深度|大放水、华尔街和通缩

这是邬健敏师姐的第 42 期分享

作者 | 邬健敏

最近全球爆炸性的新闻还真不少。

一如各界预测，拜登主导的1.９万亿大放水马上要开闸了。道指、标普500指数再创历史新高，纳指大涨2.5%，再创新高，气势如虹。

现在基本上除了咱们大A绿油油，全世界到处都是一片红。股市大涨，比特币狂欢还有大宗商品暴涨，连房子多少年不动了，都在狂涨。

简直是泡沫的海洋。

这轮全球泡沫是从货币宽松吹起来的，根子是在这里，所以，要出现拐点，也要看货币供应量的走势。

BLM也有初步结果，2700万美金的弗洛伊德赔偿款，律师也能大赚一笔。

而西北大学所在的Evanston，也有望成为全美第一个向黑人居民支付赔偿金的地方。只要他们或其亲属在1919年至1969年期间居住在芝加哥郊区，他们将获得2.5万美元用于置业或改善住房。

更有意思的是，政府的赔偿担保方法是，对娱乐大麻销售征收3%的税款来支持赔偿，并承诺在10年内赔1,000万美元。

1.史无前例大放水

全世界现在缺啥都不缺美元流动性。

以美联储为例，好家伙，2020年3月-5月，印钞量竟然高达3万亿美元，相当于2008年之前200年美元印钞总量（也就9000亿美元）的——3.3倍！

换句话说，美联储在2020年一个月的基础货币印钞量，抵得过2008年以前200年的总和！

这是多么疯狂的节奏！

为了解决眼下的疫情和经济危机，政府直接制造更大的危机——直接印钞。要什么提升生产力，只要没日没夜印钱再分钱，搞得大家手里都有钱，多和少而已。

再看看这钱是怎么分配的呢？那也是很有讲究的。

给美国人的纾困款不到10%，剩下的90%多都被民主党和其基本盘以医教文卫等各种名义瓜分了，大部分资本必将流动分配给各类私营公司，也就是资本家手里，等他们赚了钱再通过政治捐款回到精英政客手里。

商业模式那是相当完美和周全。

就算分得不到10%，美国普通人也在疫情宅家一年后，百无聊赖中，拿着这些天上掉下来的美刀，开始冲击华尔街。当然，最后还是大部分散户被狠狠收割。

我所知道的这世界的真理之一——散户就是韭菜命。

不过，一放水大家都有好处。小民拿小钱，大富拿大钱。总之有了钱就要四处出击寻找高收益标的，想赚更多的钱。

于是，买买买的声浪越来越大，再加上华尔街、马斯克之类明着暗着各种唱多，导致比特币狂涨，大宗商品钢、铜、PVC、纸等各种原材料都在暴涨，更不用说股市。

在史无前例的超级大放水之下，世界风险资产的风向标——美股，走出来了史无前例的大反弹，标普指数从2200点暴涨到了最高的3950点，涨幅高达80%。

在美股的示范效应下，明明全球疫情肆虐，但各国股市却都一路上涨，欧洲、日本、印度的股市，都创下历史新高。

当然，也有清醒的美国人。比如《非理性繁荣》一书的作者、诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒，首创用十年期周期市盈率（CAPE）代替12个月市盈率指标来对美股进行评估。一算，傻眼了。

美股目前的估值仅次于2000年的互联网泡沫时期，远高于1929年大萧条之前。

前美国财长萨默斯2月5日也在《华盛顿邮报》撰文《拜登的刺激方案勇气可嘉，但也风险巨大》，也直指1.9万亿将引起大通胀，引发社会性灾难。

前官员忧心忡忡，而现任财长耶伦则对通胀毫不担心，强调只有过快的通胀是风险，但决策者拥有应对这种危险的工具。

也是。危机当头，谁还能想出比大放水更有效的拯救方案，谁都可以当救世主了！

再说，这种拯救，还是有相当利益集团在悄咪咪算自己的帐的。

人为财死，鸟为食亡。

2.通胀猛于虎

大放水的“好处”不言而喻。

也难怪利益集团对通胀无比热爱。从历史看，历代统治者和相关利益集团一直在积极唱多通胀，因为这是低成本获得财富的最佳捷径。

而呼吁通胀，呼吁刺激消费，不用说，也可以增加经济学家的影响力，让他们成功登上政治舞台，陶醉在扮演救世主的角色氛围里，比如凯恩斯。

1929年10月，美国著名经济学家欧文·费雪宣称股市已经达到了像“永久性高原”那样的平稳时期，牛市会一直涨下去。几天之后，经济危机爆发，美国进入长达多年的大萧条时期。

看错形势的费雪在股市中损失了1000万美元（这可是在1929年喔，有钱人），赔了个底朝天，债务缠身。

奇葩的是，费雪并没有积极反思自己的经济理论，反而认为，大萧条就是通缩的错！政府更应该借助通货膨胀刺激市场，恢复股价。

真不知道这费老师，是想用自己的影响力，左右政策来偿还自己的债务，还是真的想拯救国家？

反正，费雪是坚定的反通缩理论的重要贡献者。正是从他开始，强调“货币”在经济运行中的特殊地位。著名的费雪方程式：MV=PQ，说明货币流通量(M)决定物价(P)。

不过，很多人忽略了，这个公式其实还有两个变量，货币周转率（V)和商品供应总量(Q)，可能对经济运行更为重要。

因为，这两个变量才是体现社会生产力效率的指标。

在相对恒定的货币供应量下，如果提高货币周转率（加速流动，说明交易活跃），并且通过生产效率的提升，提高整体社会的商品供应量，那么，物价也会下降。

但是，这需要整体社会经济结构的健康良性发展，对一个积重难返，问题重重的病体来说，也许大放水才是当政者的现实需要。

虽然是饮鸠止渴。

支持通胀的理论基点很有意思，有点象辩论赛那种思维模式。

确实，没有历史史实可以证明通缩的好处，因为谁都没见过真正的通缩长啥样！

所以主流经济学家就可以从逻辑推导的角度，一二三四五列举通缩的诸多坏处，反正你也没法举出事实证据来驳倒他们。

结论是，通缩才是社会动荡，经济滑坡的罪魁祸首。

所以，主流观点就是，因为通缩是洪水猛兽，所以我们要反通缩，要搞通胀！

是不是有点奇葩？

即便没有事实证据证明通缩好处大大；

那就能说明你通胀就是大救星？

给别人抹黑，就能自证自己一定白？

事实上，大萧条、经济大衰退之类，哪次不是因为过度通胀？社会整体承受不了泡沫飞涨的速度，才一朝崩溃？

利益集团赚得盆满钵满，最终受苦的只有老百姓。

因为货币越来越多，货币也越来越不值钱。大家发现积蓄的钱在不断贬值，就算你辛苦工作一生，积蓄竟然不够养老。

那怎么办？工资是死的，投资是活的。大家都开始学习各种理财知识，想办法赚快钱、赚大钱。

哪里有钱赚就去哪里。大家开始买股票、买债券、买黄金，买虚拟资产，买一切有可能抵御通货膨胀的资产。

一路买买买，导致资产价格不断暴涨，连垃圾资产也在不断升值。

后果却是，富的更富，越来越多小散户被割韭菜。

而通货膨胀带来的虚假繁荣，跟吹泡泡一样，时不时会有破裂。每次破裂，就是一次经济危机。跟病入膏肓的病人一样，症状一次比一次严重。

所以说，现代货币理论（MMT）的极端情形，就是让政府多关心就业，不要管赤字不赤字，开动印钞机就可以解决燃眉之急。

至于以后，那是以后的政府需要操心的事情了。

也难怪奥地利经济学派罗斯巴德，在他的著作中要一针见血地指出，中央银行的设立初衷（美联储）就是为了合法通胀，把财富从普通老百姓手上偷走的。

什么时候通胀真的从货币层面传导到商品生产层面那才是万民绝望的大事件呢。

3.资产暴涨目的就是割韭菜

靠着印钱分钱，到处涨涨涨，这种财富分配模式已经让各国央行“上瘾”，和市场之间的关系非常复杂，各种纠结。所以你还不能用线性思维去预测市场的涨跌。

市场里的各种声音会比较杂乱，各说各的，各种噪音混杂。但是只要还有支持放水的声音在，喊声还不小泡沫就不会破，会越吹越大。

但是大家心态很不稳定，一有风吹草动就慌不择路，所以市场的波动会很大。象茅台急涨急跌，特斯拉几个交易日跌去2700亿市值，然后一夜之间又回来1000亿，这种事会很常见。

政府管放水，以华尔街为代表的精英圈层，就负责收割咯，分工明确，各司其职。

毕竟华尔街存在的意义，就是为了赚全世界的钱么。

如果华尔街手里筹码不够，那需要吸引散户交出筹码，它好低价吸筹。

那就玩胆小鬼游戏。大资本通过各类明的暗的操纵，释放一些似是而非的假信号，风险泡沫通胀衰退等等，散户胆子一小，扛不住，马上交出手上的筹码，被割了一茬。

然后，华尔街风向一变，继续鼓吹大泡泡，大放水的好处，一篇欣欣向荣，于是全球比特币、大宗商品、股市止跌大涨，行情跟过山车一样，哪怕泡沫冲天也不怕，就是要让踩空的你后悔连连，然后等你跑步入场，马上被收袋子又被收割一茬。

华尔街在上涨过程中暗中悄悄落袋为安，面上继续鼓吹美好未来，散户不明所以继续跑步入场，华尔街成功退出。

最终，泡沫市场没有接盘侠了，彻底崩盘，被收割得要跳楼的，只有散户。

美债收益率上升，最近成为华尔街的收割工具。

逻辑是，美债需求不足没人要，卖不出去价格就要下跌，导致美债收益率上升。于是无风险收益率上升了，美股就显得贵了，赶紧卖。上一波美股闪崩，就是这个市场理由。

但是，过程中也很诡异，美债拍卖参与者一会出手，一会收手，简直翻手为云，覆手为雨。

先是没人竞标，市场大跌。然后财政部连续拍卖总额900多亿美元三年期和十年期国债，投标倍数又猛增，甚至三年期还创下2018年6月以来的最高水平，于是，美股又迅速大涨。

不到半个月，从牛夫人，突然又变成了小甜甜。

说没有资本操盘，谁信？

比特币最近也是上蹿下跳，这背后都有无形的手在起作用。

由于比特币的信徒越来越多，华尔街也开始把比特币作为对抗通胀的避险资产，买盘的不断涌入，使得比特币价格一路走高。

3月13日晚间，比特币（BTC）创下6万美元新高点，24小时最高价达61785.81美元，市值约为1.14万亿美元。

去年同一天，2020年3月13日，比特币的盘中价格曾到达3000美元。

一年后，比特币突破6万美元，涨幅20倍。

不得不说，比特币是人类投资史上的奇迹。

不过，急涨急跌也让很多投资者爆仓，血本无归。

上月，在达到58332美元历史新高后，比特币开启断崖式下跌，2月23日24小时内波动幅度超过17%，跌至46700美元，数万人爆仓。

3月7日晚间，美图发布公告称，公司已在公开市场交易中购买了近4000万美元的比特币和以太币。消息公布第二天，美图股价涨幅高达14%。

美图创始人蔡文胜早在2018年就公开表态：“当我确定区块链和比特币是未来，我给自己定的目标是拥有一万个比特币。这个小目标现在快实现了。”

就在一片涨声中，北京时间3月13日，市场突然曝光美国商品期货交易委员会(CFTC)正对加密货币交易所——币安进行调查，原因是该公司允许美国人违反美国规则进行押注。

巧合的是，印度时报3月15日消息，印度拟立法禁止加密货币，惩罚交易、甚至是持有加密货币。新法律将给加密货币持有者6个月的时间清算此类资产。该法案是世界上最严格的针对加密货币的政策之一，它将把拥有、发行、采矿、交易和转让加密资产定为犯罪。

印度目前大约有14亿美元的加密货币投资，在过去一年的注册数和交易资金增长了近30倍。印度政府曾在2019年建议对开采、产生、持有、出售、转让、处置、发行或交易加密货币的人处以最高10年的有期徒刑。

于是，周末一路高歌突破60000美元的比特币，深受打击快速跳水，跌幅超过3%，价格杀跌超过2000美元。

又是血流成河。

就在几天前，美国、日本、印度及澳洲组成的“四方安全对话（Quad）”首度举行线上领袖峰会。也许意识到了数字货币，特别比特币对美元的冲击，峰会议题虽然外界无法知晓，但随后美国，印度两国的出手，不排除是对加密货币达成了一致观点。

比特币顶流推手马斯克最近也有点烦。有一项民意调研，美国成年人的37%跟着马斯克做投资！

马斯克有近5000万的推特粉丝，这个流量实在太庞大，很恐怖啊。

马斯克年初曾连续发推力挺加密货币。因其巨大影响力，导致比特币的价格异常波动。

最近，特斯拉的一名股东实在看不惯CEO的出圈行为，对马斯克以及特斯拉董事会提起了诉讼，表示马斯克频频发布一些十分“古怪”的推特文章，特斯拉董事会也没有尽到监管的责任，致使公司股东受到几十亿美元的损失。目前案件正在审理中。

难怪，最近马斯克的声音少了很多。

不过，由于比特币继续暴涨，特斯拉年初买入的15亿美金比特币，目前已经大赚70亿美金。

所以，不管怎么告，马斯克都是赢家。

4.中国怎么办？

美国大放水，想要收割全世界。

中国不想当被收割的傻子，怎么办？

答案是：从来没有救世主，只有靠自己。

也就是中国的内生式市场经济——内循环。

为啥乡村振兴被提到如此重要的程度？因为乡村不发展，内循环就气滞血瘀，畅通不了。所以，未来十五年，国家在经济上的重点任务，就是农村振兴。

内循环的本质，是生产、消费、交易都在一个经济体内部完成闭环。

以往外向型经济下，中国东部沿海率先腾飞，而被忽略的中西部地区，成了落后的代名词。所以，内循环的一个大任务就是，充分激活中西部尤其是广大农村地区，打破区域经济的不平衡。

因为开发得早，在一二线城市为代表的发达区域，消费的提升空间其实相对有限。该有的早就有了。

潜力巨大的，反而是在没被开发激活的农村乡镇地区。让农民多赚钱，敢花钱，才能进一步夯实中国经济的内循环模式。

至于那个千年老妖式的话题，房价是涨还是跌？其实和内循环关系也很大。都去买房，花光了储蓄和信贷，等于抽空消费力。大家手头紧巴巴的，怎么给内循环出力呢？所以，未来的房价，不至于大跌，但要指望大涨，我看没戏，除非是合理波动。

如果非自住刚需，现在你去投资房产，肯定不是好选择。

普通中产阶级怎么办？

人民币升值是有好处的。外管局官员最近表态，在研究五万美金的外汇额度可以用于海外证券和保险投资。

这一旦放行，倒是个大利好。中国人善于储蓄，手里还是有些钱的。与其都扎在在大A厮杀，不如你也可以去看看世界的繁华，至于还会不会是韭菜的命，那要看自己的眼光和智慧了。

很多人对大A走势一片绿油油很不满，别人到处涨，就我们跌。“韭零后”也正是宣告诞生。

其实，股市稳健点低调些也没啥不好，总比跟着别人吹泡沫好。也免得老被国际游资收割。

再说，周边这么多不确定性因素，黑天鹅一会一个，你告诉我，市场涨的理由是什么？

没有涨的充分理由，那就必须跌，必须盘整。

通胀，大家都知道是个风险；通缩呢，历史上还没真正出现过。如果能构建健康的生产力结构，在国际大放水的现状下，也许，走一走通缩，不一定是坏事。

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