未来关注两个投资方向

先看一下行业的估值情况，高于70%为红色，低于30%为绿色。

从图上可以看到，哪怕有有些白酒股已经出现30%的跌幅，食品饮料板块的估值依然不便宜。

我个人觉得高估值的板块一定要小心。天风证券的研究显示，当年美股漂亮50的业绩增速始终围绕15%左右的水平波动（和今天的茅台差不太多），但是由于前面估值涨得太快，所以从73年开始杀估值，一直持续到70年末。

所以，对于已经进入成熟阶段的大公司，公司已经由几何级数增长转为稳定增长，你指望通过业绩增长消化过高的估值，可能性是非常非常小的——所以，我之前实在是无法理解100倍市盈率的酱油、食用油什么的。

现阶段，我比较看好两个投资机会，一是这几周反复说的大宗商品的机会。大宗商品正在经历21世纪以来的第四轮繁荣周期，也是速度最快的一轮上涨。

涨速这么快其实最主要的原因是因为去年的基数太低了，去年原油都一度跌成同值了。另外一个就是疫情对采矿行业造成的冲击，以页岩油为例，疫情之前页岩油供给维持高位，全球原油价格难以抬升。然而疫情冲击下，页岩油生产商损失惨重，美国钻机数量暴跌50%，页岩油开采量严重不足。同时 ，由于疫苗的推广，欧美的疫情得到明显控制，需求快速复苏。

供给不足+需求复苏，还有政策刺激带来的天量流动性，这三个因素叠加在一起，说明大宗商品的行情可能才是一个开始，远未进入高潮。

除了大宗商品，“碳中和”的主题也值得关注。我之前忽略了中国推进碳中和的决心，最近看到生态环境部在河北省唐山市暗访发现，当地4家钢铁企业存在重污染天气应急响应期间未落实相应减排要求、生产记录造假等问题，直接对这些相关企业负责人予以行政拘留，企业绩效评级全部降为D级，暂扣排污许可证等行政处罚。

这个是有点超出我的预期的，不过打击污染严重的企业，客观也等于缩小供给，利好头部企业。也难怪最近钢铁板块走得这么好。

如果国家能照这样坚决执行碳中和，那么风电、水电、核电、太阳能这些清洁能源板块依然值得关注，尤其是最近有些光伏龙头跌了30%-40%了，可能出现一波像样的反弹。

最近补充一句，有色板块中有些品种既受益于大宗商品涨价，又受益于碳中和政策，比如电解铝！

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本文仅为博主投资过程的一些思考，仅供参考，投资者据此操作损失自负。