精进电动“带伤”闯关科创板

1月11日，精进电动科技股份有限公司（下称“精进电动”）回复了上交所科创板IPO第二轮问询，针对公司产能利用率较低、大额诉讼对公司的影响等事项进行了重点回复。

作为专门从事新能源汽车电驱动系统的生产、销售及服务企业，精进电动下游客户不乏上汽集团、吉利集团、广汽集团等知名车企，但其业绩并不乐观，2017—2019年连续3年亏损。

按照科创板要求，不盈利企业可以上市。精进电动采用“预计市值不低于50亿元，且最近一年营收不低于5亿元”的标准上市。但从目前情况看来，精进电动科创板IPO能否成功，尚有不少悬念。

近三年一直亏损

据了解，驱动电机总成主要技术路径包括交流异步电机和永磁同步电机。由于永磁同步电机综合性能优良，市场占有率较高。而这正是精进电动的主要产品之一。同时，电驱动系统集成化、一体化也是精进电动的重要方向。

数据显示，2017—2019年，精进电动新能源汽车电驱动系统收入分别为7.26亿元、8.35亿元和7.17亿元，占总营收的比重一直维持在91%以上；同时，研发投入不断增加，分别为1.37亿元、1.54亿元和1.85亿元，占营收的17.54%、18.19%和23.45%。

但精进电动的财务数据并不“好看”。2017—2019年及2020年上半年，精进电动分别亏损0.83亿元、0.79亿元、2.56亿元和1.12亿元，近三年一直未实现盈利。

某不愿具名的下游新能源车企高管认为，市场上一直说电驱动系统厂商盈利难，一是相较其他电机，目前流行的永磁同步电机成本就高。二是技术更新换代速度不断加快，增加了企业的压力。此外，在补贴退坡、要求提高，和新冠肺炎疫情的多重作用下，产业竞争也越来越激烈。

这一情况也受到了上交所的问询，针对亏损、营收以及目前新能源汽车行业现状，要求精进电动说明“判断目前新能源汽车市场处于产品导入阶段的依据及依据是否充分，是否与回复中2009—2016年中国新能源汽车行业处于跨越式快速成长期矛盾，公司产能利用率不足的解释是否合理”。

精进电动称，2009—2016年是政策导入期，产业从无到有。2017年以后，我国新能源汽车销量显著提升，补贴退坡，正式转向市场竞争，两者并不矛盾。在近几年我国新能源汽车销量快速提升的情况下，公司选择储备产能迎接需求爆发。

产能利用率较低

本次冲击科创板IPO，精进电动拟募资20亿元，分别投入高中端电驱动系统研发设计、工艺开发及试验中心升级项目、新一代电驱动系统产业化升级改造项目、信息化系统建设与升级项目和补充营运资金项目，拟使用资金金额分别为4.7亿元、5亿元、2.3亿元和8亿元。

其中新一代电驱动系统产业化升级改造项目是生产性项目，但2017年以来，精进电动产能利用率较低。2017—2019年及2020年上半年，精进电动乘用车电驱动系统产能利用率分别为41.73%、53.26%、31.72%和10.93%，商用车电驱动系统产能利用率分别为52.84%、20.9%、29.79%和20.87%，

在第二轮问询中，上交所要求说明该生产性项目是否主要生产商用车电驱动系统，是否相较乘用车面临更大的新增产能消化难度，公司是否具有切实可行的应对措施，公司确定募投项目是否审慎。

精进电动表示，上述项目是拟利用精进菏泽现有厂房对原生产工艺进行改造升级，项目实施前后产能保持不变。公司商用车产能阶段性下降，则是由于2019年公司将精进百思特的商用车电驱动系统产能持续向精进菏泽转移。2020年，为了进一步加快精进菏泽的发展，公司又将精进正定的商用车电驱动系统产能向精进菏泽转移。同时叠加补贴退坡、市场规模增长和市场化进程不及预期以及新冠肺炎疫情影响，导致公司产能利用率处于较低水平。

精进电动在回复中称，未来公司产能利用率将提升至合理水平。据其预测，2021—2025年，乘用车电驱动系统产能利用率分别将达到37.04%、44.07%、58.27%、77.04%和101.86，商用车电驱动系统产能利用率分别将达到26.25%、34.71%、45.89%、60.67%和80.22%。

不容忽视的是，项目的实施与产业政策、市场供求、技术进步等密切相关，任何一个因素都能对产能利用率产生影响。精进电动强调，现有电驱动产品的性能水平仍未能完全满足新能源汽车行业发展的需求，如果公司未能及时掌握新技术或将其产业化，也将影响经营业绩。

巨额诉讼面临赔偿

精进电动还存在8起涉案金额在100万元以上的仲裁事项。其中与赛米控的买卖合同纠纷案，精进电动已计提了3382.25万元的预计负债。

事情要回溯至5年前。2015年，精进电动在业务早期尚未完全掌握自产控制器的能力，赛米控当时已经是国际知名控制器生产厂商，为此精进电动分别于2015年6月、9月以及11月与赛米控签署了3份条款，约定向赛米控珠海采购20000件控制器。

2016年底开始，精进电动陆续收到部分客户的投诉，称安装赛米控控制器的车辆在整车测试时无法通过车辆电磁兼容性标准测试，要求对相关部件进行调整与补救。

2017年7月，精进电动聘请了上海电器设备检测所对赛米控所供控制器测试，结果显示供应品对3级组件电磁兼容性不符合要求。为此，精进电动基本暂停向赛米控提供预测和采购订单，并多次向赛米控发函要求按照国家强制性标准要求和整车厂的要求对其产品进行整改。

文件中并未披露赛米控整改情况，只是表示在多次协商无果后，2017年8月，赛米控在国际商会国际仲裁院提起了仲裁，请求判令精进电动继续履行相关采购合同。

2020年9月，国际商会国际仲裁院作出最终仲裁裁决，精进动力所需支付的赔偿金额、利息及仲裁费合计约1.49亿元。其中，13569.79万元从裁决日至实际支付日按照8%的年利率计算逾期利息，1344.26万元从裁决日后第29天至实际支付日按照8%的年利率计算逾期利息。

截至2020年6月底，精进电动账面货币资金余额2.5亿元，应付账款余额为3.45亿元，应收账款余额为3.27亿元，短期借款6853.36万元。同时，2017—2019年和2020年上半年，精进电动经营活动产生的现金流量金额分别为-2.8亿元、4325.12万元、-1.14亿元和-3061.23万元，投资活动产生的现金流量净额分别为-1.02亿元、-1.31亿元、-1.28亿元和-8365.9万元。

精进电动坦言，若未来公司不能拓宽融资渠道，或经营活动现金流、投资活动现金流情况无明显提升，该仲裁赔偿事项将给公司带来较大的偿债压力。

按照上交所《科创板股票上市规则》规定，最近一个会计年度经审计扣除非经常性损益之前或之后的净利润为负，且最近一个会计年度经审计的营收低于1亿元，或最近一个会计年度经审计的净资产为负，则可能导致公司触发退市条件。从目前情况看，如果精进电动无法保证未来几年内盈利，上市后仍可能面临退市风险。

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