北京
红周刊 作者 | 苗中杰
《红周刊》：宏华数科2022年上半年实现营业收入46201.35万元，同比增长1.42%；实现净利润12307.74万元，较上年同期增长14.28%，虽然实现双增长，但公司营业收入增速明显放缓，未来是否还有增长空间？
邱诤：宏华数科主营纺织数码喷印设备及墨水，其国内市场由于受疫情管控、国际局势动荡、原材料大幅波动等多重因素的影响，特别是4月以来国内严格执行疫情管控措施，导致客户生产投资有所延缓，造成公司国内业务有所下滑。但公司海外业务还是取得了较快增长，报告期内公司实现出口业务收入25180.94万元，同比增长41.93%，凭借海外业务的大幅增长，公司在今年国内纺织行业整体下滑明显的背景下，仍实现了营业收入的小幅增长。
宏华数科成立于1992年，以纺织CAD/CAM起步，深耕数码喷印领域近30年。纺织数码喷印技术具备绿色化、灵活化、高清晰度等特点，在部分领域能够实现对传统印花方式的替代，但仍存在设备、耗材成本相对较高等问题，在大规模简单花型的量产市场尚未完全替代传统印花方式。现阶段数码喷印技术尚处于应用初期，随着设备稳定性和印花效率的提升及墨水等耗材使用成本的下降，数码印花对传统印花方式的替代将逐渐加速。
2019年时中国数码喷墨印花产量约19亿米，预计到2025年，全球数码喷墨印花产量将达150亿米，占印花总量比例约27%；中国数码喷墨印花产量可达47亿米左右，约占国内印花总量的29%，数码印花工艺替代率的提升必将带动宏华数科数码喷印设备与配套墨水产品的持续快速增长。
2017年至2019年，宏华数科均位列国内中高端纺织数码喷墨印花机销量第一，且市场占有率超过50%。2020年时，宏华数科的数码直喷印花机产量为195台，数码喷墨转移印花机产量为536台，超高速工业喷印机5台，合计736台。公司2021年IPO的主要募投项目是“年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”项目，预计2022年四季度土建工程达到预定可使用状态，相关设备已在陆续采购安装过程中。该项目投产后，公司数码喷印设备的产能将得到较大幅度的提升，同时越来越多零部件将由外协转向自制，有利于发挥规模化协同、提高品质控制、降低整体成本。2022年7月宏华数科公告称，将募资建设“年产3520 套工业数码喷印设备智能化生产线”项目，若上述两个项目顺利建成，公司产能将较目前数倍提升，国内市场地位将难以撼动，并稳居世界前列。
《红周刊》：澳华内镜2022年上半年营业收入同比增长13.92%，但净利润较去年同期减少44.71%，扣非后净利润较去年同期减少80.40%，公司为何营业收入增长，净利润却大幅下滑？
邱诤：2022年上半年澳华内镜的净利润为563.57万元，较上年同期的1032.56万元下滑约469万元，其主要原因是系公司为铺设营销渠道，研发项目建设，期间费用支出增加所致。以研发费用为例，2022年上半年公司研发投入3691.64万元，较上年同期增加1355.01万元，同比增长57.99%，占营业收入比例22.06%。今年上半年上海两个多月的防疫封控给澳华内镜的经营带来了一定的困难和压力，4-6月由于疫情防控需要，公司业务总体上经历了间歇性停摆、停摆、间歇性复工复产到完全复工复产的艰难历程，在此背景下公司能够实现营业收入增长实属不易。
澳华内镜从事的医用软性电子内窥镜，以奥林巴斯、富士胶片、宾得医疗为代表的日系企业在医用软性电子内窥镜设备制造领域以先进的加工能力、领先的技术水平占据了全球和国内软性电子内窥镜医疗器械市场较高的市场份额，三家企业合计国内市场占有率90%以上。虽然澳华内镜突破了内窥镜光学成像、图像处理、镜体设计、电气控制等领域的多项关键技术，具备较强的竞争优势，在国外厂商处于市场垄断地位的软性内窥镜领域占有一席之地，但目前公司国内市场占有率不足5%。
随着消化道早癌筛查的普及和内窥镜新术式的开展，未来国内软性内镜市场将继续保持较快增长，预计到2025年销售额将达到81.2亿元。我国软性内镜的发展受市场需求和内镜制造技术发展的双轮驱动，已进入快速发展时期，伴随软性电子内窥镜从中低端产品向高端产品进口替代的过程，处于国内技术领先地位的澳华内镜具有较好的市场发展前景。
（本文已刊发于8月27日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
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