上海家化发布2020年年报后，2月4日，股价涨停。
公司实现 70.32 亿元营业收入，同比下跌 7.43%，收入下降的原因主要是疫情影响、百货、传统 CS 以及电商渠道调整导致；毛利率 59.95%，同比下降 1.93 个百分点；销售费用29.24 亿元，同比下降 8.73%，管理费用 7.21 亿元，同比下降 23.48%，研发费用 1.44 亿元，同比下降 16.52%；归属于上市公司股东的净利润为 4.30 亿元，同比下降 22.78%。
虽然受到了疫情的重创，上海家化的表现还是超预期的。
“巧合”的是，中国平安几乎同时发布2020年年报，不过2月4日，公司的股价只涨了4%，没有涨停。
平安的年报封面，放了一张水墨图，颇有韵味。
中国平安的业绩表现不错，2020年实现归属于母公司股东的营运利润1,394.70亿元，同比增长4.9%。
不过，为什么把上海家化和中国平安放在一起？
因为上海家化是中国平安的控股子公司（持股99.51%），根据证监会的要求，二者使用的是同一家会计师事务所。上海家化参与中国平安并表，因此报表会同时完成审计，前后脚发布年报也就是常规操作了。
让星空君略感诧异的，是中国平安的年报出具时间过于迅速，刚刚进入2月就完成审计。
这也就意味着，公司的年报其实在1月初就完成了，事务所进场审计，短短一个月的时间，完成上百家分子公司的报表出具和审计，这几乎是一个不可能完成的工作。
作为曾经的“表哥”（做报表的小哥），星空君对中国平安的财务信息化水平的仰慕之情，油然而生。
一、佛系大股东
除了上海家化外，中国平安的投资路线非常宽阔。
老本行保险、金融就不多说了。公司还投资甚至控股一些匪夷所思的企业。
比如，房地产（华夏幸福、信平置业）、健康（平安好医生、医健通）、汽车（汽车之家、北汽鹏龙、平安汽车）、高速公路（云南昆玉高速、 山西太长高速）等。
隔行如隔山，平安如何经营这些跨界企业，如何管理呢？
很简单，不管。
平安的投资逻辑很有趣，除了和保险相关的行业（如医疗健康）外，基本不干涉被投资企业的经营。
这点有点接近腾讯的玩法。
星空君研究了腾讯和阿里的投资的很多公司，发现：
腾讯喜欢参股而非控股，对参股方往往会充分授权。比如京东，比如拼多多，比如美团… …
把这些小弟拉拢到自己的微信支付生态圈里，提供流量扶持，小弟们成长后再反哺腾讯。
而阿里喜欢控股，尤其是看着好的公司，一定要取得控制权，进而进行并表，再通过派驻阿里管理层的方式，逐步接管。比如饿了么，比如恒生电子等。
这些并表公司给阿里带来不错的账面收益，也充实了阿里的实力。
这两种方式各有优劣，很难简单评判对错。
平安仿照腾讯的投资方式，有助于建设基于保险和健康的生态圈，从而壮大平安系。
二、中国平安可能是一家科技公司
不过，平安旗下，有一类子公司非常受重视：科技类公司。
公司在年报中特别提到：截至2020年12月末，公司科技专利申请数累计达31,412项，较年初增加10,029项 ；位居金融科技、数字医疗专利申请榜单全球第一位，位居人工智能、区块链专利申请榜单全球第三位。
最近有一个词非常时髦，叫“科技向善”。从平安的宣传来看，确实在向这个方面努力：寿险在行业内首创 “智能预赔” 服务，缓解客户就医的经济压力，全年累计预赔款超2.6亿元。产险推出 “一键理赔” 服务，已有超234万客户体验 “平安好车主” APP “一键理赔” 报案。平安银行推出零售业务SAFE智能反欺诈系统，自上线以来累计防堵欺诈攻击金额超24亿元。
2020年，金融壹账通与境外20个国家或地区建立合作关系 ；投身 “金融新基建” ；旗下虚拟银行在香港正式开业 ；并联合招商局港口集团共同推动智慧港口建设，促进粤港澳大湾区贸易便利化。
其实其中的很多功能，是因为大数据的能力。
数据即资产，数据即效益。
三、上海家化可能是一家投资公司
中国平安的净利润是1400多亿，但来自于参股公司的收益只有168亿。从这个意义上讲，平安并不是一家非常会做投资的企业—太佛系了。
和母公司中国平安的操作很像的是，上海家化也参股投资了不少企业。
比如和著名的丝芙兰成立合资公司，和片仔癀合作研究化妆品… …
另外，还参股了一些ABCD公司（如上图，茫然中）。
和平安不同的是，上海家化的参股公司，效益不错。
2019年，联营公司的投资收益达到了1.1亿，2020年，联营公司的投资收益达到了8400万。
除了联营公司外，公司还购买了一些金融资产，投资收益达到了8500万。
1.7亿的投资收益和5.3亿的净利润相比，占比接近三分之一。
看起来很像一个投资大师。
但是，如果仔细拆解公司年报，会发现这些所谓的金融资产，基本上都是理财。上海家化很大一部分收益，来自于理财收益。
很大程度上，是因为2020年市场形势不佳，公司账面资金充裕，大量的资金拿去理财。
这也从侧面反映出，在特殊时期，对于一家企业来生活，现金流才是最重要的。
四、总结
总体来说，平安和上海家化的年报都是超预期的，能够在疫情影响下，交出这样一份答卷，也说明了中国的经济具有很强的韧性。
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