前面几期讲的都是关于企业盈利的财务指标，重要的几个都讲完了，怕忘记的都收藏或者做好笔记，后面会再做补充。
今天开始讲关于企业运营效率的财务指标。
先说“总资产周转率”。
有没有很眼熟？没错，这个指标其实前面已经讲过，因为这个指标跟整体盈利能力关系最密切，所以在前面就先分析了既有“效益”，又有“效率”，才算是真本事嘛。
这里放在运营效率系列里面再重复说一下。
总资产周转率就是效率中的关键一项，它是指企业在一定时期内，营业收入与平均总资产的比率。
其中平均总资产很好计算，财报里面的每一项数据都会直接给出“期初”和“期末”的金额。
直接用（期初金额+期末金额）/2就可以了。
所以计算公式为：
总资产周转率=营收/平均总资产
从常识就能知道，任何周转率都是越高说明效率越高。
而总资产周转率越高，一般就有两种情况。
第一种：营收并没有增长多少，而是总资产大幅度减少缩水，分母变小，结果当然会越大；
第二种：营收大幅度增长，总资产变化不大，分子变大，结果当然会越大。
相信大家一眼就能判断，第一种情况当然不行，靠卖家当获得账面上漂亮的数据，明天还要不要生火做饭了？
第二种情况就对了，说明企业的销售能力在提高，业绩在上升。
所以总资产周转率决定着效率的高低。
当然企业的资产分很多种，并不是只有总资产周转率这一项可以算效率，其实每一项都可以。
比如营收除以应收账款，得到的就是应收账款的周转率；
比如营收除以固定资产，得到的就是固定资产的周转率；
所以：营收/某项资产=某项资产的周转率。
但是存货也是资产之一，虽然用营收除以存货也行，但是不够准确，所以针对存货周转率有另外的计算方法，就是今天要讲的第二个指标。
存货周转率是指企业一定时期内营业成本与平均存货余额的比率，用来反映存货的周转速度。
计算公式为：
存货周转率（ITO）=营业成本/平均存货
解释一下为什么是用“成本”和“平均存货”，而不是用“营收”和“存货”？
因为营收是会受市场价格波动影响，从而不稳定。
今天这个东西卖10元，明天可能打折只卖8元，也可能供不应求提价卖12元等等。
但是不管售价多少，只会影响营收，而不会影响成本，除非管理或者生产规模有重大调整，否则成本是固定的，而分母存货又恰恰是产品，已经生产出来堆在仓库的产品，成本肯定是固定已经产生了的。
所以成本会比营收更稳定真实，否则用营收计算出来的周转率会浮动失真。
然后用平均存货而不是直接用财报上披露的“年底存货”数据，是为了避免企业特意操纵业绩从而人为控制存货。
平均存货就是用（年初存货+年底存货）/2
那存货周转率计算出来有什么用呢？
用处可大了！
举个例子，比如说某企业的营业成本是1个亿，存货是2千万。
他的存货周转率就是1/0.2=5
也就是说他的存货一年内周转5次。
在计算到具体天数里面，一年按365天算：
365/5=73
说明他的存货每隔73天就周转一次。
换句更简单的话说，每一个产品，从买进原材料，到生产，再到把产品卖出去，这个过程需要73天。
这下大家都明白了，产品卖出去差不多要两个半月时间，那不就是企业每年笼统地说赚5次钱。
如果周转率能高一点，赚6次钱，那是不是就多赚20%的收益？
没错，就是这么简单，效率越高，在其他条件不变的情况下，肯定是能直接给收益带来显著提升的，这也是所有企业都在想尽办法优化流程优化管理的原因。
因为提高收益就两个途径，要么提高客单价，把每个产品价格卖高一点，要么提高销量，多卖一点产品。
但是产品的价格稳定之后，是很难提升的，受到外界的影响很大，比如竞争对手，比如市场行情等等，这些因素都不受控制。
所以只有提高效率才是企业自己能控制的。
可能会有朋友觉得奇怪，从计算公式来看，提高周转率，也只有两个途径，要么分子变大，要么分母变小。
然而分子可是成本，难道成本不应该是降低才好吗？为什么增大成本反而能提高效率增加收益？难道不怕降低利润吗？
没错，狭义上的增大成本确实会降低利润，但是广义上的增大成本却不会，反而会增加利润。
举个例子，比如说企业今年生产1万个产品，每个产品的单价是10元，每个产品的平均成本是5元（简化成本的构成）。
那么他把产品销售出去后，获得利润=收入—成本=（10000×10）—（10000×5）=50000
也就是说他今年营收是10万，成本是5万，利润赚了5万。
到了第二年，他加强了销售，决定生产一万五千个产品，售价不变依然还是10元，成本也还是不变平均5元/个（简化计算不考虑规模对成本的影响）。
那么他把产品销售出去后，获得利润=收入—成本=（15000×10）—（15000×5）=75000
你看他的成本变成了75000，比去年增多了25000，但是利润同样也增多了25000。
看完这个例子就都明白，扩大规模肯定会增加成本，因为产量变多了嘛。
这个时候就会有两种情况发生。
第一种情况：产量增大，销量不变，库存增多；
第二种情况：产量增大，销量增大，库存不变。
如果是第一种情况，产量大了，产品肯定就多了，如果销量不提高，是不是又都变成存货放仓库了？
这个时候尽管成本增大了，同样存货也会变大，所以存货周转率并不会提高。
如果是第二种情况，产量大了，成本增大了，但是销量也高，仓库的存货并没有增多。
所以这个时候分子成本增大了，分母存货不变，存货周转率才会提高。
你看提高周转率的第一个途径是增大成本，都理解了吧。
然后第二个途径，存货减少。
这个就很好理解了，仓库里的产品当然是少一点好，说明产品卖得快，不用在仓库里呆着嘛。
现在我们都知道了存货周转率越高越好，说明效率高。
那这提高存货周转率的两个途径，都要做好吗？或者是加成本？还是减存货？
可能很多人第一反应是减存货，觉得仓库里的产品越少越好，恨不得生产一个就卖一个。
其实这样是不对的，正好相反，优秀的企业不会选择减存货，而是会选择加成本。
这里面就有一个度，成熟的企业会保持一个合理的周转率不会有太大变化，因为企业是需要有一定库存的，不然客户要货总不能临时给别人生产。
正确的做法就是保持合理稳定库存，如果市场变好，那就扩大生产规模，自然就是增加成本了。
所以行业龙头企业的存货周转率基本上都是长期摸索下来合理的，在保证不会缺货的同时不会太高也不会太低。
那这个指标就很容易应用了，把你研究的企业周转率给算出来，然后找到这个企业所在行业的龙头企业，两者对比一下就知道了。
相比之下太低了，说明产品卖不动，太高了说明企业生产和销售之间有不稳定的风险。
好啦，今天讲的是关于企业运营效率的两个指标。
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下期再见！
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