表示，2020年的运营成本及开支相较2019年增加主要由于2020年生效的新会计准则导致或有负债拨备增加，工资和福利开支以及催收费增加导致撮合、发起及服务成本增加所致；2021年运营成本及开支增加主要由于更积极的获客策略（尤其与具有高信贷额度需求的用户相关）导致销售及营销开支增加所致；而今年上半年运营成本及开支增加主要由于表内贷款的贷款撮合规模增长导致应收贷款拨备增加，及信贷驱动服务项下表外贷款的撮合规模增加导致或有负债拨备增加所致。

随着业务快速扩张，运营成本及开支增长的同时，逾期率也呈上升趋势。依据招股书披露信息，截至2019年、2020年及2021年末以及2022年6月30日，通过360数科撮合的所有贷款（包括信贷驱动服务及平台服务）的30天+逾期率分別为2.8%、2.5%、3.1%及4.4%，90天+逾期率分別为1.3%、1.5%、1.5%及2.6%；核销率分別为3.7%、5.3%、4.8%及6.5%。

招股书显示，整体30天+逾期率由截至2019年12月31日的2.8%下降至截至2020年12月31日的2.5%，主要是由于2020财年的贷款组合资产质量有所改善。30天+逾期率从2020年12月31日的2.5%上升至截至2021年12月31日的3.1%，主要是由于充满挑战的宏观经济环境对贷款偿还造成负面影响。

而整体30天+逾期率由截至2021年12月31日的3.1%上升至截至2022年6月30日的4.4%，整体90天+逾期率由截至2021年12月31日的1.5%上升至截至2022年6月30日的2.6%，主要是由于中国若干城市新冠疫情反弹，导致宏观经济环境艰难，削弱借款人按时还款的能力。

记者 | 余继超