三季度液化气经历淡季涅痛 四季度能否迎来旺季之美

2022年三季度液化气市场整体呈现偏弱下行走势，随着原油价格的震荡下滑且每年的第三季度为传统的需求淡季，因天气炎热市场对加热用的液化气的需求明显减弱，加之远东到岸市场由于今年进口成本较高因此导致化工行业特别是PDH装置的利润始终处于负值，因此化工需求的液化气也不见起色。

国际价格

据金联创数据统计，国际市场价格三季度价格较二季度大幅下调，以中东离岸市场CP预期值为例，2022年三季度CP预期值丙烷平均值为658美元/吨，丁烷预期值平均值为645美元/吨，分别较上一季度下跌16%和19%。

数据来源：金联创

国际市场价格不断下跌，如图所示，一方面是跟随原油价格的震荡下滑而不断波动。另外一方面，在需求减少下市场整体供应相对充足，市场卖家相对买家更多，因此供需面同样疲软。多种因素导致国际市场价格不断下行调整。另外由于东南亚市场对丁烷货物的需求并不旺盛，因此丙丁烷价格差距不断拉开，特别是进入8月，丙丁烷价格差距由最初10美元/吨，扩大至9月底的30美元/吨。9月底由于市场预计进入第四季度丙烷的需求旺季，因此丙丁烷价格差距继续明显扩大。

国内价格

据金联创数据统计,2022年三季度金联创国内液化气全国平均价格指数5557点，较二季度底下降415点。

数据来源：金联创

三季度国内液化气市场呈现偏弱震荡走势，较往年价格虽有上涨但不及预期。7月份液化气消费淡季价格走低，局部码头较炼厂价格出现倒挂，基本面弱势牵制较强，终端需求有限。经过了夏季长时间的弱势盘整，业者对“金九银十”存期待，8月份后期开始国内市场迎来反弹，虽原油大跌，国际市场表现弱势，市场指引利空居多，但部分地区台风影响到船，市场流通货源减少，炼厂获利上行，且下游对后期需求恢复持乐观态度，加之国际市场坚挺，进口成本利好支撑增强，入市采购意向活跃，价格重心持续上移。“金九”行情未能如约而至，9月CP出台下跌，且伴随着国际原油走势震荡，终端需求表现不足存牵制，下游采购情绪表现一般。中秋节前后厂家排库与下游补货同时进行，市场在相互博弈中短暂上涨。中后期，台风过后码头到船集中，出货压力增大，叠加十一假期前的排库操作，价格重心大幅下行。

需求方面

据金联创数据统计，2022年三季度国内液化气表观消费量均值在413.6万吨（其中9月份表现消费量为预测值），环比减少1.17%，同比减少3.59%。

数据来源：金联创

三季度国内PDH装置利润仍处倒挂状态，厂家生产积极性不高，PDH装置整体开工水平维持在低位。而随着国内气温降低，再者“金九”传统消费旺季带动，民用燃烧需求本该有所改善，但全球经济环境欠佳，2022年的“金九”未能如期而至，整体来看，三季度民用及化工需求均表现一般。国内国产气及进口气竞争激烈，而相较下国产气更有价格优势，进口商操作谨慎，预计三季度进口量较二季度小跌，表观消费量亦或随之下降。

供应方面

据金联创统计，2022年三季度国内液化气供应量在503.36万吨，环比二季度上涨0.78%。从日均供应量来看，三季度，国内液化气日均供应量在5.47万吨，环比二季度上涨0.74%。

数据来源：金联创

三季度来看，国内装置自7月初福建地区的中化泉州炼油装置检修停工后，其余地区陆续检修的有山东地区的亚通石化和永鑫化工的催化装置；华南地区的广州联油、中海油东方石化；西北地区的内蒙神华和呼和浩特炼厂；华中地区的巴陵石化等，另有部分装置出现不同程度的短暂停工。另外华北地区的大港石化烷基化投产运行，其民用气自用外放量相应减少；山东地区永鑫化工醚前碳四和海科化工的醚后碳四，或将处于长久停出状态。而本期前期检修的装置，如华北地区的中石油华北石化、东北地区的大连西太、山东地区的东明石化和鲁深发、华东地区的上海石化、西北地区的庆阳石化等装置重启恢复外放，另外本季检修的部分装置如西北地区的内蒙神华和呼和浩特炼厂、福建地区的福化工贸，以及山东、华南等地区的装置已于季度后期陆续重启，恢复正常供应，其余装置运行正常。因此综合看来，本季国内液化气供应量小幅上涨。

利润方面

据金联创统计，2022年三季度中国进口液化气内销利润较二季度上涨208元/吨。据金联创统计，2022年三季度中国进口液化气内销利润较二季度上涨208元/吨，由于国际市场供需面疲软进口成本不断下滑，虽国内码头销售价格也有下降，但下滑幅度不及进口成本。

数据来源：金联创

烯烃产业链利润波动有限，由于原料醚后碳四供应面趋紧，价格高位震荡，导致烷基化利润仍在成本线附近运行。而高烯烃异构化利润由于MTBE出口订单缩减，价格逐步回调，导致利润有所下降。表现一直较好的异丁烷脱氢联产MTBE装置利润仍维持在千元以上，较二季度环比上涨28.89%。备受关注的PDH装置，2022年三季度盈利依然不佳，虽丙烷进口成本下降，但丙烯市场低迷，装置利润压缩并未好转，9月份利润略有回升，但依然呈现倒挂状态。

后市预测

据金联创统计：2022年四季度来看，国内液化气供应相对充裕，仅华中地区的荆门石化预计检修，然岳阳石化预计重启或抵消区内供应减弱的利好，福建地区的福建联合或恢复供应，其余装置或维持平稳运行，因此供应增量或对国内液化气市场形成利空牵制。同期需方来看，传统“银十”即将来临，终端需求存向好预期，后期逐渐转入冬季，北方需求转弱，南方需求将有所增加。从季节性的规律来看，四季度国际油价应呈现出震荡回落的态势，但如果地缘政治发酵，不排除短时内有将油价推高的可能。预计WTI的主流运行区间为75—90美元/桶，布伦特的主流运行区间为80—95美元/桶。民用气方面，四季度原油或呈现震荡回落态势，消息面存利空，传统“银十”即将来临，终端需求存向好预期，前期市场或保持震荡整理，后期逐渐转入冬季，北方需求转弱，南方需求将有所增加，后期市场或呈现南强北弱的走势。原料气方面，四季度市场供应预期略有增加，原油走势偏弱，对汽油市场支撑有限，深加工利润难有大的好转仍将牵制市场心态，预计四季度原料市场整体呈现偏弱震荡走势。

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