手机出货量连续两个季度下滑 小米面临“清库存”与“高端化”两大难题

对于下半年的情况展望，小米高管在财报电话会上说，“下半年整体预期比上半年略好”。不过，当王翔提及“未来仍然存在非常多的不确定性”时，他在“看好”前特别加上了关键的两个字——“谨慎”。

记者 |钱玉娟

图源 |图虫创意

8月19日港股收盘，小米集团（01810）的股价报收11.66港元/股，仅微涨0.17%。当天，小米集团二季度财报显示，营收与净利润双双下滑。营收同比下降20.1%，仅为701.7亿元人民币，经调整后净利润为20.8亿元人民币，同比下降67.1%。

就二季度影响营收增长的因素，小米集团总裁王翔在电话会上加以总结，“全球范围内的消费市场疲软造成的。”他对外部环境加以分析，全球多国市场通货膨胀，国内市场受新冠肺炎疫情反复影响，都让市场需求减弱，而为提振需求，小米在二季度的618等促销活动中，通过降价等手段来“清理库存”，进而造成了利润下滑。

从小米自身来看，利润波动背后“还受到新业务投入的影响”，小米集团CFO林世伟补充到，小米二季度光在智能汽车等创新业务方面的投入高达6.11亿元人民币。对此，富途投研团队也在其研报中分析称，智能汽车是支撑小米长周期发展的业务，但需要不断加大投入，研发费用会持续上升。

在富途投研团队看来，智能汽车业务对小米的现金流和利润表现，都会带来一定的负向拉扯。从披露的数据看，小米在智能汽车业务上的首期研发费用预算投入为33亿元人民币，而从账面现金储备看，小米相较一季度减少了65亿元人民币，达282亿元人民币。这一数据与小米去年官宣造车时披露的千亿元人民币账面现金相较，对比强烈。

手机出货低增长，库存积压引关注

自2022年以来，小米在营收与净利这两大经营指标上，已经连续两个季度出现负增长。其中，二季度最引人关注的是，当三大板块业务收入都出现同比下滑时，作为营收的主力军，智能手机业务的单季营收同比下降了28.5%，为423亿元人民币。

小米整体毛利率在二季度的跌幅并不大，从去年同期的17.3%下降至16.8%，但让智能硬件产业链分析人士明淑亮关注的是，单智能手机业务，小米的毛利率就跌超了3个点，从去年同期的11.8%降至8.7%。

王翔说，小米为清理库存进行了降价促销活动，会对毛利率有影响，更为关键的因素在于，小米手机的出货量数据不乐观。虽然二季度的全球出货量环比增长了1.5%，但与去年同期数据相比，跌幅达26.2%，从5290万台降至3910万台。

由于小米在财报中并未公布其中国区的手机出货量，明淑亮只能参考IDC日前公布的各大手机品牌在中国市场的出货量数据，小米以1050万台的出货居于第四。若这一数字准确，小米智能手机在海外的出货量，比其在国内出货规模的2.7倍还多，“这意味着小米智能手机在国内市场面临较大的需求挑战。”

“增长不多”，王翔谈及二季度的手机出货情况，指出在量上相较一季度呈增长状态，他希望这一趋势能在下半年“逐步回升”，为此，小米将在下半年重点抓住黑五、圣诞节等海外销售旺季。

毕竟，小米利用618这样的促销机会“把一些老品清掉”，在林世伟看来，这一举措虽对毛利率有一定影响，但也为小米带来利好，“中国大陆的库存清理，恢复到一个正常水位。”

对于海外一定渠道的库存，林世伟透露，“危险的库存不多，我们可以处理掉的。”对国际库存的形成，王翔也有分析，“业界都没有预料到，经济与国际政治形势的变化所带来的影响会远超预期。”

王翔讲到，当芯片从缺货到过度供应，手机厂商都在减少芯片需求，但整个供应链具有滞后性，就会让厂商面对“产成品或原材料库存上升”的问题。

谈及小米的自身库存状态，王翔说，“依然处于健康的范畴”，而明淑亮却另有看法，他看到小米的库存（包括原材料、制成品、在制品以及备品备件等）总额超600亿元人民币，这一数据远超过二季度小米手机的总营收，这不免让其认为，未来至少一个季度的时间里，小米还要背负不小的库存压力。

ASP不升反降，艰难迈进高端化

面对“库存较高”的现实，王翔称，小米会利用比较好的机会去清理库存。财报显示，小米中国区在618期间全渠道累计的GMV突破187亿元人民币，接近二季度手机总营收的半壁江山，不难想象，如今小米手机的销售与“价格战”息息相关。

不容忽视的现实是，“用户换机周期大幅拉长”，明淑亮指出，当前5G手机因没有出现杀手级创新应用，导致“换机潮”退去，从18个月到24个月，换机时长一再延长，目前已经超过了30个月甚至更久。

这让明淑亮直观地感受到，当前手机市场正进入一个“新常态”，即“在一个低增长的状态下，充分内卷。”最显著的是，包括小米、OPPO、vivo、荣耀等国产厂商，正与国际巨头苹果、三星等，在“高端化”这一赛道上“卷”了起来。

身在其中的小米，虽明确“高端之路是其成长的必由之路”，但明淑亮看到，2022年以来撑起小米出货量份额的，却是具有“性价比”的中低端机型。

这也能从其财报中窥见一二。小米智能手机的平均售价（ASP）由去年二季度的1117元人民币降至了如今的1082元人民币。不仅同比下调了三个点，环比降幅高达9%，比一季度1189元人民币的ASP值，直降百元。

在Wit Display首席分析师林芝看来，ASP才是小米能否在高端手机方向上实现正向迈进的衡量指标。小米高端化放缓？回顾过去的大半年时间里，小米没有推出一款打向高端市场的旗舰机型，林芝看到，在二季度财报中都看不到与小米高端手机有关的具体销售数据，唯一一处还援引第三方数据写到，其3000元-5000元价位段的手机市占率达18.2%，4000元-5000元价位段的手机市占率达15.5%。

“大家都想走向高端化，占领高端市场。”明淑亮对经济观察网记者说，小米除了与苹果和三星竞争，同荣耀、OPPO和vivo这些国产厂商相较，在品牌力和产品力上，“它都要进行‘补课’。”

明淑亮觉得，在直板手机类目中，中国手机市场的高端份额已由苹果霸占，但在折叠屏手机类目中，国产手机仍有战斗的机会。从近期看，小米发布的折叠屏手机MIX Fold2，直接将价格拉升至9000元人民币，对标的便是高端市场上的苹果iPhone。

采访中，明淑亮提及，已经官宣重回中国市场的三星，也将成为小米在迈向高端化市场需要提防的对象。

接受记者采访的分析人士一致认为，高端化将是小米未来亟待解决的一大难题，与此同时，它还得学会稳定提升手机出货量。在林芝看来，小米在今年年初制定的“出货超2亿部手机”目标，“极有可能完不成。”

往往手机厂商的年中出货规模发出后，业内便可以对其全年出货情况加以预测，而今林芝却说，“现在才多少呢？一半都不到。”

7月份以来，小米密集发布了多款新机，对于下半年的情况展望，小米高管在财报电话会上说，“下半年整体预期比上半年略好”。不过，林芝注意到，当王翔提及“未来仍然存在非常多的不确定性”时，他在“看好”前特别加上了关键的两个字——“谨慎”。

“并不乐观，（小米）心里也没底。”林芝觉得。记者发现，小米去年推出的高端旗舰机型11Ultra全线降价外，今年发布仅一个月的小米12SUltra，近日也开始了降价行动，这样的“让利”举措能否扭转小米手机出货量的颓势，又将为其带来多少GMV增长？在小米下个季度交出的成绩单中，市场会给出答案。

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