白糖期货周报「第114期」

一、行情回顾

本周白糖主力合约收盘价5539元/吨，较上周同期上涨133元/吨。截至6月25日，郑商所白砂糖仓单数量为34418张，较上周同期减少2523张，有效预报数量为1095张。

国际市场方面，综合外6月25日电报道，本周四洲际交易所（ICE）原糖期货上涨。7月原糖合约上涨1.4%，结算价报每磅16.93美分，盘中触及一周高位16.99美分。交投活跃的10月份原糖合约上涨1.35%，结算价报每磅17.24美分；另外，7月份合约交割量约为254000吨，8月白糖期货上涨0.8%，结算价报每吨426.80美元。

二、宏观和基本面动态

1、2020/21榨季广西全区累计入榨甘蔗4921万吨，产混合糖628.79万吨，同比增加28.79万吨；产糖率12.78%，同比下降0.33个百分点；截止5月31日，累计销糖325.55万吨，同比减少48.45万吨；产销率51.77%，同比减少10.56个百分点。白砂糖含税平均售价5331元/吨，同比减少331元/吨。其中5月单月销量51.96万吨，同比增加6.96万吨。

2、据海关统计，今年前五个月，天津口岸进口食糖11.7万吨，比去年同期（下同）增加5.1倍；价值3.1亿元人民币（下同），增长4.8倍；进口平均价格为每千克2.6元，下跌7.1%。

3、印度甘蔗主产区马哈拉施特拉邦糖业专员Shekhar Gaikwad在给消费者事务部的一封信中表示，预计2021-22榨季该州甘蔗种植面积为123.2万公顷，甘蔗压榨量预计为1.096亿吨，预计产糖1220万吨（不包括被乙醇生产替代的糖产量），本榨季该州压榨甘蔗1.012亿吨，产糖1063万吨。

4、泰国糖厂公司(TSMC)近日将2021-22年度甘蔗产量预估下调至1亿吨以下，因糖厂在激烈的甘蔗收购竞争中提高了收购价。据悉，干旱是产量减少的主要因素，这将影响糖产量和出口。泰国糖厂公司(TSMC)的总干事Rangsit Hiangrat说，即使在雨季，泰国今年的降雨量也预计减少。

5、标普全球普氏能源资讯(S&P Global Platts)周二公布的一项综合11位分析师意见的调查结果显示，预计巴西中南部地区6月上半月糖产量为247.2万吨，同比减少3.4%。受访分析师对甘蔗压榨量的预估介于3,640万吨至4,400万吨。甘蔗压榨量预估均值为4,000万吨，同比减少4.4%。6月上半月，巴西中南部地区天气有利于压榨。降雨导致压榨时间损失了2.2天，截至6月16日有大约250-255家糖厂积极压榨。

三、期货价格走势图表

图1：郑商所白糖指数

图2：ICE糖11号主连

四、后期展望及交易策略

展望：

国际方面，本周原糖期货反弹。巴西食糖出口节奏加快，巴西中南部5月下半月生产数据偏好，下半月，巴西甘蔗累计入榨量为12964.6万吨，同比下降1582万吨，降幅为10.88%；累计制糖比为45.14%，同比下降0.69%；累计产糖715.2万吨，同比减少89.5万吨，降幅达11.12%。虽原糖再度大跌，但乙醇价格高企、后期制糖比还有变动，原糖期价后期仍受到较强支撑。

国内方面，本周国内现货市场出现反弹。广西现货市场制糖企业报价5490-5510元/吨（不同厂仓提货价）之间不等，另有商家报价略低，具体成交情况有待进一步观察。随着气温不断升高，季节性产业需求已经启动，市场保持稳价出货状态，国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨，同比环比均有所增加，高于过去5年及10年均值水平，也高于此前市场预期，显示需求面的改善。但工业库存477万吨，同比增加68万吨，仍处于偏高水平。

策略：

当前国内白糖更多是处于震荡的走势，震荡区间在5200-5800之间，后期需要跟着具体基本面的变化对行情的影响。

（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）