5倍芯片大牛股开门20cm跌停！业绩暴增300%的国科微发生了什么？

文：长风

2月7日，国科微开盘不到5分钟，股价骤然跌停，最终以20CM跌停收盘，封单余量1.62万手，全天成交5.44亿元。在虎年的第一个交易日，5倍芯片大牛股国科微震惊了1.8万股民。2月8日，那些希望能够停止下跌并逆转的投资者只能失望了，其暴跌势头丝毫不减。

虎年开门跌停，国科微的市值减少了53亿，投资者平均损失近30万。投资者纷纷表示，这份新年礼物真的让人遭不住。反观去年，国科微绝对是芯片大牛股，最高涨幅甚至达到了5倍以上，2021年的利润也增长了300%。面对连续两日的暴跌，国科微到底发生了什么？

具体来看国科微（300672）的情势，其股价跌至最低跌至100元以下，为2021年6月以来的新低，较2021年11月的244.44元低60%，最新市值跌至187亿元。就在2021下半年，东北证券还两次发布研究报告，给国科委授予了“买入”评级。

春节之前，根据国科微的业绩预告，其2021年度利润为2.5亿元至3亿元，比上年同期增长252.83%至323.40%。这样来看，国科微相当于利润增长了3倍。很明显，国科微的业绩良好，从业绩来看不该遇上开门暴跌，但真实情况就是股价已经跌到了极限。

国科微的主营业务是大规模集成电路的设计、研发和销售。是国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一。国科微的业务主要分为4大产品线，涉及固态存储、视频编解码、智能机顶盒和北斗定位。据国科微官方消息，北京冬奥会所使用的的机顶盒8K芯片就是国科微的产品。

国科微去年能够实现股价增长，就和其自身产业有关。随着国内人工智能的发展，具有自主知识产权的芯片产品逐渐被市场认可，并在2021年实现了巨大的飞跃。根据 Tortoise Intelligence 的数据，自2020年以来，全球人工智能（AI）行业的投资增长了115%，2021年AI投资总额高达775亿美元。尤其是现在，无论是智能手机中的高端芯片，还是以汽车为中心的各种电子设备中都要使用中低端芯片。

芯片的大量需求不仅考验芯片制造商的能力，也考验着一个国家对芯片生产的支持。虽然中国在芯片领域的发展时间相对较短，但在芯片领域投入的时间和人力并不少，一直在鼓励企业在芯片领域发展突破。与其他芯片设计企业一样，国科微也面临着全球供应链产能收紧的压力。事实上，芯片制造商之间的竞争已经愈演愈烈，已经远不止国内的竞争。

芯片无疑世界上最受欢迎的元器件之一，尤其是在芯片规则被多次修改和全球缺芯之后。世界上大多数国家和地区的芯片企业都在积极扩大芯片生产能力，改进芯片技术。其中，三星就宣布将在芯片领域投资2000多亿美元；台积电也计划投资1000亿美元；英特尔还宣布投资200亿美元建厂，并计划在芯片领域投资1000亿美元。

就在2月初，美国已经决定拨款520亿美元刺激芯片生产。为了尽快提高自身的芯片生产能力，美国正在努力吸收领先的芯片企业。台积电在美国的新生产线总投资已经达到了120亿美元，预计2024年投入使用，将采用目前最先进的5纳米技术。

芯片的重要程度不仅体现在这些巨额投资，从华为的芯片断供开始，就已经揭开了芯片之争。华为在中国的手机市场份额曾超过50%，成为国内手机市场份额最高的制造商，甚至超越苹果排名世界第一。从芯片事件发生后，华为在手机领域的业务一落千丈，甚至跌出了前5名。因此，我国的各大科技企业也纷纷开始助力芯片的研发。

自上市以来，国科微就因芯片研发和产业化获得了越来越多的专项支持资金。无论是暂时计入递延收益、以后予以分摊的，还是直接计入当期损益的，均计入其他收益。从其他收入占其利润总额的比例可以看出，政府补贴贡献了大部分利润。然而，政府补贴是不可持续的，优惠政策一旦发生变化，将影响国科微利润的稳定性。

2021年的第四季度，国科微又获得了两项政府补贴，共计高达2.48亿。在一系列政府补贴和芯片产业轨道东风的帮助下，国科微的业绩得到了显著提升。如果想在短时间内减少对补贴的依赖，国科微的压力还是十分巨大的。为了调动团队的积极性，促进长远发展，国科微还启动了股权激励计划。

事实上，国科微业绩增长主要来自前三季度，而第四季度业绩没有显著增长。股价此前已经有所表现，没有超出预期，股价就承受不住了。就在跌停之前，国科微的股价就已经发生了变动。1月28日时，国科微的股价一度20cm跌停，但有抄底资金拉升后，最终仅下跌4.5%。如今，连续两日的下跌也意味着所有的抄底资金都被埋没了。

未来五年，全球固态硬盘存储将继续保持高速增长。特别是中国的固态硬盘存储行业将增长的更快，信息化更新的需求更强劲，增长空间非常广阔。然而，国科微的财务状况似乎没有达到这条赛道的预期业绩。随着市场对技术要求的提高，研发投入至关重要。如何降低成本和费用，提高净利率是未来迫切需要思考的方向。