英科医疗，小手套的空间还有多大？

后疫情时代，大家的卫生意识在不断提高。

华顿经济研究院近日发布了“2021年中国上市公司百强排行榜”，榜单以中国各大上市公司的利润总额进行综合排序，众多上榜企业均为能源、保险、银行、证券行业，其中英科医疗跻身百强，位列第98名，颇为引人注意。

在新冠疫情催生新需求的背景下，医疗行业一度聚焦众人关注，而作为中国领先的一次性医疗耗材和医疗耐用设备制造商，英科医疗实现了身价一路暴涨的“青云直上”。

2020年，英科医疗实现营业收入138.37亿元，同比增长564.29%，其中医疗防护类产品销售收入达134.52亿元，毛利率由上年的24.80%增至70.46%；实现净利润70.07亿元，同比增幅达38倍以上。股价也从2020年年初的11元最高上涨至2021年1月25日的294.11元，期间涨幅最高超过25倍，市值最高达到1020.75亿元。2021年第一季度，公司实现营业收入67.35亿元，净利润为37.36亿元，同比大增770.86%、2791.66%。

这固然与一次性手套产品需求激增密切相关。疫情爆发以来，全球范围内一次性防护手套市场的产品整体供不应求，导致价格快速上涨。

但仅以2020年来看，与国内同行相比，英科医疗也可谓成绩优秀。数据显示，蓝帆医疗2020年全年净利润为17.5亿元，中红医疗则为27亿元。

细究起来，英科医疗之所以盈利高于同行，一方面在于公司积极扩产；另一方面在于公司售价较高的丁腈手套占比较高。

尽管产品线上的商品种类繁多，英科医疗最重要的产品还是一次性PVC手套与丁腈手套，2019年二者在整个公司的销售额占比超过80％。这与英科医疗的战略有关。

2013年，全球PVC手套龙头蓝帆医疗增速开始放缓，走上了多元化扩张的道路，意欲从手套生产商向高端医疗器械巨头转型；紧随其后的英科医疗则做出了相反的选择——将发展重心始终放在手套业务上，且持续扩张产能。

尽管看起来成本低廉，但手套行业其实是资本密集型行业。与口罩相比，规模性地稳定生产医用手套的技术门槛和所需投资规模相当高。疫情期间，一批企业临时转产口罩，导致口罩价格很快回落，但医用手套的临时投资难如登天。PVC手套、尤其是丁腈手套生产线建设所需的时间、资金、设计、安装等条件相比口罩、医用酒精等疫情用品要复杂得多，很难“临时抱佛脚”。

根据英科医疗的公司财报，公司研发的新一代PVC双手模生产线一条投资约800万元，一条丁腈双手模生产线超过2000万元，成规模建设手套工厂需要大量的资金投入。另外，根据手套用途和颜色的搭配，一次性手套的生产线一般需要10条起投，投产周期需要12~18个月。

据分析，一家有全球竞争力的一次性手套工厂，需要20亿到30亿元以上的投资，需要繁复的政府审批手续，需要多年的技术和装备技术经验积累，需要全球多营销渠道和客户的积累。而这些条件都不是在短时间内可以迅速达成的。而英科医疗去年在安徽开始建设、今年开始投产的丁腈手套生产线，已经跻身全球最先进的生产线之列。

因此，对于其他企业而言，要迅速进行规模生产面临着多维度的难题，但对于拥有全球最优生产技术、且近年一直在快速铺开产能的英科医疗来说，疫情正好成为助其在市场大展身手的“东风”，也构筑了与其他企业之间的“护城河”，这也是其备受中小投资者及各机构青睐的原因。

事实上，拥有行业优势资源的英科医疗，也在不断进行更大的布局。

疫情之前，英科医疗一次性手套产能与同行相比并无较大差异。随着疫情期间一次性手套行业内积极扩产，各企业产能水平逐渐拉开差距。

2020年年末，英科医疗一次性手套产能增长至360亿只；蓝帆医疗2020年有近百亿只手套新产能释放，2020年年末，蓝帆医疗总产能接近280亿只。中红医疗2020年上半年末丁腈手套和PVC手套总产能约140亿只。

据英科医疗2020年年报，英科医疗预计在未来12-15个月之内，公司一次性防护手套总产能将达到1200亿只。而蓝帆医疗预计2021年将有包括PVC手套、丁腈手套、乳胶手套、TPE手套等多个项目超过220亿只新增产能的释放，累计产能超过520亿只。仅在一年后，英科医疗产能将达到同行蓝帆医疗的二倍以上。

不断铺开的势能也引发了新的争议，今年以来，有人对其产能是否过剩表示担忧。但市场方面似乎有新的表现。尽管一次性手套的使用在医用领域随着疫情的缓解会逐渐回落，但在民用市场的占比却不断提升。

数据显示，综合2020年及2021年第一季度的营销情况，英科医疗产品在医用市场与民用市场的销售额分别占比30%和70%。此外，在与传染病无关的医用领域，手套的需求因为疫情也得到了刺激，比如牙科以前是不用丁腈手套的，只戴口罩就行，疫情之后也开始习惯戴手套。

之所以借着疫情的契机大力扩张，与英科医疗对国内外市场的理解不无关系。

从国内来看，手套行业远未饱和，每年都有需求增量，且当前行业内手套生产线大部分都是在2012年之前建成，工厂的生产设备相对落后，效率低能耗高，同时环保设施需进行升级，随着手套生产线每年的革新、进步，将来淘汰的将是老旧、效率低下的产能。

反观英科医疗，在安徽和江西等基地最新投建的为全球最先进的生产线，在多个关键点实行电子控制，前端生产基本达到全自动化，在能源转化率、良品率、产线速度等多个指标上全球领先，在持续的落后产能淘汰战中，有望抢占龙头位置。

同时，在后疫情时代，大家的卫生意识不断提高，在机场、高铁、冷链等多个领域，大家形成了良好的手套使用习惯，按照趋势来看，这部分需求增量不会随着疫情过去而改变。

如果把视野再拉宽一点，就会发现，全球人均手套用量33只，中国人均手套用量仅有6只，荷兰美国等国家人均手套用量超过200只，中国市场有着巨大的潜能。

这一系列部署，与其董事长刘方毅的视角和决策密不可分。

这位90年代赴美留学的中国学子，彼时就已开始在北美从事一次性手套的贸易业务，当时，艾滋病在欧美抬头，医疗防护手套一双难求。刘方毅敏锐地捕捉到了这一商机，虽然身无分文，但还是毅然投入其中。

其后，回国投资的他仍然坚持做手套生意，于2002年在山东省淄博市成立山东英科环保再生资源股份有限公司，并于2009年在山东省淄博市成立山东英科医疗用品股份有限公司，逐步进入PS塑料回收再生利用及医疗器械制造领域。

经过多年深耕，英科医疗于2017年7月21日在深交所创业板成功上市，英科环保也即将上市。缔造了两个上市公司的刘方毅也在行业内积累了足够的资历，一路走来，身兼中国塑料加工工业协会副会长、中国塑料再生协会常务理事等多职的刘方毅，2016年还曾入选为科技部“创新人才推进计划”、获上海市领军人才等荣誉称号。

疫情爆发之前，英科医疗是一家普通的上市公司，而在疫情这个契机之中，刘方毅果断地铺开产能，更是基于对行业和市场的深度洞悉。

过去，英科医疗超90％的手套都销往全球其他国家。2020年年初，在武汉疫情最严峻的时候，英科医疗每天的一次性手套产量在6000万只左右，其中多一半的手套都在国内销售，部分地解决了医务人员的燃眉之急。

事实上，经历了抗疫一战的刘方毅，不仅看到了国家和市场的需求，也预见了更多潜力和可能。

放眼海外市场，2020年，英科医疗的国外销售和国内销售分别为76%和24%，且国内销售基本是国内客户买去再转外销。再细致一点来看，2020年国内一季度利润1.2亿，7.7亿销售额，利润率15.6%，基本都是国内使用，而二到四季度，销售额130亿元，利润62.3亿元，利润率48%，基本都是海外销售。

疫情过后，医用手套虽然需求放缓，但本轮新冠疫情的长周期也催生了全球一次性防护手套产业格局重构的战略机遇。中国企业在人力资源、生产成本、自动化控制、产能扩张等方面都有优势，有望再次实现跨越发展。

可以预见，拥有庞大海外市场容量的小小手套，在未来依然有足够的空间大展身手。英科医疗依托公司遍及全球120多个国家和地区的营销渠道和多年积攒的技术装备研发能力，也还有着广阔的成长空间。