多维度看几大造车新势力可持续性

1.0时代领先的造车新势力，进入到2.0时代，不一定还能领跑。

2022过半，曾经风风火火的数百家造车新势力，现在还有战斗力的，一个巴掌就能数过来。谁能想到，在新能源汽车这条高速增长的新赛道上，造车新势力却经历了一场“生物大灭绝”，最终竟是“剩者为王”。优胜（参数丨图片）劣汰，适者生存。当资本逐渐理性，才知道谁在裸泳。

而这些剩下来的新造车企业，占上半年新能源汽车总销量的四分之一，已经在中国汽车市场占据一席之地，其中新势力TOP 5，即小鹏汽车、哪吒汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车，则占新造车企业销量的60%以上。

不过，看似稳定的水面上，实则暗流涌动——蔚来汽车遭机构“狙击”做空，零跑IPO被央视点名，理想旗舰L9交付前接连曝出质量问题……“蔚小理”在资本市场已经略显乏力，股价市值大起大落。

那么，在如今的资本和市场环境中，哪家造车新势力更具竞争力？接下来，汽车K线将以排在造车新势力TOP 5的五家公司为分析对象，从企业经营效率、目标和资源、成长性等维度，对其进行分析。

市占率之争

现阶段，对于造车新势力而言，早已度过能不能造出车的阶段，至关重要的考核指标成为销量和市占率。正如小鹏汽车创始人何小鹏所言，年产40万辆将成为造车新势力门槛。毕竟，没有市场存在感，消费者和投资人只会选择望而却步。所以，这也是为何每月的第一天，新势力们都争先恐后公布自己的交付量，让业绩说话。

从汽车K线统计的2022年上半年造车新势力TOP 5销量数据来看，小鹏汽车从2021年超过蔚来以后，以半年6.89万辆，继续霸榜；而榜眼位置则发生巨变，蔚来被小鹏挤下新势力No.1宝座后，哪吒汽车接着上演了一出“哪吒闹海”，从去年的第四位，跃居至第二，销量达到6.31万辆，同比增长199%，把蔚来挤出前三甲；特立独行走增程式路径的理想汽车，销量为6.04万辆，稳住了自己的探花位置。

这三家新造车企业，上半年销量纷纷突破6万辆大关，市场占有率均在3%左右，并有望实现全年15万辆销售业绩。

相比之下，排在第四的零跑汽车和第五的蔚来汽车，1~6月销量都在5万出头，市占率同为2.3%，与新的第一集团拉开超过8000辆的差距，但突破10万辆大关应该不是什么问题。

具体到产品层面，汽车K线整理的中国新势力纯电车型（不含传统车企推出的新品牌）销量TOP10榜单中，哪吒V上半年以交付4.14万辆位列榜首，如果以新能源汽车计算，仅低于理想ONE。

哪吒汽车旗下另一款售价更高的哪吒U则位列第3位，销量为2.17万辆，同比增长616.7%。与此同时，哪吒U位列乘联会1~6月新势力纯电SUV销量排行榜增速第一位。这表现出企业产品结构在加速改善，目前，哪吒U占企业总体销量比重超过34%，较去年大幅提升。

不难发现，在企业销量排行榜中，哪吒汽车表现抢眼是有原因的，仅用两款车型就冲到了第二名的位置，效率仅次于理想汽车。

同哪吒汽车相反，拥有三款车型的小鹏汽车重兵布局在轿车，两款车型P7和P5，则以3.5万辆和2.3万辆，分列第二和第五位；已经拥有六款车型的蔚来，上半年则只有ES6闯入前五名，ES8上半年销量仅为8022辆，在TOP 10中垫底，也难怪被接连超越。当然，这与其主打高端市场有一定关系。

在汽车K线看来，其实从销量排名和结构的变化能够看出，2022年上半年，仅剩的新势力头部玩家，发展走势也在分化，而资本市场对于新造车势力，已经从大水漫灌，进入到精准滴灌的时期，从唯新就投，转向择优而投。

经营状况

实际上，从2021年开始，资本市场对造车新势力的投资变得越来越谨慎，也难怪今年以来，除了7月21日，哪吒汽车披露的D3轮融资已经关闭，融资超过30亿元，加上此前D1、D2轮融资，完成累计仅100亿元的融资，造车新势力基本上没有传出什么融资的消息。

这一方面是由于资本市场环境使然；另一方面，可能与传统汽车制造商转型推出新能源品牌，导致资本分流和观望意图明显。当然，这还与造车新势力本身的经营状况有极大的关联。如此“烧钱”的事业，任谁也需要更加谨慎，投资者也要从经营情况中窥见一二。

其实从汽车K线统计的造车新势力2021经营情况排名不难发现，蔚来汽车虽然营收、单车收入最高，但是去年净亏损高达40.2亿元。去年蔚来单车亏损4.4万元，位列所有造车新势力亏损第三多。过去两年，蔚来汽车累计亏损100亿元，似乎陷入了一个恶性循环，被做空机构盯上，也就不足为奇。

“死抠到底的”理想汽车去年营收270亿元，平均售价逼近30万元，但3.2亿元的净亏损，让其单车仅亏损4000元，是蔚来的零头，成为新势力造车亏损最少的品牌。小鹏汽车2021年车卖的最多，营收突破200亿元，却成为新势力的“亏损王”，去年亏损48.6亿元，单车亏损高达5万元，仅好于零跑汽车。过去两年，小鹏汽车亏损超过75亿元。

目前，零跑汽车单车亏损达到6.5万元，几乎与其售价持平，情况堪忧，央视都看不下去，点名其IPO存在问题，也就可以理解。

据财报显示，今年一季度，蔚来与小鹏净亏损均超过17亿元，经营情况依旧让人担忧。

相比之下，前文提及的哪吒汽车，2021年营收逼近60亿元，单车收入超过8.2万元，净亏损为29.1亿元，单车净亏损约为4.2万元，亏损水平仅次于理想汽车，优于蔚来汽车和小鹏汽车。较2020年，哪吒单车净亏损幅度大幅缩窄。

汽车K线相信，鉴于产品结构持续改善，高价值的产品哪吒U快速上量，以及品牌向新的旗舰车型哪吒S上市，都将对公司毛利率和品牌形象带来巨大的提升。

这个榜单背后，也反映出每家新势力公司经营效率和对成本控制的能力。所以，哪吒汽车能够完成D轮融资，也在情理之中。

似乎除了“蔚小理”，现在某种意义上讲，哪吒汽车已经成为尚未IPO的诸多新造车企业中，那个“最佳人选”。

成长性

企业发展要争取几年有一个飞跃，上一个台阶，到一个阶段后发现问题要及时调整，夯实基础再前进。对每家企业而言，只有遵循成长逻辑，不断破解成长难题，才能不断进步。

近5年，蔚来从服务走到了换电，理想汽车从ONE到L9，小鹏汽车从智能自动驾驶到飞行汽车。有业内人士表示，以“蔚小理”为代表的互联网造车虽然快速完成资本积累，但却被资本裹挟着，在汽车本身技术上，要么依赖别人，要么还在逆向开发，只是在表层需求，尽可能去满足消费者，但这可能不是长久之计。

对哪吒汽车而言，则到了品牌向新，蓄能爆发的前夕。在迅速实现自己的重要战略目标——销量、市占率之际，哪吒汽车在保持较高运营效率的同时，已经得到宁德时代、360、华为、德赛西威、英飞凌等多个领域的巨头赋能，其中不乏成为战略投资者的角色。

就像神话传说中的哪吒，被赐予火尖枪、混天绫、乾坤圈等一众趁手的武器。但前提是，自己要有硬实力能够接得住，就哪吒汽车来说，肩负品牌向新，强化品牌技术形象的哪吒S就是重要载体。

根据全国乘联会统计数据显示，2022年上半年轿车占整体纯电动乘用车销量64.3%，30万元以内份额达到86.6%。尤其是20万~30万元新能源汽车市场处在市场爆发前夕，与主要竞品小鹏P7和比亚迪汉相比，哪吒S在产品设计、车辆操控性、智能化等方面，较早已上市的前两者新三年左右，能更好满足年轻消费群体，同时还将对传统合资品牌B级车市场造成降维打击。

哪吒汽车与德赛西威战略合作同样引人注意，要知道包括在新势力中以科技自动驾驶著称的小鹏汽车，以车机智能交互见长的理想汽车，还有广汽集团等主流上市公司，都在使用德赛西威的智能座舱产品。因此，哪吒汽车在汽车智能化领域实现“一代追平”，绝不是一句空话。

在打造智能电动汽车的路上，哪吒汽车也与“蔚小理”自研自动驾驶的路线求同存异。“哪吒汽车会把更多精力放在软件和算法上，在软件上做一些全栈式开发，这是哪吒汽车的方向。”哪吒汽车CEO张勇透露，“但是硬件上，专业硬件厂商会比整车厂做得更好。”

笔者认为，这从侧面反映出哪吒汽车在通过整合优化的方法做强做大，从过去企业有什么做什么，到缺什么找什么，去实现战略目标。

所以，蔚来切入的换电模式，哪吒汽车可能会有；小鹏汽车的科技赛道，哪吒很可能也会追上，实现“科技平权”；理想汽车的增程式，对哪吒汽车可能也是“小儿科”，即将推出。

目前来看，哪吒汽车几乎涵盖了这几家头部造车新势力，所有的拿手好戏，而且从背书上一点不差，只要不走大弯路，前景非常值得期待。尤其是在新能源技术路径层面，哪吒汽车风险可控可承受能力也将更强。

因此，逆势加码的D轮融资，真的就是哪吒汽车的Pre-IPO轮融资了吗？或许，周鸿祎和360之前的股权转让，对哪吒汽车而言未必是坏事。

毕竟这看似小矛盾小冲突，只要理性客观看待，合理解决，就可能起到建设性作用。不用去控制、妥协、退让或者牺牲，而是在认同双方利益的基础上，实现利益的整合，D3的结果，不是皆大欢喜吗。

Views of Autoskline

企业就像一棵树，不同阶段会经历不同成长，也有不同需求，先生存，再长高，再长粗，最后枝繁叶茂，硕果累累，长成参天大树。造车新势力虽然成长不久，与超过百年的汽车历史无法相比，但拳怕少壮。

作为国家坚持发展的大战略方向，新能源这个赛道的发展可持续性毋庸置疑。不管是企业估值，还是资本流向，都在倾向新能源板块，那么，像哪吒汽车这样的造车新势力如何对自己所处的板块负起责任，带领行业实现健康发展？

汽车K线认为，现在中国企业处在转型和自我超越的关键阶段，新造车企业则像“蓝军”，不断地把想象变成现实。只不过，昨天，今天和明天的主角，总是不一样。

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