财经大咖“财经大司马”受邀参加CFS财经峰会并接受媒体专访

7月28-29日，CFS第十届财经峰会暨2021可持续商业大会在上海盛大举办，本届峰会邀请众多财经领域的专家学者和企业家代表，以“增长”为主题共同研判中国经济长期高质量发展的方向及路径。知名财经IP“财经大司马”司马湫受邀参加此次财经峰会并接受了媒体采访。

财经大咖“财经大司马”受邀出席CFS财经峰会

CFS财经峰会设立于2012年，由国内众多财经及大众媒体合力打造，是国内经济领域最具影响力的思想交流平台之一。本届峰会，华夏新供给经济学研究院院长、财政部原财政科学研究所所长贾康，分享了关于民营企业如何在数字经济平台下试错、创新、发展，以提高中国企业国际竞争力方面的思考与建议。上海财经大学教授刘志阳，亚欧商学院中方院长、国家品牌战略研究中心主任何佳讯等财经学者、行业专家先后上台发表了精彩演讲。

受邀参加本次峰会的财经自媒体大咖“财经大司马”是金融行业资深分析师，2018年获得水晶球中小盘团队第一 ，拥有财经自媒体账号“财经大司马”全网粉丝更超400万，视频播放量单条超878W、点赞超7.5W，2021上半年带货2个亿，潜力惊人！

知名财经IP“财经大司马”接受媒体采访

会议次日“财经大司马”现身峰会会场，接受了现场媒体的采访，就市场关注的投资焦点议题给出了答案。以下为媒体采访实录：

记者：坐在我身边的这位是财经大V“财经大司马”司马先生，感谢“财经大司马”接受专访。请问全球再通胀，下半年资本市场您怎么看？

司马湫：2021年上半年全球宏观经济的主线是“通货膨胀”，主要体现在长债收益率、大宗商品价格以及大类资产表现三个方面。展望2021年下半年大类资产配置：权益>债券>大宗商品>黄金。一是权益市场，结构性行情，关注碳中和以及人口、政策变化带来的主题性投资机会；二是债券市场维持窄幅震荡，高等级的信用债值得关注，弱资质平台和地方债风险增加，无风险利率下行空间逐步打开；三是大宗商品筑顶，整体上行空间有限，国内定价商品率先出现下行趋势；四是随着全球货币政策逐渐趋紧，黄金价格已出现边际回落态势。

记者：刚才司马湫先生就各个方面都进行了分析。流动性对于市场的影响您是怎么看的呢？

司马湫：从今年二季度开始，美国10年期国债收益率已从1.7%的高位最低回落至1.2%附近，大宗商品也多数出现了顶部回调的现象，这一现象都是下半年市场主旋律收紧的预期。

去年3月美联储开始量化宽松后，其资产负债表规模增加了3万亿美元，而同期美国财政部一般账户余额增加了1.4万亿美元，美联储的超额准备金账户增加了1.6万亿美元，实际上对实体经济的资金支持规模极小。并且在疫情期间，企业通过增加贷款来扩张资产负债表的动力不足，量化宽松政策的意义更多在于解决疫情引发的流动性挤兑问题，提振市场信心。

记者：为什么需求或是下半年的重点？

司马湫：2021年二季度GDP同比增速显著低于一季度，主要是由于基数效应引起的，扣除掉基数效应后二季度复合增速为5.52%，表明当前国内经济仍处修复状态。

供给端：上半年海外疫情反复带来出口超预期增长，推动工业生产率先恢复至疫情之前水平，目前仍处于高景气区间。二季度发电量两年复合增速强于一季度，表明当前国内工业生产有较强韧性。

需求端：今年国内经济重心由房地产转向高端制造，而且消费模式发生改变，网购消费环比继续提升，6、7月国内车市进入季节性调整阶段，汽车消费下滑。6月出口增速仍处在高位，一方面来源于海外国家复工复产进度缓慢，对国内产品需求有所增加；另一方面，由于疫情在部分国家重新抬头引发“出口转移”效应，带动国内出口显著回升。

所以展望下半年，全球疫情恢复持续向好，各国复产复工进度加快，低基数效应褪去，下半年的重点是在需求端是否超预期。

记者：成长股通常分为两类，持续成长型和周期成长型，我们需要从哪些方面观察衡量它的成长性？

司马湫：一是比较传统的成⻓性的行业，比如说新能源、半导体、军工这样一些公司，它们的成⻓性具有比较强的持续性，有比较强的逻辑，周期性不是那么强，这也是市场上大家所认可的成⻓ 股。这种公司估值要特别便宜是比较难的，所以我们也不会要求它特别便宜，预期市盈率 20 倍以内其实就已经很便宜了。

二是原本的周期股，价格、盈利、供需关系是有一定周期的，但他通过自身平台化，具有成⻓性的，比如它的产能是在扩张的，市场份额在提升，以及行业本身⻓期来看是增⻓的。很多周期性行业里面都有这样的公司，比如化工行业里面的农化、化肥，再比如刚才提到的铝加工、不锈钢加工。这样的行业有一定的周期性，但是从⻓期来看量价有可能都是增⻓的，找到一个合适的位置配置，性价比是非常高的。

反映到一个最核心的指标上来说，这两类公司的 ROE都是比较高的，一个周期下来的平均 ROE 都是 15%甚至 20%以上，这就是它内生增⻓最重要的来源。

据悉，“财经大司马”专注于前沿探析与未来展望，尤其精通于化工行业，根据行业特点和市场驱动因素，挖掘并推荐了热点板块中投资机会。“财经大司马” 在抖音、快手等自媒体平台的财经垂直领域都有相当不俗的影响力，广受投资者的喜爱。

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