央行下调金融机构存款准备金率

7月9日，央行宣布，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。央行表示，此举旨在支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降。

央行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问时表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。

此次降准在市场预期之中

7月7日，国务院召开常务会议，指出针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

上次央行宣布降准还是在2020年4月3日，于去年4月15日和5月15日分两次实施到位。

从以往看，在国常会提及降准之后，央行大多会在2-5天后宣布降准，因此，昨日央行宣布降准并不出人意料。

央行表示，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。

稳健货币政策取向没有改变

此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？央行有关负责人对此回应表示，稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。

负责人表示，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

央行称，下一步，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

降低金融机构资金成本每年约130亿元

该负责人表示，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

据介绍，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。

央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点

下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%

此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，释放长期资金约1万亿元

解读

降准有助于降低实体经济融资成本

工银国际首席经济学家、董事总经理程实认为，本次降准显示出中国货币政策“以我为主、稳字当头”的政策基调和“松紧搭配、张弛有度”的新特征。

光大证券首席固定收益分析师张旭认为，降准有助于引导贷款市场报价利率（LPR）和综合融资成本下行。同时，降准改善了金融体系的资金供求关系，起到了平抑同业负债以及被动负债资金成本的作用。如果商业银行可以将这部分政策红利毫无保留地向下游传导，那么LPR和综合融资成本都能够稳中有降。

民生银行首席研究员温彬也认为，降准释放长期低成本资金，有助于降低金融机构负债成本，降准不仅可以增加金融机构的长期资金占比，优化资金结构，而且可以鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造一个适宜的利率水平。

此次降准对A股有何影响？华西证券首席策略分析师李立峰认为，央行此次降准，基本符合市场预期。市场会更看重央行后续是否会持续降准，他预计后续进一步降准的可能性几乎为零 。此次降准对A股市场的影响趋向于中性，不需要过于夸大此次“降准”对市场风险偏好的提振作用。

而此次降准对房地产有何影响？中原地产首席分析师张大伟指出，降准能缓解房地产企业的资金压力，也能让购房者更容易获得房贷额度和合适的贷款利率。他认为，降准后经济活力会有一定程度上升，对于人口密集、已经进入调整期的一二线城市来说，资金面将有所好转，再加上巨大的刚需人口，有望止跌。总体看，降准有利于楼市稳定。

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推动实际贷款利率进一步降低

中国人民银行副行长范一飞7月8日在国务院政策例行吹风会上表示，继续实施稳健的货币政策，搞好跨周期政策设计。持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革潜力，落实好优化存款利率监管要求，推动实际贷款利率进一步降低。

范一飞表示，要用好两项直达实体经济的货币政策工具，对小微企业再帮扶一把。推动小微企业融资更加便利，综合融资成本稳中有降。同时，对今年宣布的降费政策效果以及市场影响将进行跟踪调研，根据实际情况对这些政策措施作出相应调整。

关于金融机构减费让利的进一步举措，范一飞表示，LPR进行了一些改革，下一步准备实行“两轨合一轨”。在存款利率监管方面，要引导存款期限结构合理化，降低银行负债成本。同时，在支付方面进一步降低收费。

提及数字货币，范一飞表示，数字货币按照发行主体可分为私人数字货币以及央行数字货币。比特币，包括各种所谓的“稳定币”，本身已经成为投机性工具，存在威胁金融安全和社会稳定的潜在风险，也成为一些洗钱和非法经济活动的支付工具。

“数字人民币究竟会对货币体系、货币政策、金融稳定带来哪些影响，我们始终高度关注，也努力通过业务、技术和政策设计，确保数字人民币体系对这些宏观方面的影响降到最低。”范一飞表示，有信心继续扩大数字人民币试点面，拓展试点范围。目前主要是白名单邀请方式，用户已达1000万户。北京冬奥会场景是数字人民币下一步试点的重点领域。

本组文/本报记者 程婕 供图/视觉中国