从安恒信息，看国内网络安全市场混战

近年来，随着科技的快速发展和互联网的普及，人们在享受网络便捷的同时，网络安全问题也日益凸显。

2013年，斯诺登曝光的美国安全局“棱镜计划”让世人惊恐不已；2017年，洲际酒店遭遇黑客攻击，大量客户信息泄露；2018年，Facebook发生两次大规模的数据泄露事件，泄露的客户信息量高达7900万条；不久前的微盟宕机事件对于商家的影响余温至今尚在......更深入地解决网络安全问题已迫在眉睫。

正因如此，网络安全产业的热度一直长盛不衰，特别是随着5G时代的到来，网络安全产业势必将迎来新一轮的爆发。根据有关数据显示，2019年全年国内网络安全市场的总体支出已达到73.5亿美元，预计2019年到2023年，国内网络安全相关支出的复合年均增长率为25.1%，增速领跑全球。

在这样的背景下，国内网络安全方面的企业不断涌现，数量在两千余家并且每年的数量都在增加，在A股上市的网络安全公司达到了30余家。

在这里面，有启明星辰、奇安信、天融信等一些头部玩家，也有安博通、山石网科等科创板的新贵，源源不断的玩家正在涌入网络安全的赛道。去年11月，在业内颇具知名度的安恒信息在上交所科创板正式挂牌上市，这让它成为网络安全领域的又一家上市公司。

“阿里光环”下的安恒信息

根据官方信息显示，杭州安恒信息技术股份有限公司（科创板：688023）成立于 2007年5月15日，主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售，并提供专业的网络信息安全服务。

安恒信息的产品及服务涵盖了应用安全、数据库安全以及云计算安全、工业互联网安全、大数据安全、智慧城市安全等领域。旗下拥有明鉴、明御、天鉴、风暴中心等品牌，以及大数据态势感知、玄武盾、天池云安全管理平台、AiLPHA大数据智能分析平台等产品。

安恒信息的公司背景十分雄厚，根据招股书显示，杭州阿里创业投资有限公司持有安恒信息约800.83万股股份，持股比例为14.42%，是安恒信息的第二大股东。

可能正是有了阿里的“背书”，以及企业本身在网络安全领域的积累，这让安恒信息成为资本市场的“香饽饽”。仅仅半年时间，安恒信息的股价从发行价56.50元/股已大幅上涨至307.9元/股（6月30日收盘价）。

当然，安恒信息近年来的高速发展之路也并非完全一帆风顺，它在发展过程中所暴露出的一些问题也能从侧面佐证网络安全市场的一些“杂音”。

比如在今年4月底的时候，安恒信息公布了2020年第一季度报告，根据报告显示，安恒信息年初至报告期末的营业收入为116,556,998.48元，同比增长43.70%；归属上市公司股东的净利润为-43,759,431.51元，上年同期-37,287,559.52元，同比亏损进一步增加。

此外，在公司上市之前，安恒信息曾被部分媒体指出过度依赖税收优惠、政府补助来获得业绩的情况。

根据安恒信息的招股说明书显示，公司在2016到2018年期间的营业收入分别为3.2亿元、4.3亿元、6.4亿元，同期对应的净利润分别为119万元、5488.3万元和8348.8万元。可以看出，企业的发展状况较好，营收与净利润保持着逐年增长的良好势头。

但值得注意的是，在2016到2018年期间，安恒信息所享受的税收优惠分别为3197.46万元、4058.01万元、5288.95万元，这部分税收优惠的金额在净利润中的占比分别达到了2685.59%、73.94%、63.35%。除了税收优惠外，在这期间，安恒信息还享受了政府的补助，这部分收入分别为1443.3万元、1816.5万元和1285万元。

这也就意味着，安恒信息目前交出的成绩单还远未到高枕无忧的时候，亮眼的经营业绩去除税收优惠和政府补助、亏损情况等还有没有那么亮眼？这可能才是考验包含安恒信息在内的所有网络安全公司核心商业能力的重要指标。

整体处于混战状态，行业进化仍需时间

虽然近年来网络安全产业的发展快速，但在全球范围内，中国网络安全产业总体规模仍然较小，占据全球市场的份额不足10%。

所以，国内的网络安全市场呈现的状态是，从业公司很多，产业竞争十分激烈，并且网络安全市场的细分程度较高，不同的细分市场又有不同的厂商，这种激烈竞争的态势让行业未能造就强大的头部企业。

在这个赛道中，除了前面我们提到的安恒信息，还有启明星辰、绿盟科技、深信服科技、蓝盾信息、迪普科技等大量知名公司。而单独从公司的毛利率表现上来看，大家又似乎都处于“差不多”的水平。

例如，绿盟科技、启明星辰、深信服2017年度的毛利率分别为71.16%、65.18%、75.5%，安恒信息的毛利率为67.58%，各家商业探索表现水平类似。这也就意味着，资本在面对这样“差不多”的情况下，谁能够形成差异化竞争优势才有未来，毕竟行业玩家众多，相关企业想要重围还需更多的考量与布局。

从规模上看，目前华为、绿盟科技、启明星辰、深信服等企业处于行业第一梯队，安恒信息以及一众A股中的同行或拟科创板企业在第二梯队摸索发展。

需要指出的是，类似安恒信息这样的行业第二梯队企业因为相比于头部企业在规模上有差距，所以它们还要面临企业费用支出较高的问题。

比如根据安恒信息的招股书显示，2016到2018年，费用率分别为75.52%、63.92%、64.88%，明显要高于同期可比公司50.49%、48.45%、50.06%的平均值。也许正是因为费用的大幅支出，才导致了近年来安恒出现增收不增利的现象。

网络安全领域俨然已是红海一片，这个赛道中不乏巨头之争，在绿盟科技、启明星辰、华为、360、深信服、安恒信息等大量公司或头部互联网科技公司的争夺下，国内网络安全市场的未来还尤未可知。

互联网、科技、商业与传播领域的不明觉厉，都有穿透过去与未来的逻辑相关