砷化镓Q2走势分歧，手机弱、利基型走强

中国手机市场持续进行库存调整，三五族化合物半导体群体，来自中国手机PA的IC设计客户比重较高的厂商，今年第2季持续面临调整压力，包括稳懋、宏捷科第2季续看保守，全新客户相对分散，有一定比重来自美系IDM客户，因此所受影响较稳懋、宏捷科为低，主要走利基型、非消费性应用的IET-KT，则受益多项产品出货增温，2022年增长动能正向。

中国IC设计客户占比高影响较大

中国手机市场持续调整库存，尤以高端手机修正幅度最大，主因2021年中国手机品牌厂错估市况，并提高了高端手机零部件备货水位，不过市场需求未如预期，因此自2021年第4季开始调整库存，一直延续到2022年第1季。

查看三五族2022年第1季财报，受到中国手机库存调整影响，稳懋第1季营收55.97亿元，季减22%、年减7%，由于稼功率由2021年第4季100%下滑至70%，毛利率30.6%，为2019年第1季以来单季新低，EPS为2.08元，为2019年第2季以来新低。

宏捷科第1季营收6.11亿元，季减49.88%、年减42.67%，主要受到中国高端手机市场需求不振、封城使得供应链不顺、Wi-Fi 5芯片仍缺等因素影响，宏捷科虽还未公布获利，不过法人预期，第1季稼功率约达4成上下，在经济规模下降之下，单季获利有不小年减压力。

全新客户虽然也包含稳懋、宏捷科，也会一定程度受到中国手机市况不佳影响，不过全新手机客户相对分散，来自美系IDM厂比重不低，而美系IDM主要来自苹果iPhone订单也较高，因此全新所受到的影响，相较于稳懋、宏捷科来得低。

全新第1季营收8.39亿元，季减4.18%、年减5.63%，主要是手机市况平淡所致，不过可以观察年减幅度较稳懋、宏捷科收敛，受益毛利率较佳的光电子营收比重提升，毛利率43.27%，呈季增、年增，单季EPS为1.18元，优于2021年第4季、仅略低于2021年同期的1.22元。

手机库存调整影响Q2，不排除延续至Q3

预期后市，预期中国手机市场库存调整还未结束，将延续至第2季，供应链指出，应对通胀环境、终端消费力道降低，中国手机品牌将销售资源转往中低端手机，不过预期，第2季仅依靠中低端手机销售，仍难以让市场明显回温，整体仍然偏淡看待。

此波中国手机市场库存调整短期还难以看到明显改善，不排除再延续到第3季，稳懋表示，目前曝光率不高，中国大都市封城，对民生消费有影响，虽然目前没有看到客户第3季明确预期，但依目前市况判断，暂时先保守看待。

以短期运营强弱来说，来自中国手机PA的IC设计客户比重较高的厂商，第2季、甚至第3季压力会较大，稳懋手机PA营收结构中，有2-3成来自中国IC设计客户；宏捷科中国IC设计客户也占一定比重，短期运营较为弱势。

全新因为客户相对分散，加上光电子业务增长逐步加温，第2季营收暂看较首季持平上下，下半年则看优于上半年。

利基型应用续看正向

同样是三五族，以便基型、非消费电子应用为主的IET-KY，反而因为走出2021年缺芯片、美国暴风雪等影响，使部分2021年递延的订单在2022年展开，预期2022年在光通信、国防应用产品出货升温，氮化镓应用在卫星通信以及5G相关也将逐步发酵，2022年全年营收看增10-20%，并挑战增幅区间的上缘靠拢，是三五族其中预期正面的公司。

（首图来源：shutterstock）