暴雷！“民营卫星老大”5亿债券违约，危机爆发被炸得体无完肤

债务危机爆发以来，华讯科技已发生多笔贷款逾期及银行贷款提前到期情况，近日其5亿债券实质性违约，再融资能力持续恶化。

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首次债券违约

7月2日，华讯方舟科技有限公司（以下简称“华讯科技”）公告称，“18华讯02”应于7月2日兑付利息，截至本次付息日终，公司未能在约定的付息日前筹措足额资金，不能按期偿付利息。

债券违约公告

据公开数据显示，“18华讯02”发行于2018年7月，当前余额5亿元，期限为3年期，票息7.8%，附第二年年末投资人回售权选择权，本应于今年7月2日回售和付息。

另外，“18华讯02”违约将触发“18华讯01”、“18华讯03”、“17华讯02”和“17华讯03”的交叉违约条款，若本次违约债券持续五个连续交易日仍未解除，华讯科技其他债券将可能被相应持有人宣布立即提前到期。

7月3日起，上述五支债券开始停牌，存续规模合计15.46亿元。

值得注意的是，华讯方舟债务危机爆发已久，其已发生多笔贷款逾期及银行贷款提前到期的情况，但债券违约还是首次，这表明其再融资能力将持续恶化。

今年6月3日，联合信评下调华讯科技的主体评级和债项评级，并将其列入可能下调信用等级的观察名单。

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危机爆发

据官网介绍，华讯科技成立于2007年，是一家专注于包括Ku/Ka/Thz在内的高频谱技术研发与应用的国家级高新技术企业，致力于成为全球光电信息超融合综合服务商。

以中国天谷为依托，华讯科技建有五大生产基地和拥有包括华讯方舟（000687.SZ）在内的多家分子公司。

华讯科技官网

工商资料显示，华讯科技的控股股东为自然人吴光胜，持股比例为33.86%，他也是公司实控人。

股权结构图

近年来，华讯科技业绩起伏较大，旗下上市公司华讯方舟已经连续两年亏损，股票将被披星戴帽。2019年前三季度，华讯科技实现营收49.2亿元，实现净利润3.94亿元。

值得注意的是，2019年华讯科技的经营性现金流由正转负，上半年净额为-4.6亿元，说明其经营获现能力下滑，对债务和利息保障能力下降。

盈利能力

截至2019年9月末，华讯科技总资产为252.95亿元，总负债165.86亿元，净资产87.1亿元，资产负债率65.57%。

《小债看市》分析负债结构发现，华讯科技主要以非流动负债为主，非流动负债占总负债比为51%。

截至2019年6月末，华讯科技非流动负债有80.87亿元，主要为长期借款48.65亿元，应付债券22.94亿元；流动负债有78.67亿元，主要为短期借款36.39亿元，应付票据及应付账款15.84亿元，其一年内的短期负债有45.21亿元。

然而，相较于短期负债，华讯科技的现金流仅为其四分之一，资金偿债压力较大。

截至2019年6月末，华讯科技账上货币资金只有12.94亿元，不仅较2018年大幅下降64%，而且其中10.81亿元均为受限资金不可动用，华讯科技的流动性危机显现，短期偿债压力巨大。

在银行授信方面，截至今年6月末华讯科技授信总额为47.07亿元，未使用授信额度为9.14亿元，可以看出其财务弹性不佳，备用资金十分有限。

银行授信情况

业绩下滑、经营获现能力不佳之下，华讯科技主要依赖于外部融资来偿债，但在贷款逾期后其再融资能力恶化，外部融资渠道遇阻。

《小债看市》统计，在融资渠道方面，除了发债和借款，华讯科技还有两次租赁融资，31次应收账款融资以及6次股权质押。

在股权质押方面，华讯科技已质押华讯方舟2.26亿股股票，占其所持股份比例为100%，并且已经全部被法院冻结；实控人吴光胜已质押500万股，占比为52.78%，其资金腾挪空间已非常有限。

因此，从2019年下半年开始，华讯科技股份被冻结、债务逾期、诉讼缠身、银行账户被冻结等负面消息纷至沓来。

今年年初，因受贸易战影响特别是对华讯科技的靶向绞杀，客户回款变缓甚至出现逾期。

作为客户回款的担保方，华讯科技已经被其业务代理商天浩投资采取诉讼保全措施，这导致其累计被冻结股份数量占所持股份数量比例已达100%，冻结期限为三年。

控股股东股份冻结情况

最近一年，华迅科技共发生了7笔债务逾期记录，涉及金额达14.1亿元。近日，17家中小微企业集体来到华讯方舟深圳总部的门口，向华讯科技追讨被拖欠的数百万货款。

债务危机爆发后，华讯科技曾欲卖子求生。

2019年7月，华讯科技欲转让18.94%的股份给深圳国资委下的远致投资，但最终这个方案未能落地。

今年年初，华讯科技及实控人吴光胜又与仁东集团签署框架协议，仁东集团拟通过增资华讯科技、受让华讯科技股权等方式取得华讯科技不低于51%的股权，达到对华讯方舟的控股地位。

值得注意的是，此次股权变更后华讯方舟实控人将发生变化，于是在公告披露的第二天，深交所就火速下发关注函问询。

不过，此事目前还未有进一步进展，但华讯科技的债务风险还在不断发酵。

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质疑声不断

关于华讯科技的创始人，市场中流传着这样的传说。

18岁那年，吴光胜考入武汉大学，毕业后进入一家军工集团从事舰艇通讯相关业务，2007年创立华讯科技，开始了在卫星通讯领域的发展。

此后，“华讯系”发展迅猛，从最开始的7个人发展到数千人，销售额也从亿元到了百亿元级别。

华讯科技创始人吴光胜

2015年4月，华讯方舟借“恒天天鹅”壳上市，重组后把华讯科技、南京华讯和国荣科技100%股权置入上市公司。

彼时，华讯方舟在业绩承诺中称，南京华讯和国荣科技两家子公司在2015-2017年合计实现归母扣非净利润不低于1.64亿、1.89亿以及2.2亿。

后被市场诟病的是，在完成业绩承诺后，两家子公司就上演了“业绩大变脸”戏码，2018年子公司南京华讯净利润腰斩，国荣科技净利润甚至亏损1.59亿，华讯方舟刻意调节利润的质疑在市场中甚嚣尘上。

2017年4月，华讯方舟前董事长吕向阳辞职，当时38岁的吴光胜成为新任董事长。

据公开信息显示，吴光胜是深圳市人大代表、国家科技创新创业人才、广东省科技创新创业领军人才、2016国家“万人计划”科技创业领军人才。

然而，在创业13年后，“华讯系”债务危机爆发，落地一地鸡毛，年轻有为的创始人也欲抛下上市公司出逃。