从3000点到3000点，他们不靠新能源赚了200%

一、复盘A股3000点历史时刻

十月份以来，上证在3000点附近“危险”徘徊，十一国庆后首个交易日历史第49次跌破3000点关口，市场可谓一片哀嚎。

数据来源：wind，截至2022/10/19

回顾此前48次上证跌破3000点，我们发现：恢复到3000点以上平均用时62天，中位数用时6天；用时最久的一次是2011年4月25日到2014年12月8日，花了1323天，不过之后A股就开启一轮牛市。从历史数据看3000点，颇有“不破不立”的意味。

二、破立之间抢眼的公募基金

从2019年10月14日到2022年10月12日的近三年完整期间，上证指数收盘价从3000点历经波折后又回到3000点，几乎“没动”，但是依然有人在这段时间做出了不菲的超额收益。

数据来源：wind，2019/10/14-2022/10/12

图为近三年来区间回报超过或者接近 200% 的基金，从基金名称就可以看出，其中绝大多数还是乘上了新能源行业2020-2021年的行业东风，其中不乏最近刚刚发行新基金不到2天就结束火爆募集的2020年公募业绩冠军赵诣曾经管理的3只产品——农银新能源主题、农银研究精选混合、农银工业4.0，且农银新能源主题，不仅拿了2020单年度公募冠军，从3年时间维度上依然以高达260%的区间收益霸居榜首。

但同时，这其中也有不是靠押注新能源赛道获得不菲超额收益的，这是我们今天主要讨论的对象，它们分别是：韩创管理的大成新锐产业、周智硕管理的建信中小盘、高兵管理的华商智能生活灵活配置，一一来看。

1、韩创：大成新锐产业混合

数据来源：wind，截至2022/10/19

大成新锐产业是韩创的代表作，拉长时间维度看，近1年、2年、3年的收益排名分别位列同类 500/2371、7/1336、2/817的排名，不仅大幅跑赢基准和沪深300，也是同类中的佼佼者。

韩创属于“老十家”大成基金里面的中生代力量，80后，2012年入行，直到2019年的七年时间都在做研究员，分别在招商证券、大成基金，主要研究周期方向，对建筑建材、化工等行业研究深入，培养了很强的产业趋势洞察力，有“周期专家”的称号。2019年起正式开始担任基金经理，最先管理的就是大成新锐产业和大成消费混合2只产品。

韩创曾说过，“在市场狂热时不会介入新能源”，回首看，却凭借深挖周期成长板块，在不重仓新能源的情况下，创造了专属于自己的业绩传奇。

数据来源：wind

年报显示，在产品业绩大爆发的2020-2021年，韩创2020年配置最高的前三名行业是有色金属、基础化工、汽车；2021年前三则是基础化工、汽车、非银金融。其中，有色和基础化工，都属于大周期范围内的行业。

而以电力设备为主的新能源标的，韩创2020年仅配置了不到10%，2021年几乎没有持有了，果然言行一致。

坚守能力圈的理念，使得韩创在产品回撤控制上也极为出色。2020年6月到2021年6月，基金规模突飞猛进过程中，730只同类产品中，大成新锐产业区间业绩排名第8，且回撤控制在前十只基金中排名第1，最大回撤仅-11.58%，远低于前十只平均最大回撤-22.90%。

大成新锐产业成立至今规模变化

数据来源：wind，截至2022/10/19

另外值得一提的是，大成新锐产业成立于2012年3月，但规模一直常年处于3亿以下，而且多次在5000万左右的清盘边缘徘徊，韩创是第六个接棒的基金经理，在他接手前一年多，基金一直在低于5000万的规模下趴着，2019年1月韩创接手时为0.46亿，而到2021年9月，规模猛增到130亿，2021也是韩创作为公募基金经理中的黑马界“顶流”出圈的时刻。所以从这个角度来说，大成新锐产业这只产品和它的基金经理韩创，可谓互相成就了彼此。

2、周智硕：建信中小盘先锋股票

长期关注我们公众号的朋友也许记得，在《那些奔私后重返公募的行业逆流者》一文中，我们文末提到过基金经理周智硕，因其曾有过短暂的奔私经历，沉淀了一部分宏观研究能力，对于其投资周期行业大有裨益，抓住了布局煤炭股的早期左侧机会，挖掘到了大牛股兖矿能源。

数据来源：wind，截至2022/10/19

相比于韩创通过深耕自己能力圈范围的研究把基金业绩慢慢做起来，周智硕在2020年9月接手建信中小盘股票这只产品后，可谓直接逆转了产品“拉胯”的业绩走势。

在周智硕接管之前，建信中小盘可谓毫无超额收益可言，从成立开始，一半以上的时间都没有跑赢过沪深300。周智硕接管后可谓是力挽狂澜，把基金收益曲线和沪深300走势拉开了“横V”剪刀差型差距，实在抢眼。2020至今，建信中小盘稳步居于同类排名前四分之一，2021年更是冲到了亚军的位置，今年目前位居前3%。

能做到如此，是他把握了新旧能源两头的行情，且持股行业分布相当分散。2021侧重在新能源，2022侧重在旧能源，即便是侧重，单一行业也都没有超过25%，前十大重仓一般在40%-50%之间。

建信中小盘持仓行业分布。数据来源：wind，截至2022/6/30

为什么周智硕可以在近两年大家普遍觉得市场震荡、难做的情况下，连续两年踩中市场“主旋律”？

周智硕的投资框架，可以将他概括成一个“没有情绪的人形量化交易机器”，他并不依赖主观的行业选择，持仓只是“筛选模型”和交易条件共同作用下的结果。在个股选择阶段，他最关注企业盈利业绩、风险收益比；在交易阶段，他最关注的是纪律性。通过拆模型糅合二者，用纪律性隔断情绪，每天严格执行自己前一天复盘后制定好的次日交易计划。

周智硕在管主要产品规模变化。数据来源：wind，截至2022/6/30

也因为稳步攀升的投资成效和较好的投资体验，周智硕持续受到“聪明钱”机构资金的青睐，建信中小盘、建信潜力新蓝筹、建信优化配置目前的机构投资者持有占比基本每半年都有正增长。

3、高兵：华商智能生活灵活配置

数据来源：wind，截至2022/10/19

高兵2019年8月接手华商智能生活这只产品，和周智硕相同的是，相比于接管之前的业绩，他管理产品以来，基本实现了拯救基金收益于沪深300之上，且超额幅度不断加大。近3年来排名都非常优异。

华商智能生活行业配置变化

数据来源：wind，截至2022/6/30

高兵是北京大学工程硕士毕业，曾经就职于普华永道担任高级审计师，2010年2月加入华商基金，拥有11年证券从业经历，背景标签是“金融与审计”，投资风格偏向挖掘成长赛道，华商智能生活配置的方向始终围绕“医药+消费+科技”的思路，立足于强阿尔法品种长期持有作为组合配置的基本盘，通过深度的产业链调研不断优化组合的品种。

和周智硕不同的是，高兵对于行业轮动追求比较极致，力争在风格切换、赛道转换过程中吃到尽可能多的“鱼肚肉”。

这样的投资思路，给产品带来的的换手率也是比较高，尤其是在2021年上半年达到了1000%以上。

数据来源：wind，截至2022/6/30

五年一个经济大周期，三年一个基金经理业绩小周期，2019年至今，上证从3000点到3000点，公募基金作为目前存量最大的普惠投资产品，还是有不少优秀的产品为我们的财富增值保驾护航。

赵诣曾管的3只产品依然在列，是因为同时抓住了beta和alpha，3只产品既抓住了新能源东风，又挖掘到了他在大制造能力圈里面的一些优质个股，所以不管是2020年，还是近三年，这些产品依然名列前茅。

但是不单依靠新能源的基金经理，无论是坚守自己的能力圈的韩创，极度体系化投资、分散配置的周智硕，还是看似毫无框架但是经常踩中风格变化选到优质个股的高兵，不靠beta加持依然业绩突出，也许更能体现基金经理作为一个专业的投资人，为我们创造长期可持续超额收益的能力。

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