信托固有投资收益冲击行业排名！9家公司这项收入超10亿，17家超5亿

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截至目前，已有57家信托公司在中国货币网或交易所通道披露了2021年业绩快报（部分公司为合并口径）。

总体来看，信托公司2021年营业收入的发展特征表现为，行业头部公司依然比较稳固，行业尾部信托公司有所改善，但处于行业中游的信托公司营业收入增长乏力。

信托百佬汇记者注意到，在持续压降融资类信托规模、房地产信托业务额度管控的大背景下，信托公司固有投资收益水平对其业绩的影响进一步凸显。

中诚信托投资研究部总经理和晋予分析指出，一方面，从行业整体来看，部分信托公司固有投资收益水平较高；另一方面，从分化格局来看，固有投资收益水平对信托公司的业绩排名影响较大。

根据统计，已披露固有业务收入指标的56家信托公司中，仅有2家固有投资收益为负，另54家公司中有17家超过5亿元，9家超过10亿元；有29家信托公司固有投资收益在营业收入中占比超过20%，其中11家公司在30%-50%之间，6家公司超过50%。

固有业务协同主营业务

信托公司的固有业务，是指信托公司运用资本金的业务，是与信托业务相对应的信托公司业务组成部分。

固有资产配置需要遵循收益性、流动性、安全性的原则，目前主要区分为现金类资产、投资类资产和贷款。从三者占比情况看，投资类资产占比处于持续上升的趋势，是信托公司最重要的组成部分，除此之外信托公司还会有少部分自用的物业、其他应收账款等固有资产。

资管行业资深分析人士袁吉伟认为，信托公司主营业务为信托业务，而固有业务必然是协同主营业务开展，尤其是在净资本管理办法实施后，净资本与信托业务规模相挂钩，此种情况下，信托业务的发展会对净资本有一个要求，也就对固有业务规模以及结构有了一定限定。

“可以看到，近年信托公司不断增资，补充资本金，也是满足信托业务做大做强的需求。而且，在刚性兑付限制下，固有业务也承担了为信托风险项目提供流动性支持的义务，所以固有业务还承担了为信托业务提供抵御风险的资本基础。当然，在部分情况下，为了满足信托业务成立的需要，固有资金还可以认购信托产品，或者提供过桥资金。由此，可以看出固有资金对于信托业务的重要性。”上述人士称。

金融股权贡献大

整体来看2021年信托公司经营业绩，信托公司固有投资收益水平的影响进一步凸显。

和晋予分析认为，部分公司固有投资收益规模和占比较大的原因类型包括三个：其一，部分信托公司持有优质金融股权，资源禀赋较好；其二，部分信托公司通过固有资金开展PE投资，业务布局较好；其三，近年来个别信托公司增资力度较大，为取得较高的固有投资收益提供了资金基础。

江苏信托持股江苏银行、华润信托持股国信证券、中诚信托持股嘉实基金、粤财信托持股易方达基金、天津信托持股天弘基金等是第一种类型的代表。这5家信托公司在2021年实现固有投资收益分别为15.66亿元、24.16亿元、12.78亿元、11.92亿元和4.04亿元，在营业收入的占比分别为62.11%、55.18%、55.01%、63.52%和42.73%。

除此之外，重庆信托以繁多的金融股权投资驰名业内。2020年报显示，重庆信托主要的自营长期股权投资包括28.996%三峡银行股权、24.99%合肥科技农商行股权、13.04%信托保障基金股权、65%益民基金股权以及49%国泓资管股权。

根据未经审计的合并报表，重庆信托2021年固有投资收益高达23.94亿元，位列行业第三位。

建信信托、国投泰康信托则是通过固有资金开展PE投资，并实现良好回报的代表。2021年，两家公司固有投资收益较上年分别增长8.42亿元和4.13亿元，固有投资收益变化/营业收入变化分别为107.24%和159.43%。

据了解，建信信托自2014年开始发力布局股权投资，目前该类业务的资产管理总规模已超过100亿元。

投资收益扰动排名

根据中诚信托投资研究部统计，已披露固有业务收入指标的56家信托公司中，仅有2家固有投资收益为负，另54家公司中有17家超过5亿元，9家超过10亿元；有29家信托公司固有投资收益在营业收入中占比超过20%，其中11家公司在30%-50%之间，6家公司超过50%。

和晋予表示，“从分化格局来看，固有投资收益水平对信托公司的业绩排名影响较大。2021年营业收入排名前十的信托公司，其固有投资收益水平普遍较高，平均已达到14.80亿元，远超行业平均水平的5.56亿元。从固有投资收益和营业收入排名的匹配度来看，整体营业收入较好的信托公司，往往投资收益规模也较大，且排名较为靠前。从固有投资收益占比来看，营业收入排名前十的信托公司中，有5家固有投资收益超过10亿元，有4家固有投资收益超过20亿元，有4家固有投资收益占比超过25%，对公司业绩的贡献明显较强。”

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