曾公开叫板龙湖的协信 如今也爆雷了

　　今年地产行业的雷，爆的有点密集。

　　前有华夏幸福接连三笔债务违约，如今违约总额已达194亿元，紧接着又有曾经的“渝派三强”之一的协信传出债券违约的消息。

　　3月9日，“18协信01”私募债到期，“16协信03”将在3月17日到期，发行主体为重庆协信远创实业有限公司。

　　其中，就“18协信01”私募债而言，据彭博援引两名债券持有人消息称，截至3月9日下午5点30分，尚未收到本息兑付资金。

　　已违约的“18协信01”发行规模7.1亿元，存续余额约4.4亿元，期限3年，票息7.5%。而将于3月17日到期的“16协信03”债券发行总额为20亿元，期限5年，票息6.5%。

　　据BondInsight消息，这两只债截至公告出具日，公司未能与部分投资者达成展期协议，公司可用于兑付债券资金规模不足以覆盖债券待偿还本金及利息。

　　3月11日下午，据外媒引述两名“18协信01”债券持有人表示，于3月9日到期的债券直至3月11日上午才收到债券应收利息，但仍未兑付本金。

　　除了上述两只债券外，今年内公司还有三只债券到期，余额高达19.39亿元。

　　至今，就债券违约一事，协信方尚未对外界正面公开回应。

　　目前，重庆协信远创实业有限公司三大股东分别为：新加坡城市发展集团 (CDL)、协信控股、绿地控股，吴旭是公司创始人。

　　曾梦想当美术家的吴旭从小学了十年美术，最后却没能考上美术类院校，转而学了建筑专业。毕业后，吴旭曾先后在机关和国企任职。1994年，吴旭跟随下海潮，创办了重庆协信实业公司，先后涉足广告、装饰、驾驶培训等行业后，辗转投身房地产。专业能力强、有主见，同时性格也较为强势是吴旭的特征。

　　2014年，协信远创销售规模已经突破百亿元，排名进入全国房企50强，并跟龙湖、金科一起被业内称作“渝派三强”。此前，面对龙湖的迅猛发展，吴旭曾公开叫板“龙湖算什么？我们接下来的发展会非常快。”如今，龙湖、金科已经一骑绝尘，协信却一路滑向深渊。

　　2014年对于协信来说，不仅是其高光时刻，更是转折点。这一年，吴旭因牵涉华润宋林案被有关部门带走协助调查，直到年末回归后，协信的高管团队持续动荡，协信在行业内的地位和排名开始逐年下跌。

　　人要是走了背运，喝凉水都会塞牙。

　　2015年，回归的吴旭确定了协信的大规模转型方向：全力进军产业地产，并逐步加大办公、商业类在公司产品的占比、减低住宅类产品的占比。

　　甚至，吴旭在一段时间内不愿意别人把协信定位为一家房地产公司，往往会纠正说：“协信是一家专注于城市商业综合体的公司。”

　　但是，这一重大战略转型不仅让协信的运营资金压力陡增，也让其错失了之后持续两年多的住宅市场的火热行情。至此之后，踏空行情的协信开始一蹶不振。

　　2020年4月，为了缓解债务问题和资金压力，吴旭无奈低价让出了自己对公司的控股权，CDL（新加坡城市发展集团）仅以44亿元的代价就收购了协信远创51%的股份，并成为第一大股东，吴旭持股比例降为29%。

　　对吴旭来说，尽管让出公司控制权有断臂求生的意味，但CDL这个白衣骑士的到来，他坚信会让协信实现“第二次创业”，并迎来“第二次腾飞”。

　　不过，对于看似捡了个大便宜的CDL来说，本来想抄底，却抄在了山腰上。CDL一只腿已经迈进去，却没想到里面是泥潭。如今还不到一年时间，CDL就开始内部讨论要出售协信远创的股份，并进行债务重组。

　　双方的蜜月期是实在是太短。今年2月23日，协信远创对外称：“因对协信远创投资事宜意见存在分歧，公司间接第一大股东CDL三名董事近期相继辞职。”

　　CDL甚至还表示：“买协信可能是一笔失败的投资。尤其是疫情，全球生意都不好做，想通过投资重组协信赚钱，挑战性更大了。”

　　尽管一直未对债券违约一事公开回应，但3月10日，协信远创却在官网发布了一则声明，就大股东CDL的问题进行了回应。

　　协信远创在声明中称：CDL控股后，远创的公司治理结构及审批程序发生了重大变化。远创的重大事项本应由公司董事会决策、日常经营管理本应由管理层组织实施，但CDL在审批节点上仍将相关事项报送CDL新加坡总部审批。在CDL新加坡总部不审批的情况下，远创董事会的决策和管理层的日常经营管理工作均无法实施。由于控股股东的决策迟延，严重影响了融资、处置资产等改善公司经营和现金流行为的及时实施。

　　甩锅给大股东CDL，也算是协信间接、隐晦地回应了债券违约的原因。

　　不过，双方刚结婚就要谈分手的背后，是协信难解的资金困局。

　　根据协信远创的公告，截至2020年6月末，公司债务规模达373.63亿元，其中短期债务规模达166.05亿元，货币资金仅为26.21亿元。一年内的资金缺口高达140亿元，其现金短债比仅为0.16，偿债压力巨大。

　　资金短缺，而作为最重要回血功能的销售却不仅没有好转，反而持续负增长。根据公开信息，协信2020年全口径签约销售金额约180亿元，同比下降15%。

　　至此，吴旭也不得不向现实低头，承认重资产项目占比大是拉垮协信远创的重要原因。公司表示，项目储备构成中办公、商业等占比高，住宅类产品占比较低，去化周期偏长，导致销售营收等下滑。

　　此次债券的爆雷，彻底将协信的债务危机问题暴露出来。不过，其资金链问题在此前并非完全没有征兆。早在2019年，协信就开启了卖卖卖的步伐。

　　公开资料显示，协信远创于2019年初将重庆大竹林项目部分股权卖给了融创，同年7月出售湖州项目予海伦堡；2020年1月15日，将重庆龙兴的协信哈罗国际60%股权转让给阳光城，同年3月协信昆明文旅项目传出停工消息。

　　甚至于，2020年11月，协信因旗下“昆明小水井苗族风情生态村”项目未能支付一家设计公司的150万元费用，设计公司讨债5年未果后，云南省富民县人民法院将协信控股列为被执行人。但令人惊讶的是，法院执行承办法官最终发现，协信控股集团公司可查封冻结的账户内现金资产连150万元都不到。

　　对此，北京一位律师称，这种情况不太正常，说明这家集团公司的资金链可能已经断裂。