家政平台天鹅到家赴美上市：58同城版“7个葫芦娃救爷爷”开演

7月3日凌晨，家庭服务平台天鹅到家正式递交首次公开募股（IPO）招股书。招股书显示，天鹅到家拟上市交易所为纽交所，股票代码为“JIA”，主承销商为摩根大通、瑞银集团、中金公司，将冲刺中国家庭服务平台第一股。同时，这也是58集团在退市之后，第一个上市的拆分板块——在2020年9月，“58到家”改名为“天鹅到家”。

招股说明书显示，天鹅到家2018年、2019年、2020的毛利润分别为5174万元人民币、1.59亿元人民币、2.78亿元人民币。在 2018 年、2019 年和 2020 年以及截至 2021 年 3 月 31 日止三个月，天鹅到家的净亏损分别为人民币 5.912 亿元、人民币 6.156 亿元、人民币 6.147 亿元（9,380 万美元）和人民币 1.439 亿元（2,200 万美元） ；2021年第一季度亏损1.43亿元。

天鹅到家的上市被认为是58同城新生的开始。在去年退市私有化之后，外界对这家公司的印象简单来说可以用三个字形容——“不行了”。58同城的私有化也几乎是在一片嘲讽声中进行的。来看看当时的媒体报道：

“这是一个神奇的网站。”58同城以这个广告而闻名，但近年来，它已不再“神奇”。自2015年以来，58同城的收入增长逐渐下降，连续四年下降。58同城退市后，下一步怎么办？如果58同城继续按照目前的商业理念和模式发展，那么58同城在互联网盛行的今天会有未来吗？

58同城是姚京波于2005年成立，总部设在北京，在2013年在美国上市，58同城网站是当时国内最大的当地生活信息分类服务网站。2015年收购赶集网之后，58同城达到巅峰，但随后公司由于缺乏创新，受到移动互联网的冲击，连续四年营收下降，最终在2020年退市。但是，58同城仍然是一个神奇的网站。

经过拆分之后，58同城以另外一种方式复活。除了天鹅到家，目前在58同城中排队上市的还有房地产中介平台安居客。拆分之后，58同城似乎比以前还活的更好，这除了姚劲波的资本手段，也展示了互联网新的方向。

巨轮的沉沦

在成立之初，58同城想成为一个信息平台，这也符合当时的互联网潮流。根据58同城上市时公布的招股书显示，从2010-2013年上半年，58同城的营收呈现高速增长之势。

2010年为1070.2万美元，2011年为4153.4万美元，2012年为8712.2万美元。而截至6月30日的2013年上半年，总营收达5884.3万美元，同时，58同城实现扭亏为盈。在“类阿里的商业模式”的概念包装下，58同城于2013年正式登陆纽交所，上市当天暴涨42%。至此，58同城真正完成了崛起。

成功上市后，58同城迅速迎来了巅峰时刻。其中的标志性事件，是在2014年，58同城引入腾讯7.36亿美元资金，后者成为第一大股东。2015年3月，58同城收购安居客。随后在4月，58同城又以现金加股票的形式获得赶集网43.2%的股份，二者实现合并。5月，58同城又收购中华英才网。短短三个月时间，58同城接连“吃下”三大竞争对手，这使得58同城在生活信息服务领域，已经没有了竞争对手，达到了创建以来的巅峰。

2015年，58同城占据了85%的市场份额。而根据财报数据显示，2015年58同城的总营收为44.78亿元，同比增长169.8%，远超2014年81.8%的营收增速。同时，58同城的付费用户也从2014年的52.9万增至130.6万。但高光时刻，同时也是没落的开始。从那之后，58同城就一直躺在分类信息网站的甜头里，不再有大的创新。

但随着移动互联网时代的到来，互联网商业模式的加速迭代，58同城躺在流量池中攫取红利的好日子，也迅速成为了过去式。2016年，58同城的收入增速跌至69.5%，回到2013年的状态。而后期营收一直处于下滑之中，即便是退市前最后一个季度，2020年第一季度财报显示，营销同比下滑15.5%。

58同城被指责较多的是太过迷恋于通过扩大规模以实现流量垄断。在58同城的结构中，主要有六大业务板块，分别是房产服务、招聘服务、汽车、二手平台、货运和本地生活服务。此外，58同城还在到家、学车等风口不断投资。但这些业务，极大分散了58同城的精力和资金，让其看起来“面面俱到”，但却有些“一事无成”的感觉。

在每个细分垂直领域，58同城都遇到了强有力的竞争对手。招聘领域，有拉勾、Boss直聘等；二手领域有闲鱼等；房产领域，有贝壳等；二手车领域的对手，更是不计其数。结果就是，58同城难有真正独当一面的业务。另外，虚假信息、体验较差，是58同城多年来一直难以解决的症结。

2020年6月15日，58同城正式宣布已经签署私有化协议，以87亿美元（约合617亿元）的价格完成回购，以私有化的形式，直接、彻底退出美股市场。

“拆”二代，真的有未来？

退市私有化，并不是58同城的终章。在内忧外患之下，业绩不佳的58同城主动私有化，从美股退市，减少信息披露，或许能迎来转机。比如，此前奇虎360主动私有化，从纽交所退市回归A股，市值从93亿美元涨到了600亿美元。而58同城作为中国最大的在线广告分类商，如今在美股中的估值只有87亿美元，若回归A股，短期内也可获得更高的估值，但58同城的问题从来就不是缺钱。

58同城要解决的问题是各个板块分散，建立起真正独当一面的业务，解决大而不强。因而拆分就成了一个很好的方式，这也是目前信息分类网站走向垂直领域的大趋势。在退市之后，58同城董事长兼CEO姚劲波曾表示，58同城退市后公司对组织结构进行了一次升级，将从横向分类信息平台变成3、5个垂直产业互联网的平台，能够独立走向资本市场。

58同城已拆分出七家独立业务——天鹅到家（原58到家）、快狗打车（原58速运）、转转、斗米兼职、58同镇、58同城大学、车好多。其中，天鹅到家估值18亿美元；快狗打车估值10亿美元；转转估值18亿美元；车好多内部包含了瓜子二手车、毛豆新车、车好多三大核心业务。未来的58同城将是一个类似于GE模式的投资控股公司。

在7月3日递交上市申请的天鹅到家预计估值在30亿美元；车好多集团在今年6月刚完成新一轮融资，估值已经到100亿美元，但该公司宣称今年暂无上市计划；快狗打车目前已经与汇丰银行、中金公司等投行沟通上市事宜，并计划于今年第三季度赴港上市，估值在20亿美元；斗米兼职目前没有最新的数据，此前曾估值20亿美元；转转集团估值超过18亿美金；58同城大学在2020年成立，目前没有估值数据；58同镇作为58同城的下沉公司，目前也没有估值数据。

不过，目前有数据的5大公司都已经成为独角兽企业，总体估值超过了190亿美元，这远远超过了此前58同城本身的市值。尽管如此，这些拆分出来的公司要实现好的盈利也十分艰难。比如天鹅到家，根据招股书，它近9成的收入来自“天鹅家居服务”，而这部分服务最大头的部分就是保姆、月嫂和小时工等的平台抽佣，但是干了七八年了，依然处于亏损之中。

2021年第一季度亏损1.43亿元，相比2020年第一季度同比扩大21%。天鹅到家的亏损可能还将继续，其在招股书中称：“公司有累积亏损的历史，随着继续发展业务，可能还会有更多亏损。”

另一家明星公司车好多集团，则从诞生开始一直伴随着亏损。二手车电商在经过十年混战之后，除了激烈的广告战外，技术层面的改变微乎其微，一切又都回到了原点。中间商依然没能消除、交易价格依然不透明，至今二手车电商平台渗透率依然不到20%。这使得二手车电商的盈利模式至今都是一个未知数，尽管2019年第四季度，车好多集团对外宣布整体盈利，但从长远来看，似乎并没有清晰的商业逻辑。

唯一值得一提的是安居客。招股书显示，2018年至2020年，安居客集团分别实现收入62.163亿元、75.791亿元、80.524亿元；年内利润19.07亿元、23.063亿元、19.547亿元；同期的净利润率则分别为30.7%、30.4%及24.3%。对于分拆后，走独立发展道理的58来说，未来的日子或许也并不会太好过，但神奇的是，在7个平台中，即便仅有1-2个最终成功，这也远远超过了58此前的表现。

有意思的是，这似乎是上演了真正商业版的七个葫芦娃救爷爷（58同城）的故事。58同城，还真是一个神奇的网站。