头部酒企一季度迎“开门红”，白酒“高端化”打开行业扩容空间

年报季渐入尾声，据已披露的2021年报，多数白酒企业实现稳健发展，其中头部企业表现更是亮眼。今年第一季度，在疫情的反复冲击下，各头部酒企也均表现出色。

国家统计局数据显示，2021年度全国规模以上白酒企业为965家，较上年减少75家;白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%;实现营业收入6033.48亿元，同比增长18.69%;实现利润总额1701.94亿元，同比增长32.95%。白酒行业产销总量趋于平稳，名酒产区、区域市场及各价位段之间的竞争更加激烈，集中化、品牌化、高端化趋势进一步凸显，白酒行业发展质量进一步提升。

贵州茅台2021年实现营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%，营收首次突破千亿元大关;实现归母净利润524.6亿元，同比增长12.34%。其中，茅台酒实现收入934.65亿元，同比增长10.18%，其他系列酒实现收入125.95亿元，同比增长26.06%。公司表示，2022年，计划实现营业总收入较上年度增长15%左右，完成基本建设投资69.69亿元。

2022年一季度，贵州茅台实现营业收入322.96亿元，同比增长18.43%;实现归母净利润172.45亿元，同比增长23.58%，不仅超过公司此前的预期，并再创单季历史新高。

五粮液2021年实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%;实现归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%。其中，五粮液产品实现收入491.12亿元，同比增长11.46%，系列酒产品实现收入126.2亿元，同比增长11.46%。公司表示，2022年力争营业总收入继续保持两位数的稳健增长。

五粮液一季报实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%;实现归母净利润108.23亿元，同比增长16.08%。

泸州老窖2021年实现营业收入206.42亿元，同比增长23.96%;实现归母净利润79.56亿元，同比增长32.47%。其中，中高档酒实现收入183.97亿元，同比增长29.22%，其他酒类实现收入20.18亿元，同比下降8.74%。公司提出，2022年力争营业收入同比增长不低于15%。

泸州老窖一季度实现营业收入63.12亿元，同比增长26.15%;实现归母净利润28.76亿元，同比增长32.72%。

洋河股份2021年实现营业收入253.5亿元，同比增长20.14%;实现归母净利润75.08亿元，同比增长0.34%。其中，中高档酒实现收入215.21亿元，同比增长21.95%，普通酒实现收入31.18亿元，同比增长16.05%。公司2022年经营目标是实现营业收入同比增长15%以上。

洋河股份一季度实现营业收入130.26亿元，同比增长23.82%;实现归母净利润49.85亿元，同比增长29.07%。

华创证券认为，本轮疫情发生时点处于白酒淡季，对全年影响较小，二季度虽经营压力较大，但多家酒企已出针对性预案，全年经营节奏仍有充足调节余地。后续随着疫情好转以及稳增长政策落地，带动需求回暖，白酒行业在三四季度有望边际回暖。

此外，随着白酒中高端市场逐渐扩大，各大酒企也逐渐加大产能，做老酒储备。

4月21日，舍得酒业宣布拟投资建设增产扩能项目，预计总投资70.5亿元，新增年产原酒约6万吨。

3月16日，山西汾酒宣布拟投资91.02亿元建设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目(一期)，预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。

今年2月，今世缘宣布拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10.45亿元。

今年1月底，贵州茅台也决定投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨。

1月底，五粮液称，将对制曲车间进行扩能改造，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期进行建设。项目总投资估算为27.5亿元。

去年末，泸州老窖也曾宣布，公司同意全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司以自有资金不超过5.7亿元，购入四川泸州白酒产业园区的土地使用权，用于生产建设项目。此前还追加14.63亿元用于酿酒工程技改项目。

平安证券表示，无论经历宏微观的变动，白酒具有穿越周期的能力。消费升级的驱动是白酒行业得以穿越周期的重要原因，随着人均收入的提高，白酒主流价位带不断升级，成功打开高端白酒天花板和行业扩容空间，各白酒企业正纷纷通过产品升级获得新生活力。