罗永浩，行业冥灯，还是资本加持？

12月3日晚间，尚纬股份公告称，公司与野望科技股东进行了重新研判，最终未能达成一致意见，双方一致决定终止本次现金收购事宜。根据此前收购方案，星空野望估值高达15亿，而尚纬股份拟以不超过5.89亿元收购成都星空野望科技有限公司40.27%股权。如果成功完成收购罗永秀（罗永浩的弟弟）能从中套现1.82亿现金。

总之，收购告吹，罗永浩还得接着演“真还传”。

1. 野望科技与尚纬股份

野望科技是罗永浩直播带货业务的主体公司。而尚纬股份是一家以电线电缆的研发、生产和销售为主要业务的A股上市公司，主要客户来自石油石化、发电、新能源、冶金等行业。难以想象两家行业上毫无交集的公司竟然在收购上建起了联系。

野望科技于今年4月15日成立，截至9月30日这不到半年时间里，就已实现营业收入3.69亿元，其中净利润3993.66万元。尚纬股份于2012年上市，截止2020年9月末，报告称其净资产15.53亿元，2020年前三季度收入16.13亿元，净利润0.45亿元。

11月8日，尚纬股份发布公告称，将以5.89亿元的对价收购星空野望科技有限公司（40.27%的股权。而在这部公告中，野望科技在收购中也有对赌承诺，其需在2020年至2023年历年递增，且累计不低于5.23亿元净利润的业绩承诺。也就是说如果接受尚纬股份此次的收购邀约，意味着直播团队未来3年仍需兢兢业业，但罗永浩背后的债主们可以松一口气了。

与此同时，尚纬股份花5.89亿元收购星空野望的同时，包括李钧（小野电子烟联合创始人）、罗永秀（罗永浩兄弟）、深圳小野（小野电子烟运营主体）和孔剑平在内的四方，需要以合计5.11亿元为对价，买下尚纬股份二股东李广元15%的股权。而李广元，此前涉嫌单位行贿罪、行贿罪和虚开增值税专用发票罪于2016年被判刑入狱11年，也就是说，尚在监狱中的尚纬股份二股东李广元，因为这次收购，将直接收到5.11亿元股权受让款。

野望科技既是被收购方，又在客观上充当了中间人的角色。如果收购顺利完成，罗永秀将实际获得1.82亿元现金以及2.24%的尚纬股份股权，而孔剑平自掏腰包1.7亿元参与尚纬二股东股权收购，而尚纬二股东李广元实现5.11亿元直接套现离场。

2. 个人ip收购层见叠出

此次收购被上交所问询最终被叫停，即是意料之外，也在情理之中。这种高溢价收购个人ip公司的风险极大。因为直播领域除了平台，都是高风险群体。这种极度依赖个人ip流量的公司，很容易遭到市场的反噬，当初火遍一时的陈一发，五五开，莉哥，都是因为发言不当或是其他特殊原因导致被市场封杀。上市公司需要有一个持续稳定的业务，才能从一定程度降低股民持股的风险。

当然顶着个人ip上市的例子还是有的。例如如涵控股，最开始顶着“中国网红电商第一股”的名号在纳斯达克上市，说白了就是网红张大奕的个人IP上市公司。发行时候价格12.5美元，而后一骑绝尘的跌，最近股价2.97美元，并且传言称其准备退市了，令人唏嘘。

个人ip类资本化在如今的社会存在各种问题。在这个大背景下，伴随着资本热潮的个人IPO资本化潮流，也由此陷入了前所未有的政策紧缩中。尽管此前监管一再叫停上市公司对个人IPO公司的高溢价并购案，但市场仍前赴后继，“一旦成功就能双赢”的利益驱动始终滚烫。引领个人IP进行A股IPO风潮的华谊兄弟，是吃到市场红利螃蟹的人，同样也是头一个见证了个人ip资本化黄金时代的终结。想要再复制一个冯小刚和东阳美拉，已经不再具备市场和政策环境。艺人行业正处在去泡沫、立规矩的情况下，“倒春寒”还没过。

直播带货是4G时代下衍生出的新生行业，整个行业目前还在野蛮生长中，处于监管的灰色地带，“流量造假”和“产品售假”等问题曾经被《人民日报》点名批评。而中国消费者协会在《“双11”消费维权舆情分析报告》中点名著名主播汪涵、李佳琦、李雪琴等知名主播，“大数据杀熟”，“尾款不退”，“双十一当天不退”等不合理的规定也被作为典型案例。市场部门正从依法备案、营销目录、未成年人保护等多方面对直播营销行业做出规范。新规的正式施行，意味着对标的公司所在直播行业发展受到较大影响。

3. 监管市场的规范化

今年11月接连出台的这些新规，将直播带货产业链从上到下规范了一番，各家平台和主播也纷纷响应新规，做出表态。此时上交所叫停尚纬股份收购野望科技一事，恰恰说明了证监对直播带货领域的并购的管理非常严格，对于市场和股民来说都是负责仁的表现。

尚纬股份曾于2015年和2017年公布的跨界并购计划，并购对象分别为茶叶种植供应基地和境外气动元件企业，但两次并购均以失败告终。结合这件事情，那么尚纬股份收购野望科技失败就不显得太令人难以接受了。假设收购完成，尚纬股份二股东能够套现离场，而罗永浩公司则能借此机会走上A股。如果说尚纬股份金蝉脱壳，那么野望科技就是借机借壳上市。但是高达10.33倍的溢价率，两个行业跨度如此大，以及上述“一揽子”交易背后是否涉及变相利益输送等等，都伴随着收购的停止灰飞烟灭。

明星也是产品，个人ip资本化的核心是如何确定估值，并拥有持续的盈利能力，如果资本市场承认这个估值，就必然承担相应的风险。总之，“真还传”还得接着写下去。