不惧商汤暴跌：“央企豪门”仍在加注“陕西智多晶”

撰文 |张斌

编辑 |简佳

常读棒棒糖文章的糖豆对西安智多晶微电子有限公司（简称“智多晶”）这家西安高新区公司不会陌生，我们曾刊文、、等文章连续记录了先前的多次融资经历。

就很快！智多晶的新一轮融资又来了，而且依然是豪门云集。

7月底，智多晶宣布完成C+轮融资，投资方包括投资方为厦门火炬创投、中兵顺景、陕西半导体先导基金。

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6轮融资：豪门扎堆

作为长期专注于本土的财经观察者，金融棒棒糖发现，智多晶的6轮融资有一个显著特点，那就是“聚拢”了省内外的各路产业资本和金融资本。比如：

1：2017年10月的A轮融资，投资机构来自陕西本土的西安迈朴资本，其已投企业西安易诺敬业电子、大唐燃气、欧中材料入选了陕西省级上市后备名单。

2：2019年1月的B轮融资，同时获得同创伟业、亿宸资本、兆恒投资和鼎兴量子四家机构的战略投资。

其中，同创伟业是国内处于领先地位的老牌PE机构，管理资产规模超过300亿元，累计投资企业超过500家，成功助推超100家企业上市。

3：2019年9月的B+轮融资，获得小米旗下的湖北长江小米产业基金战略投资。

据不完全统计，2019至2021年，长江小米基金分别投资16家、41家、42家公司，超半数为半导体企业。

4：2021年9月，智多晶完成亿元C轮融资，投资方包括超越摩尔基金、临芯投资、深创投、华天科技（002185）等机构。

这其中，华天科技在封装领域排到了行业前端，是妥妥的一线产业。

再比如，最新一轮的融资中，依然是豪门云集。

1：中兵顺景是中国兵器工业集团从事私募股权投资管理的专业化平台，所依托的中兵集团位列世界500强企业排名第127位。

2：火炬创投是目前厦门市最大的国有风险投资机构。

至2021年末，已先后投资90多家企业，助力15家企业成功登陆 A 股市场，20家企业登陆港交所及新三板市场，1家企业登陆美股，目前36只基金总规模超75亿元。

▲图：陕西半导体先导基金股权穿透

3：陕西半导体先导基金。

这是本土部队的大集结。

西电集团、西安电子科技大学、陕西电子信息集团、高新金控及旗下西高投均出资组建“陕西半导体先导技术中心有限公司”，并下设“半导体先导基金”。

截止目前，不但陕西半导体先导技术中心入选半导体及集成电路产业链“链主”企业，基金亦投下“特飞检测”等多家本地公司。

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AI蒙上阴影：态度无惧

2012年，在美国硅谷一家知名半导体公司工作了20余年的贾红回国创业，选择了科教资源丰富的西安注册成立了智多晶，和几位FPGA芯片领域的资深专家开始打造FPGA芯片领域的“中国芯”。

经过10年的努力，智多晶的Sealion(海狮)2000、Seagull(海鸥)1000 、Seal（海豹）5000系列产品受到了市场的广泛认可，在国产芯片中具有不可替代的优势。比如：

1：在图像采集和图像处理领域，智多晶的产品正在发挥着巨大作用，良好的特性保证了客户复杂的算法实现和算力要求，同时也在稳步提升图像传输的实时性性能。

2：在人工智能领域，智多晶提供内置ARM处理器的FPGA芯片，兼顾了控制能力和算法庞大的计算量要求，具有不可替代的作用。

而在国内，“AI四小龙”的名号也不小。这四家公司分别是商汤科技（00020）、旷视科技、依图科技、云从科技（688326）。不过，在最近几年里，“AI四小龙”的境遇普遍颇为不佳。比如：

1：2021年7月2日，上交所决定终止对依图科技首次公开发行存托凭证并在科创板上市的审核；成立时间最早的旷视科技，也是最早迈出上市步伐的，刚开始将目光锁定了香港，后来又转投科创板，2021年9月过会到至今仍未挂牌。

2：作为A股“AI四小龙”第一股的云从科技，由于估值不及预期，在上市前就受到资本的考验，上市募资金额缩水了近20亿元。今年5月27日上市至今，公司股价是“高开低走”，8月9日的收盘价（24.38元/股）较6月7日的最高价（36.60元/股）下跌了33%；

3：作为“AI四小龙”之首的商汤科技，2021年12月30日登陆香港联交所，发行价为每股3.85港元。其刚刚上市时表现非常突出，在1月4日盘中更是涨至9.70港元/股的阶段高位，一度总市值超过3200亿港元。

然而，好景不长，商汤科技此后股价却开启了震荡下跌模式，在上市8个月时间里，公司股价已经跌破了发行价，最新总市值则较当初的高点减少了超过2000亿港元，可见市场变化之快。

面对如上景象，并没有影响各路“豪门”资本对AI领域的以芯片为基础的方案解决商——智多晶的持续加注。我们的判断是，智多晶的“过人之处”一定很多，而且FPGA芯片的应用场景非常广泛，AI只是一小部分业务，LED驱动、视频监控、图像处理、工业控制、4G/5G通信网络、高端医疗等各行业，其实都离不开FPGA。

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智多晶：目标科创板

“过人之处”有一个很大的逻辑起点，就是“进口替代”。

公开信息显示，芯片行业有“三大明珠”：FPGA芯片、中央处理器(CPU)、存储器，其中CPU、GPU是通用芯片，即出厂时就已经固化并无法更改，而FPGA称为现场可编程门阵列，用户可以根据自身的需求进行重复编程。按照智多晶董事长贾红的说法：FPGA芯片就像乐高积木一样，可以根据客户的需求，实时编辑组合，实现不同的功能，有可编程的万能芯片之称。”

在市场表现上，虽然全球FPGA市场规模将从2019年69亿美元增长至2025年125亿美元，但国内FPGA市场常年被国外巨头垄断，国产厂商份额不到5%。

作为“西安未来之星TOP100”企业，智多晶在FPGA领域内已进入“国产替代”阶段，例如在LED显示领域，智多晶的海狮系列FPGA产品，已经获得LED全球行业标准制定者诺瓦电子的认可，成功替代了国外的同类型芯片。

关于上市预期，贾红在2019年接受媒体采访时就表示：

“科创板将是我们努力的方向之一。我们希望借助资本市场的力量，进军行业高端市场，打破国外企业的垄断局面，加快FPGA芯片的国产化进程，让更多应用领域的装备用上中国芯。”

这种信心，得益于如下诸条：

1：优秀的创始人及团队。

贾红本人就是国际可编程逻辑器件产业领军人物之一，先后担任要职于美国Trident、Broadcom(博通)、Cerdelinx等知名半导体公司，其技术合伙人JC CHENG， WS CHAN，Ioanne都来自于美国硅谷。

2：高精尖的人才队伍。

智多晶拥有一支由十多位博士硕士等核心成员组建成的队伍，来自国内外知名院校或研发团队，均是深耕于芯片领域的高精尖人才，具备20年以上的集成电路产品研发和应用经验。

3：奠定科技竞争优势。

经10年探索，智多晶已实现55nm、40nm工艺中密度FPGA芯片的量产，28nm工艺尖端研发已有初步成果。

对于智多晶位于这家西安高新区的“硬科技”企业何时登陆科创板，金融棒棒糖将继续保持关注。