白糖期货周报「第117期」

一、 行情回顾

本周白糖主力合约收盘价5526元/吨，较上周同期上涨9元/吨。截至7月16日，郑商所白砂糖仓单数量为34758张，较上周同期增加2张，有效预报数量为615张。

国际市场方面，综合外电报道7月17日消息，本周五外盘洲际交易所(ICE)原糖期货强力反弹，连续下跌后迎来两个交易日反弹，至周五最终ICE主力10月原糖期货合约收高0.38美分，涨幅2.2%，结算价报收每磅17.71美分。有交易商称，目前市场消息面相对中性，需求复苏缓慢，全球第一大产糖国巴西糖料作物受灾，情况尚未明朗。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五提供的数据显示，截至7月13日的一周，投机商减持ICE原糖期货期权净多仓。

二、宏观和基本面动态

1、据海关总署公布的数据显示，6月份我国进口糖42万吨（上个月5月份进口糖数量为18万吨），同比上年同期增长1.7%，进口金额人民币96646万元；1-6月份中国累计进口糖203万吨，同比上年同期增长63.3%，累计进口金额人民币470561万元。

2、今年上半年，我国统筹疫情防控和经济社会发展成果持续巩固，外贸进出口稳中向好、再创佳绩。海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文7月13日在国新办举行的新闻发布会上表示，据海关统计，今年上半年我国货物贸易进出口总值18.07万亿元，比去年同期增长27.1%。其中，出口9.85万亿元，增长28.1%；进口8.22万亿元，增长25.9%。与2019年同期相比，进出口、出口、进口分别增长22.8%、23.8%、21.7%。

3、20/21榨季新疆累计产糖57.61万吨，同比减少0.67万吨；截至6月底累计销糖47.75万吨，同比增加17.26万吨；产销率82.88%，同比提高30.56个百分点；工业库存9.86万吨，同比减少17.93万吨。其中6月份单月销糖3.99万吨，同比增加0.34万吨。

4、印度糖厂协会(ISMA)表示，印度2021-22年度（10月开始）糖产量预计在3,100万吨左右，基本持平于本年度的3,090万吨，其中包括分配给乙醇生产的340万吨糖。据ISMA预测，北方邦2021-22年度年度糖产量将为1,190万吨；马哈拉施特拉邦产量预计为1,210万吨；卡纳塔克邦产量在487万吨；其他邦产量总计将在546万吨。印度新一年度甘蔗的种植面积约为545万公顷，较本年度面积扩大3%。

5、巴西中南部地区糖厂6月下半月压榨甘蔗4501.2万吨，同比增加4.39%；产糖289.2万吨，同比增加5.63%；乙醇产量同比增加5.73%，至20.8亿升。糖厂使用47.56%的甘蔗产糖，上榨季同期为47.39%。巴西甘蔗技术中心（CTC）采集的60家糖厂的初步数据显示，6月份的甘蔗单产为每公顷80.9吨，同比下降11％。

三、期货价格走势图表

图1：郑商所白糖指数

图2：ICE糖11号主连

四、 后期展望及交易策略

展望: 国际方面，本周原糖期货止跌反弹，最新的UNICA报告显示，6月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为4501万吨，比2020/21年同期的4312万吨增长4.39%，部分弥补了前几个月生产的延迟。制糖原料比例上升，糖厂倾向于生产食糖，6月下半月甘蔗制糖比为47.56%，而2020年同期为47.39%。甘蔗制糖比提高，产糖量大幅提高，处于近四年记录高位，霜冻炒作暂告一段落且本轮霜冻实质影响不大，7月以来雷亚尔贬值刺激食糖出口，因国际机构再次调低巴西食糖产量，印度新榨季过剩量继续减少是潜在的利好，原糖仍有走强动能。

国内方面，本周国内白糖跟随外盘节奏运行，广西、云南公布数据显示，至6月底广西累计销售371.14万吨，同比减少44.36万吨，产销率59.03%，同比下降10.22个百分点，库存257.65万吨，较去年同期的184.5万吨高出73.15万吨，云南累计销售116.62万吨，同比减少5.9万吨，销糖率52.72%，同比下降3.76%，库存104.61万吨，较去年同期的94.4万吨高出10.21万吨。从数据情况看，两个最大产区销售进度滞后，低于市场预期。从现货的表现来看，支撑较强，集团一般来说广西产区在榨季高峰库存压力以及销售压力最大，加上产区集团的甘蔗兑付率基本完成，现货在此情况下相对于期货盘面相对抗跌托底市场价格。

策略：整体来看原糖下行幅度有限，在17美分处有较强支撑，对应对国内进口成本来说5500下方空间也很有限，国内随着进入7.8月份夏季冷饮消费旺季，之后又是中秋国庆双节，需求前景季节性向好，逢低做多为主。

（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）