来源：国投安信期货
摘要：印尼马来的作物结构看，马来西亚主要是以棕榈油为主，玉米小麦大豆的种植非常少。印尼方面也以棕油为主，但是比马来西亚多了玉米的种植，印尼方面玉米的年产量在 2021/22 年度也能达到 1200 万吨。所以印尼和马来的肥料结构使用情况不太一致。
另外方面印尼方面氮肥产能能覆盖住需求量。印尼方面氨和尿素均会出口，印尼氨出口 175 万吨，尿素出口 186 万吨，在全球出口比重中印尼占比 9％和 4％。印尼尿素出口主要目的地是印度、菲律宾和澳大利亚。
两个国家的共同特点是需要钾肥进口，两个国家的钾肥来源主要是来自于加拿大、俄罗斯和白俄罗斯。
棕榈树属于高钾作物，从作物的全球肥料用量占比角度看，棕榈树的氮肥的用量在全球氮肥中占比在 1.4％，磷肥的用量在全球磷肥用量占比为 1.9％，钾肥的用量在全球钾肥用量占比为 8.0％。
2019 年因为棕油的低价，印尼和马来的钾肥的消费量出现了大幅的下跌，2021 年 10 月开始，国际化肥价格大幅上涨，叠加 2020~2021 年疫情缺劳工，我们认为 2020~和 2021 年虽然棕榈油价格有了大幅攀升，但是在缺劳工和高价肥料因素影响下，印尼和马来的施肥量应该仍然没起来。而俄罗斯在 3 月 10 日暂停化肥出口，那么印尼马来的肥料来源在高价格下还面对供应中断的风险。
对比历史，我们认为要警惕棕油在钾肥同比下降幅度过大的背景下，单产仍然没有很好起色的情况发生。2022 年在俄乌冲突下，在肥料供应端收紧，贸易流中断的背景下，要防范马来印尼棕油供给端仍然增加不起来的风险发生，所以后期要谨慎对待供给端的问题，逐步观察产地的供给恢复情况。
2019 年马来西亚的肥料情况：
2019 年马来西亚氮肥产量是 81 万吨（以营养素体量衡量），进口量为 35 万吨，出口量为 64 万吨，国内消费是 47 万吨。
2019 年马来西亚磷肥方面产量是零，进口量为 24 万吨，出口量也近似于零，磷肥消费为 15 万吨。磷肥主要靠进口。
2019 年马来西亚钾肥方面产量是零，进口量为 77 万吨，出口量也近似于零，钾肥消费为 74 万吨。钾肥主要靠进口。
2019 年马来西亚化肥消费，氮肥同比下降 4％，磷肥同比下降 34％，钾肥同比下降 48％。
2000 年以来马来西亚化肥的消费格局，更多的是以钾肥的消费为主，钾肥在全部肥料的消费占比在 46％~61％的比例。氮肥在全部肥料的消费占比在 24％~39％的比例，磷肥在全部肥料的消费占比在 11％~16％的比例。
2019 年印尼的肥料情况：
2019 年印尼氮肥产量是 397 万吨（以营养素体量衡量），进口量为 36 万吨，出口量为 86 万吨，国内消费是 347 万吨。
2019 年印尼磷肥方面产量是 61 万吨，进口量为 67 万吨，出口量也近似于零，磷肥消费为 128 万吨。
2019 年印尼钾肥方面产量是零，进口量为 160 万吨，出口量也近似于零，钾肥消费为 160 万吨。钾肥消费主要靠进口。
2019 年印尼化肥消费，氮肥同比下降 2％，磷肥同比下降 6％，钾肥同比下降 30％。
2000 年以来印尼化肥的消费格局，更多的是以氮肥的消费为主，氮肥在全部肥料的消费占比在 49％~79％的比例。磷肥在全部肥料的消费占比在 11％~20％的比例，钾肥在全部肥料的消费占比在 11％~32％的比例。
印尼马来的作物结构看，马来西亚主要是以棕榈油为主，玉米小麦大豆的种植非常少。印尼方面也以棕油为主，但是比马来西亚多了玉米的种植，印尼方面玉米的年产量在 2021/22 年度也 能达到 1200 万吨。所以印尼和马来的肥料结构使用情况不太一致。另外方面印尼方面氮肥产 能在全球氮肥产能能挤入前 10 名的行列，氮肥产能能覆盖住氮肥需求量。印尼方面氨和尿素均会出口，印尼氨出口 175 万吨，尿素出口 186 万吨，在全球出口比重中印尼占比 9％和 4％。印尼尿素出口主要目的地是印度、菲律宾和澳大利亚。
棕榈树属于高钾作物，从作物的全球肥料用量占比角度看，棕榈树的氮肥的用量在全球氮肥中占比在 1.4％，磷肥的用量在全球磷肥用量占比为 1.9％，钾肥的用量在全球钾肥用量占比为 8.0％。
2021 年 10 月开始，国际化肥价格大幅上涨，叠加 2020~2021 年疫情缺劳工，我们认为 2020~ 和 2021 年虽然棕榈油价格有了大幅攀升，但是在缺劳工和高价肥料因素影响下，印尼和马来的施肥量应该仍然没起来。而俄罗斯在 3 月 10 日暂停化肥出口，那么印尼马来的肥料来源在高价格下还面对供应中断的风险。
以上所有数据来源:USDA、国际肥料工业协会、国投安信期货研究院
对比历史，我们认为要警惕棕油在钾肥同比下降幅度过大的背景下，单产仍然没有很好的起色。2022 年在肥料供应端收紧，贸易流中断的背景下，要防范马来印尼棕油供给端仍然增加不起来的风险发生，所以后期要谨慎对待供给端的问题，逐步观察产地的供给恢复情况。
以上所有数据来源:USDA、国际肥料工业协会、国投安信期货研究院
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