如何判断一只股票的估值是偏高还是偏低？

我们经常都会听到说估值，那么如何才能判断估值是高还是低？需要有一个量化的标准，我们经常所说的估值，主要有两种估值方法，一种是市盈率估值，主要考察上市公司的盈利能力；一种是市净率估值，主要考察上市公司的安全边际。

先说市盈率估值

市盈率，就是上市公司的市值与净利润的比值，也是股价和每股收益的比值，结果都是一样的。通过市盈率的估值来判断公司市值相对于其盈利能力之前的关系，因为主要是参考净利润，所以就是盈利能力估值的主要判断指标。

我们可以做一个假设，如果一家公司市值100亿元，净利润10亿元，市盈率就是10倍。那么假如这家公司每年净赚到的净利润都全部进行分红，10年就可以分红100亿元，分红就和你持有的市值一样多，也就是和你的投资本金一样多。相应的，如果市盈率是100倍，那么需要分红100年才能回本。

所以市盈率越低，估值水平就越低，市值越高，估值水平也就越高。当我们看到有些股票市盈率几百倍、上千倍，显然就是估值过高，而市盈率只有五倍、十倍，就是市盈率明显偏低。

但是市盈率只是一个数值，它是会变化的。比如说这家公司市值100亿，今年净利润10亿，市盈率10倍，它是低估的。但是如果明年它经营不善，净利润只有1亿，市盈率变成了100倍，它就变成了高估。因此不能简单地看市盈率就定性一家公司是高估还是低估。

这时候，我们需要看公司的成长性，如果一家公司的市盈率为50倍，但是每年净利润保持增长50%，它的估值也不高。而一家公司市盈率为20倍，但是每年净利润下滑5%，它的估值也并不低。需要动态地来考察。

一方面是通过行业市盈率水平来判断，不同行业的市盈率估值是不一样的，比如消费、医药类行业，市盈率一般在30至50倍，而电力、银行类行业，市盈率一般在5至15倍，半导体产业的市盈率在100倍至150倍，不同行业有不同的预期，市场给予的估值水平不同。再通过这家公司与其所处的行业估值对比，就能大概判断估值水平高还是低，而假如这家公司的业绩增长率是显著高于行业的，又可以给予一定的估值溢价，通过市盈率与增长率来衡量是否高估。

接着说市净率估值

市净率，就是上市公司的市值与净资产的比值，也是股价与每股净资产的比值。市净率主要是衡量市值与净资产之间的关系，一家企业的总资产包含和债务，只有把债务剔除，才是真实的资产。那么假设一定公司马上解散，就可以按照净资产来进行资产清算分配。也就是说，净资产代表了一家企业当下的账面价值。

如果股价显著高于每股净资产，假如进行清算，肯定每个持有者获得的资产都会打折，就会出现账面亏损。而如果股价显著低于每股净资产，则进行清算时就可以获得资产溢价。所以，市净率高了就是估值偏高，市净率低了就是估值偏低，一般是以1倍作为一个标准，市净率低于1倍，就是我们经常说的破净股。

但是需要注意的是，市净率估值只适用于重资产和周期性行业，因为这些行业的公司业绩波动很大，可能今年还是大幅盈利，明年行业环境发生变化就会变成亏损，用市盈率就无法来进行估值，此时用市净率就比较好进行估值。比如说钢铁、煤炭、化工，以及证券行业，都适用于市净率估值。

综上所述，我们可以用市盈率和市净率对企业进行简单的估值，市盈率需要分不同的行业，通过与增长率对比来合理判断估值水平。而市净率则主要是针对重资产、周期性行业公司进行估值，以确定目前市值有多大的安全性，对于成长性行业则不适合。