下一步，俄罗斯考虑放松资本管制

俄罗斯央行正在考虑采取循序渐进的方式，逐步取消俄乌危机后为稳定市场而实施的严厉的资本管制。

彭博报道称，俄央行本周将讨论各种方案，重点包括延长出口商将其海外收入转换为卢布的期限（目前出口商需在汇入账户后的三个工作日内出售），并将出口商出售的外汇收入额度下调至80%以下。

相关强力资本管制已执行一个多月。在俄乌危机升级、欧美开启大规模制裁后，卢布短时间暴跌。

为应对局势，俄罗斯央行颁布了一系列临时资本管制措施：央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。

受欧美制裁影响，俄罗斯央行的国际储备约有一半被扣押。通过强制换汇等措施，俄央行实际上将捍卫货币的责任转移给了出口商，主要包括俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业公司等能源生产商。

但严格的资本管制造成了外汇供需之间的不匹配，助长了卢布的涨势。随着大宗商品价格的飙升，一些俄罗斯金属和矿业公司现在正为大量出售美元而努力。

伴随着天然气、基本金属和谷物在内的大宗商品价格飙涨，俄罗斯目前依然获得大量美元外汇收入。彭博预测认为，考虑到能源价格飙涨，今年俄罗斯仅从能源出口就能获得近3210亿美元的收入，比2021年增加了三分之一以上。

在俄乌冲突爆发前，俄罗斯央行对卢布采取干预政策以限制其与油价的联动。当原油上涨到一定水平以上时买入外汇，当原油下跌时卖出。

根据ITI Capital的数据，目前俄罗斯出口商出售的外汇规模已达到约14亿美元/日，超过俄罗斯央行在战争之初为支撑卢布而投入的10亿美元/日。ITI Capital分析师Iskander Lutsko表示：

俄罗斯正在获得大量外汇流入，但市场无法消化这一数量。交易量微不足道，没有外国投资者，没有离岸市场，没有算法交易，没有大玩家，甚至是本地的。

此前俄罗斯央行已经开始取消一些资本管制，首先放宽对海外转账的限制，上周还宣布将取消个人通过经纪商购买外汇的佣金，并撤销向个人出售外币现金的禁令。

利率政策也被放松。俄罗斯央行此前将基准利率下调300个基点，降息幅度为近二十年来之最，距离2月28日1050个基点的强势加息仅1月有余。

Sova Capital经济学家Artem Zaigrin分析认为，俄罗斯央行2月的紧急行动已经足以降低金融体系的风险。由于经济不确定性不断增加，需求急剧下降已成为普遍现象，央行必须对此作出迅速反应。