这个板块的配置机会，等了整整2年

计算机为代表的信创产业，已经整整沉寂了两年，配置的性价比已经越来越高。

一

首先，信创产业的行业空间巨大。

2022 年 1 月 12 日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。

2022 年 1 月 15 日，高层在《求是》杂志上发表重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，将数字经济提升到国家的战略高度。

规划提出总体目标：到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到 10%。

其次，CS计算机的估值处于历史最便宜区间内，当前估值41倍，处于均值下方一倍标准差附近的位置。

数据来源：Wind

行业空间有了，估值优势有了，则只待基本面的改善。

自2020Q2见顶以来，计算机板块已经调整了9个季度，本轮计算机板块回调主要：

1)云计算等技术红利逐渐消退，新的技术红利仍待酝酿，供给端难有大的催化；

2)受疫情以及宏观经济承压影响需求，尤其是2022年Q2一线城市封控导致计算机供需两端承压；

3)近年来计算机相关公司持续加大新业务投入，导致营收与费用错配，利润持续承压。

但这三点，正在发生改变。

二

越来越多的大佬，看好并配置了计算机板块。

首推7年年化近20%的华商老将周海栋，他擅长基于两年的维度，进行左侧布局。

他给出了看好计算机的理由：位置现在比较低，整个预期回报的性价比会比较高。

计算机属于效率型资产，美国的计算机行业是远远超过GDP，中国计算机就是项目型公司，

因为中国的经济增速非常快，大多数的企业的目的都是市场份额，都是扩张产能，对精细化管理成本控制的重视程度比较低。

未来可能会有比较大的变化，因为随着经济增速放缓了之后，成本在不断上升，计算机则能推动企业降本增效，市场需求比较大，所以中长期都比较看好这个方向。

其次是近3年收益246%的300亿顶流陆彬，他将资产分为核心资产、低估值价值、peg成长以及周期4个方向，

其中PEG成长重点配置了计算机，其可能会成为四季度和未来2023年最具投资吸引力的方向之一。

首先，整个计算机行业在过去10年的需求增速非常确定，随着疫情恢复常态化和数字经济大发展的背景，因疫情受损的需求会重新补起来，这是需求端。

其次，计算机行业是过去一年在PEG成长行业出清最彻底的行业，因为行业成本端处在比较高的位置，需求有一定下滑，优胜劣汰，竞争格局优化。

明年这些行业的成本端增速都会有一定的下行，所以需求在之后的爆发，成本没有明显提升，因此，计算机行业在明年可能是一个利润释放的大年。

同时计算机行业具有非常强估值张力，当盈利下滑或盈利增速一般时，大家都觉得它是to b和to g的一些商业模式，可能估值比较低，

当出现盈利弹性和高业绩增速以后，往往计算机行业因为长期的成长空间，行业商业模式属性，估值弹性可能会比较大。

所以总结下来，计算机行业将会迎来需求、成本和估值的三击，因此是在PEG成长中最优选的2023年包括今年四季度的一个投资方向。

三

除此之外，注重绝对收益和安全边际的老牌私募也配置起了计算机板块。

如百亿私募仁桥资产创始人夏俊杰，他的组合持仓特征是“三低一高”：

三低是低估值、低关注度、低涨幅，高是基本面的改善具有高度确定性（两年维度）。

他在一场交流中提到，计算机中的细分行业出现买入机会。

老牌私募明河投资，在上周五的周报中提及，2020-2021年在极为昂贵的医药、计算机上配置为零，而今年市场大幅下跌以来，在计算机和医药上的配置仓位逐步超过两位数。

四

昨天，市场最大的是基金公司再次启动大额自购。

数据来源：Wind

回顾历史，基金公司大额自购也是市场底部的重要信号之一。

比较经典的是18年12月和20年2月，正好踏准了市场底部。

而今年3月时的自购，如果没有4月疫情的额外冲击，也称得上是底部。

总之，把时间拉长至3年，用闲钱参与，现在仍是黄金买点。

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