2018年禁令重演？LME考虑禁止接收俄罗斯金属，伦铝破纪录大涨超8%

9月29日周四，全球历史最悠久和规模最大的工业金属交易所LME（伦敦金属交易所）正考虑迈出禁止俄罗斯金属交付到其注册仓库的重要一步，伦敦基本金属在美元走弱的助力下全线跳涨。

在媒体率先报道相关讨论后，LME证实其正在考虑就俄罗斯金属交付禁令发布“全市场磋商文件”，征求成员们对俄罗斯金属“持续可接受性”的意见。不过，就算真发布了这份讨论文件，也不代表作出任何禁令的实际决定，禁令生效的前提是相关俄罗斯金属制造商先被西方制裁。

分析普遍认为，参与设定全球金属交易基准价格的LME，若对俄罗斯金属实施任何禁令，都可能对全球金属市场产生重大影响，因为俄罗斯是铝、镍和铜的主要生产国。美国铝业坦言，LME针对俄罗斯基础金属产品的禁令将影响到供应面。另有贸易商称，禁令将严重削弱西方供应。

而上述磋商文件的发布，将标志着禁止俄罗斯金融新供应的重大举措迈出了第一步。知情人士透露，继LME旗下由行业全方位代表组成的铜委员会在3月投票赞同禁止俄罗斯铜交付之后，LME铝委员会近期也开始广泛支持相关禁令，代表LME内部的天平正向“阻止俄罗斯供应”倾斜。

在库存处于历史低位、欧洲冶炼厂因创纪录电价而减产、需求高涨叠加供应短缺的当下，伦敦金属对LME潜在禁令加剧供应短缺的影响感到紧张。人们也回想起2018年美国财政部制裁俄铝公司Rusal时，LME曾一度不再接收其铝产品，当时在几天内令伦铝价格飙升了30%。

此次据消息人士称，LME计划讨论禁止接收俄罗斯诺里尔斯克镍公司Nornickel生产的镍，以及全球第三大铝业公司俄罗斯铝业联合公司Rusal生产的铝。还有报道将俄罗斯产的铜也包含在内。

公开资料显示，俄罗斯供应全球约 10% 的镍、3.5% 的铜和 6% 的铝。其中，Nornickel公司生产了俄罗斯大部分的镍，占全球矿产量的 7%，去年约为 270 万吨。Rusal公司是中国以外全球最大的铝生产商，占全球供应量的 6%，估计今年约为7000万吨。

俄罗斯也是世界第七大铜生产国，以及智利与日本之后的第三大精炼铜出口国，由于精炼铜是LME可交割形式，因此俄罗斯铜产品在LME的作用更为重要。美国地质调查局的数据显示，俄罗斯去年生产了 92 万吨精炼铜，约占世界总产量的 3.5%。

按照历史经验，对俄罗斯金属的禁令往往导致大宗商品供应短缺和价格飙升，酝酿潜在禁令的消息发布后，LME期铝飙升8.5%，创下有史以来最大盘中涨幅，价格站上2300美元为9月19日以来最高，脱离周一所创的18个月新低。伦镍和伦锌分别涨6%和涨逾4%，基本收复周内跌幅。

其他伦敦工业金属也因遭遇买盘而上涨。伦铜最高涨超2%并升破7500美元，连涨三日并收复上周五以来跌幅，昨日盘中曾一度触及两个月新低。伦铅和伦锡也小幅上涨。

今年2月俄乌冲突爆发以来，LME曾多次表示，不会在西方制裁范围之外采取任何行动，目前相关制裁还没有针对Nornickel和Rusal等俄罗斯大型金属生产商，尽管其部分高管被列入制裁名单。3月时，对制裁可能扰乱俄罗斯镍出口的担忧，曾导致伦镍遭遇大规模轧空、价格冲上10万美元。

知情人士称，LME目前正在思考“是否以及在什么情况下”应该阻止新的俄罗斯金属供应进入其注册仓库网络，应该不会波及到在仓库中已有的俄罗斯金属库存。

除了“稳定市场秩序作为LME首要任务”这一考量之外，LME潜在禁令目的可能是担心俄罗斯会将难以销售出去的金属直接“倾销”给LME注册仓库。

8月17日一个月前，LME宣布禁止在其英国仓库存放俄罗斯镍，理由是担心买家面临高额的额外成本风险。早在4月，LME已禁止铜、铅、原铝和铝合金等俄罗斯生产的金属在其英国仓库储存，当时英国政府对这些金属征收35%的额外关税，作为制裁的一部分。

9月20日一周前的消息称，由于难以找到买家，俄罗斯铝业巨头Rusal公司或考虑将部分铝直接运往LME的亚洲仓库，一些业内人士担心，向交易所大量交付可能导致LME价格与全球实物铝市场的基本面背离，从而降低LME作为全球金属价格基准的公信力，也会压低铝价。