三立期货正规：国内库存持续下降 铝价维持强势状态

由于欧洲能源价格高企造成的铝厂减产忧虑仍然存在，且国内铝锭社会库存持续下降，近日铝价维持强势状态。周二，沪铝期货主力合约2202报收于21495元/吨，上涨1.97%。

近日，印尼总统佐科维多多表示，政府将继续执行对矿业原材料出口的限制。他表示，在2020年1月1日镍的出口限令之后，将继续禁止铝土矿的出口，并在之后将禁止锡和铜的运输。

截止1月11日，LME库存为90.28万吨，较前一交易日下降0.87万吨。截至1月10日，国内铝锭库存75.2万吨，较此前一周下降2.4万吨。

光大期货研究所有色金属总监展大鹏表示，目前正值隆冬时节，是能源和用电高峰期，也就是欧洲能源和电力危机仍在进行时。但从绝对价格方面来看，能源和电力危机已经有所缓解，主要体现在欧天然气价格和电力价格均已从高位回落，存在反弹但难再创新高。

机构观点：

华泰期货：建议以逢低做多的思路对待

昨日铝价震荡上行。法国敦刻尔克的一家大型铝冶炼厂表示，为了应对飞涨的电价，该厂将减少15%的产量。工会官员表示，如果电价不回落，减产幅度将扩大到产能的约25%。当前欧洲能源危机持续发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。国内基本面上，近期电解铝供应端开工产能持续回升，1月国内电解铝运行产能或有继续小增。成本利润方面，近期氧化铝跌幅较小，电价相对稳定，目前铝价处于高位，行业维持盈利。需求方面，下游询价积极，但随着假期临近除了铝板带箔板块之外都存在一定的走弱迹象，且近期铝棒加工费下滑，部分小型铝棒加工企业或提前放假。库存方面，国内铝锭社库持续去库。价格方面，海外减产叠加国内去库对铝价有所支撑，建议以逢低做多的思路对待。

国泰君安期货：铝价或呈宽幅震荡格局

近期国内大多数地区现货升水均较前两周有所走高，据悉部分贸易商捂货不出造成现货市场货源偏紧，以及新疆站台铝锭有所积压，社库到货量减少而出货量仍处较高水位，因此社库数据去化，多头入场叠加空头减仓推高铝价。对于后续，我们倾向认为国内基本面存走弱趋向，一方面棒厂下游补库意愿趋弱，铝棒加工费亦持续下滑，另一方面云南、山西、内蒙等铝厂开始复产增加后续供给的释放预期，以上均对后续基本面有所拖累，或限制铝价继续上涨的空间。不过，海外能源危机短期难言解除，当地铝厂减产预期仍存，因此在后续内外基本面劈叉的格局下，铝价或呈宽幅震荡格局。建议关注海外能源品危机、国内社库变化、冬季环保政策等变量。

瑞达期货：短线不宜追高

目前市场关注美国通胀数据及几位美联储官员的讲话，以寻找加息线索，美元指数震荡运行。基本面，国内电解铝运行产能整 体小幅抬升，云南、内蒙、山西陆续有复产产能释放，且铝厂利润持续恢复，整体有较强的复产积极性，但短期仍难以大幅放 量，国内供应端暂无压力。近期受欧洲能源价格高企、海外铝厂陆续减产，国内电解铝延续去库影响，为铝价形成较强支撑， 不过印尼有望恢复煤炭出口，且临近春节，消费或有所放缓，或对价格形成一定压力。技术上，小时MACD指标显示红柱缩窄，关注均线支撑。操作上，短线不宜追高，前期多单继续持有。