信用债盘前提示地产债强势依旧，城投债收益率大幅上行，1年期上行逾20个基点

　　财联社11月15日讯（编辑 毛乐彤）周一，债市大幅回调，各期限信用债收益率飙升，1年期、3年期均上行超10个基点。受多重利好消息刺激，地产债强势依旧。Wind数据显示，前一交易日银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1636只，总成交金额1262.25亿元。其中388只信用债上涨，70只信用债持平，1136只信用债下跌。

　　地产债强势依旧，再现临停潮，“21金地MTN002”涨近77%，“21碧地01”涨近58%，“21金地MTN001”、“21金地MTN004”涨幅均超50%，“21碧地04”涨近55%，“15远洋03”涨超37%，“21宝龙01”涨超33%，“20世茂G1”“20碧地03”和“21远洋01”涨超31%，“19远洋02”涨近30%，“21金科04”和“18远洋01”涨超27%，“21旭辉02”和“21金科03”涨超26%，“21碧地02”涨超24%，“15远洋05”涨超23%。

　　中债各期限中短期票据收益率较上日均大幅上行，1年期、3年期均上行超10个基点。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率上行13.96个基点报2.4544%；3年期收益率上行16.32个基点报2.8567%；5年期收益率上行9.94个基点报3.1536%。AA+级中短期票据中，1年期收益率上行14.96个基点报2.592%；3年期收益率上行16.32个基点报3.0751%；5年期收益率上行9.94个基点报3.377%。AA级中短期票据中，1年期收益率上行13.96个基点报2.672%；3年期收益率上行16.32个基点报3.2251%；5年期收益率上行6.94个基点报3.777%。

　　中债各期限中短期票据信用利差较上日明显收窄，5年期收窄7-10个基点。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄5.04个基点至23.31BP；AA+级信用利差收窄4.04个基点至37.07BP；AA级信用利差收窄5.04个基点至45.07BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄4.69个基点至17.06BP；AA+级信用利差收窄4.69个基点至38.9BP；AA级信用利差收窄4.69个基点至53.9BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄7.56个基点至29.7BP；AA+级信用利差收窄7.56个基点至52.04BP；AA级信用利差收窄10.56个基点至92.04BP。

　　从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交564只，总金额为546.06亿元。此外，1-3年期共成交688只，总成交金额为440.83亿元；3-5年期共成交341只，总成交金额为248.91亿元；5年期以上共成交43只，总成交金额为26.44亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交529只，总金额为321.94亿元。此外，AA+级信用债共成交227只，总成交金额为127.21亿元；AA级信用债共成交82只，总成交金额为43.28亿元；A-1级信用债共成交11只，总成交金额为10.6亿元；AA-级信用债共成交1只，总成交金额为0亿元。

　　11月14成交活跃券（成交金额超1亿元）：“22赣州发展MTN002”、“22东方电气SCP005(科创票据)”、“22电网MTN006”、“22电网CP002”、“22青岛地铁PPN001”成交额位列前五，分别为14.3亿元、13.99亿元、12.7亿元、12.48亿元、11.7亿元。

　　高收益债：98只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20世茂G1”、“21远洋控股PPN001”、“21远洋控股PPN002”收益率位列前三，分别为1042.33%、335.77%、325.05%，三只债分别成交64.76万元、5615.29万元、11236.46万元。收益率处于8%-15%区间的信用债48只，其中“16柳州东通债”、“21桂建01”、“20昆交G2”收益率位列前三，分别为14.7%、14.63%、14.44%，与中债估值的偏离度分别达520.11bp、-26.94bp、200.34bp，三只债分别成交1499.07万元、5843.99万元、3124.34万元。

　　涨幅超2%的信用债前三名：“21金地MTN002”、“21碧地01”、“21金地MTN001”涨幅位居前三，分别涨76.95%、57.9%、55.29%，分别成交8008.59万元、4772.5万元、318.4万元。

　　城投债：各期限城投债收益率较上日大幅上行，1年期上行逾20个基点。其中，AAA级城投债中，1年期收益率上行18.26个基点报2.5054%；3年期收益率上行17.71个基点报2.8662%；5年期收益率上行15.04个基点报3.1724%。AA+级城投债中，1年期收益率上行20.26个基点报2.6414%；3年期收益率上行14.71个基点报3.0055%；5年期收益率上行15.04个基点报3.3925%。AA级城投债中，1年期收益率上行21.26个基点报2.7614%；3年期收益率上行14.71个基点报3.1705%；5年期收益率上行15.04个基点报3.6775%。

　　美元债：地产名字涨幅扩大，龙湖集团领涨，LNGFOR4.501/16/28上涨20.756pt至72.501,LNGFOR3.8501/13/32上涨18.106pt至63.413，靠近半年均值;中国金茂CHJMAO4.403/04/25上涨17.441pt至90.573，接近一年均值；万科企业VNKRLE3.511/12/29上涨4.038pt至69.182。多个高收益地产名字涨幅逾10pt，碧桂园COGARD5.62512/15/26上涨16.959pt至34.164；雅居乐集团AGILE6.0510/13/25上涨14.958pt至34.305；新城发展FTLNHD4.505/02/26上涨13.382pt至38.970；绿城中国GRNCH4.704/29/25上涨15.500pt至77.562；中骏集团控股CHINSC602/04/26上涨8.361pt至16.562；金地集团GEMDAL4.9508/12/24上涨9.120pt至51.895；远洋集团SINOCE6.876PERP上涨5.097pt至17.850。

　　华安证券认为，基本面强弱对风险溢价与流动性溢价作用相反，因此不同宏观环境对信用利差走势影响存在差异。后续信用债估值跟随上行是大概率事件，当下更优的选项或许是率先调整、率先到位的品种，短端利率、关键期限利率（成交更活跃）、流动性更好的信用债、利差保护较充足的信用债相对占优。