编者按：2020年，新冠病毒全球肆虐，旅游业遭受前有未有的重创：有的破产、有的关门……甚至连在线旅游巨头途牛也被逼到了退市的边缘。
近日，途牛发布公告称，公司已收到纳斯达克股票市场公司上市资格部通知函，指出其在过去30个连续的工作日中，途牛美国存托股票的收盘价一直都低于纳斯达克上市规则规定的保持上市所需要的1.00美元最低买入价。
这预示着途牛遭遇“退市警告”：根据美国纳斯达克市场规定，上市公司的股票如果每股价格不足1美元，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发出警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。
但由于疫情造成的特殊市场状况，途牛的合规期延长至今年12月28日。这意味着，在未来半年时间内，途牛的命运将会落定。
周二途牛收涨5.35%，目前每股报0.8美元，总市值9867万美元，跟最高峰股价24.99美元、20亿美元（近人民币150亿元）市值相比，已暴跌95%，市值蒸发超百亿元。
而原同处OTA第一梯队的携程，虽然今年股价亦受挫，但截至周二，携程网市值153亿美元，途牛市值不及携程的零头。
01
6年亏损近60亿
面对走到退市边缘的窘境，途牛回应称，该“通知函”非退市通知，不影响公司正常运营。
此外，途牛表示，如公司在2020年12月28日前股价未能恢复合规，遵循相关规则，经纳斯达克审核，公司有可能获得额外的180个自然日以使股价重回合规要求。途牛指出，从业务层面，提升核心业务、改善运营效率、迭代升级业务以及行业环境向好等，均有可能提升股价；从技术层面，通过并股同样可提升股价。接下来，公司将积极应对，采取合理有效措施以重新达到合规的要求。
值得一提的是，自途牛2014年上市至今还尚未盈利。
2019年，途牛全年实现营业收入22.81亿元（人民币，下同），同比增长1.82%。但该公司亏损6.95亿元，同比亏损幅度扩大274%。
财务报表上，上市以来，途牛年度净利润是否未没有“转正”。
途牛2014年、2015年、2016年、2017年、2018年净亏损分别为4.48亿元、14.59亿元、24.27亿元、7.7亿元、1.86亿元。这意味着途牛上市6年亏损近60亿元。
途牛的营运模式造成成本高昂的现状。目前，该公司主要通过深耕直营门店的经营来进行扩张。这一模式之下，虽然线下服务得到一定程度的优化，可运营成本却随着规模的扩张水涨船高。
今年暴发的疫情，让途牛实现盈利的难度增加。针对一季度的业务，途牛称，“目前市场环境不稳定，我们无法合理估计新冠疫情对途牛业务造成的影响程度，但我们预计这将会对我们2020年的业务运营、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。”对此，该公司预计一季度净收入约1.14亿元至1.60亿元，同比下降65%至75%。
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服务超1亿人次
周杰伦、林志颖还是代言人
途牛旅游网创立于2006年10月，2014年5月在纳斯达克证券交易所上市，行价9.00美元，也是美股市场除了携程之外的第二家OTA公司，因专注于团游为代表的休闲旅游市场，成为休闲游特别是团游市场的头号王牌，股价一度上涨至24.99美元，市值突破20亿美元。
值得一提的是，途牛旅游网曾经有两大男神代言：一个是周杰伦，2016年，作为途牛代言人的周杰伦曾给途牛创作了一首主题曲叫《说走就走》。
视频截图
一个是林志颖。2015年曾经因赞助综艺节目《爸爸去哪儿》而大热，此后途牛网独家携手节目中的人气明星家庭林志颖和及爱子Kimi成为品牌代言人。
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据公司官网数据显示，截至2018年年底，途牛合作旅游服务供应商逾16500家，可以为消费者提供的跟团和自助等打包旅游产品超过220万种，还有丰富的机票、酒店、签证等单项旅游产品。截至2019年3月，途牛累计服务超过1.08亿人次出游，共获得客户点评600多万条，产品综合满意度达到93%。
03
投资方或巨亏
途牛的没落也连累了途牛的投资者。途牛最风光的时候应该是在2015年，彼时不仅股价创新高，而且在2015年5月，京东和途牛联合宣布，途牛与京东等投资者签订协议，途牛获得总计5亿美元的投资。
京东投资总计3.5亿美元用以认购途牛股份，包括2.5亿美元现金及向途牛提供1亿美元资源及运营支持，途牛获京东旅行-度假频道网站和移动端的5年免佣金独家经营权，途牛成京东机票和酒店业务的优先合作伙伴。
此外，弘毅资本、DCM、携程、淡马锡和红杉分别投资8000万美元、2000万美元、2000万美元、2000万美元和1000万美元认购相应的途牛股份。
2015年11月，海航旗下海航旅游战略投资途牛5亿美元，根据双方签订协约，海航旅游以每股美国存托凭证（ADS）16.50美元，即每股普通股5.50美元的价格认购途牛发行的新股。然而，背靠着海航和京东，途牛却从业内领先地位一路退步，行列老三位置不保。
截至最新财报资料显示：截至2020年一季末，海航集团持有27.2%的股权，有19.1%的投票权，为大股东；京东持有21.1%股权，有14.8%的投票权，为第二大股东。两大股东共拥有公司近一半的股权。
此外，弘毅资本持有7.4%的股权，及5.2%的投票权。据媒体计算，以海航、京东投资时的估值（约20.8亿美元）计算，海航、京东对途牛的投资浮亏比例都超过95%。此外，一路相随的淡马锡开始也不再看好途牛。途牛4月6日递交给SEC的一份文件显示，淡马锡对途牛进行了减持，已经不在主要股东行列。
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