3月国内液化气市场供需面主导

进口风险评估主要依托金联创长期跟踪国际液化气市场与国内进口气市场到船、码头库存水平、国内竞争对象运营情况、市场价格运行情况等多方面数据，进行短期、中期市场运行情况预测，从而对市场业者采购时间点、库存水平控制与销售计划制定进行评估与确定。

据近期情况来看：2月下半月，中国液化气市场价格先涨后跌。春节期间，国际原油及国际现货双双走强，提前国内液化气市场，节前卖方普遍低价排库顺畅，同时借助节后需求及运力逐步恢复，节间及节后国内液化气市场纷纷上扬。但下旬起，国内进口气到船相对集中，华东、华南部分码头出现卸船压力，而终端需求恢复不及预期，供需矛盾下，国内民用市场迎来一波集中下跌，截至2月28日，金联创液化气指数3892点，较2月15日涨164点。2月下半月码头进口气平均毛利润在-315元/吨，进口码头到船偏多，同时需求恢复相对缓慢，进口码头利润维持倒挂。PDH装置利润（以华东为例）696元/吨，环比上涨690.56%，本期丙烯均价7683元/吨，较上期上涨608元/吨，节后丙烯价格大幅拉涨，使得PDH装置利润有所回升。

针对于下一周期情况而言，需关注因素如下：

1、3月上半月预计日均供应量小幅下降。3月份来看，春季检修季来临，济南炼厂、长岭炼厂、中海油惠州二期相继于2月底及3月初检修，另外京博石化、汇丰石化催化装置检修降负，均拉低市场供应水平。进口方面，由于部分进口码头2月底已集中卸货，3月中上旬预计进口到船减少。

2、民用气方面，元宵节后，国内企业复工复产基本恢复至正常水平，而终端市场随着国内气温回升，需求逐步下降，传统燃烧市场整体需求预计回升有限。烷烃深加工方面，目前PDH装置利润有所回暖，部分PDH企业检修时间预计推迟，将减弱对市场的利空影响。

3、原油价格高位对国内市场存支撑，2月下半月国内醚后碳四走势明显优于民用气，目前醚后碳四与民用气重拾正价差，对民用市场冲击减弱。另外，3月沙特CP出台价格继续上调：丙烷上调20美元/吨至625美元/吨；丁烷上调10美元/吨至595美元/吨。折合到岸成本平均丙烷4597元/吨，丁烷4312元/吨，对市场底部存支撑。

综合重点因素来看，3月上半月市场国内供应减少以及国际市场利好提振，民用市场短暂上扬，但市场低需或一定程度上限制市场涨势，预计3月中上旬价格在短暂走高之后转入震荡行情。3月上半月丙烯市场继续上涨动力受限，而进口丙烷成本维持高位，预计PDH企业利润回升有限。进口贸易利润方面，受国内低需限制，价格上涨乏力，进口商利润恐维持倒挂格局。

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