摩根士丹利首席经济学家邢志强：中国引领了全球经济治理新思潮

5月26日，摩根士丹利中国首席经济学家邢志强表示，中国的全球角色在疫情前后有比较明确的体现。2020年，中国对全球产业链起到了“定海神针”的作用；2021年，中国将对全球在后疫情时代经济治理的机制上提供基石经验的作用。

邢志强认为，2020年，当全球都不能够生产的时候，中国提供了全球生产链风雨中的安全港，夯实了中国制造的吸引力。2021年，中国已经率先让政策回归常态，稳步退出了刺激，而且引领全球，做了一些西方国家想做没能做的事，包括对互联网平台巨头、虚拟货币、各种资产泡沫的监管等。这与发达国家实际上宽松的刺激政策形成了鲜明的对比，所以今年中国面临的通货膨胀压力可能会小于发达国家，且中国的这种政策选择，可能会使得中国在全球的角色里面，不仅仅是一个产业链的定海神针，还会对全球在后疫情时代经济治理的机制上提供基石经验。

“中国实际上已经在及时退出一些刺激政策，回归理性、回归常态，防范资产泡沫、完善监管框架。在这个过程中很多人会担心，会不会政策出现过调、过紧。我倒觉得今年很多对于货币、信贷和财政政策的回归常态已经基本上宣布完了，基本上实施到位了。”邢志强称。

其作出该判断的原因在于：一些代表性的中国的逆周期政策、宏观审慎里对房地产三道红线和贷款集中程度的考核，以及社会融资总量和信贷领域的政策调整，早就已经宣布。

此外，中国对地方融资平台和影子银行现在的监管加强及清理动作，也已经在过去的五六个月中出台，造成的影响是中国社会融资总量和信贷增速在回归常态，回归到疫情之前的水平，达到了稳定宏观杠杆率，回归到疫情之前理性框架的增速目标。

不过，近期中国对教育、虚拟货币、房地产税等方面的监管加强，让部分投资者开始担心，中国的政策是否会过紧。

对此，邢志强的看法是，近期的动作是与过去6年中国树立的经济治理新机制一脉相承，主要是堵漏洞、补短板、稳杠杆，最终实现降低系统性风险。包括降低系统性金融危机的风险，以及改善社会问题，来实现经济和社会治理的长治久安。

“短期市场信心可能会有一些担忧，比如股市在市场监管风波中往往会调整。但是加强监管的短痛最终给经济带来了长期利益，比如说中国劳动生产率的增速，可以看到过去5年在这些监管风暴搭建的新监管框架之后，基本上维持了比较强的2%的增长，这在全球大的经济体里是比较罕见的。”邢志强称。

此外，大型互联网平台在过去20年迅速上升的垄断地位，到了一定程度后挤压了中小企业的生存空间、加剧了贫富差距，引发了对劳动者保护的社会问题的担忧，西方国家目前虽然在讨论这一问题但尚未形成共识，但中国已经敢于引领全球风潮，这实际上是引领了全球经济治理的新思潮。

“总体来讲，中国去年通过了全球产业链的大考，验证了中国制造的吸引力，且政策回归理性、回归常态，与部分发达国家的超长宽松形成了鲜明对比，为下一步人民币国际化夯实了基础。”邢志强说。

（作者：王媛媛 编辑：朱益民）