中国前五AI独角兽，他独中2只！专访元禾原点合伙人乐金鑫：“人+工”智能时代的道与术

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采访、文 | 施润

编辑 | 张小逸

视觉 |Freakie

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投资人简介

乐金鑫，元禾原点合伙人。共青团“中国青年创业导师”，《创业邦》2019最值得关注4040投资人。乐先生曾服务多家世界500强企业；在AI、集成电路、智能制造等领域有丰富的产业资源和投资经验。作为国内泛人工智能领域最活跃的早期投资人之一，乐先生主导投资的项目包括：独角兽中科寒武纪、云从科技；Linkplay，艾利特机器人、摄星科技、易现先进、大象声科、矽典微等。

“有自己独特风格的投资人，都流过足够多的汗。”即便一人独中两大人工智能领域独角兽，元禾原点合伙人乐金鑫对外于外界的称赞以及 “独角兽捕手” 的称号也并不看重。

如果要给别人分享经验的话，他多半会谈谈那些见惯不惊的投资经验，比如“深入研究行业”。在乐金鑫看来，很多投资方法论可以通用，但具体哪些对自己有用，则取决于投资人能否通过思考和判断，赋予其意义。

2011年，在大多数人还沉浸于移动互联网团购模式大爆发之时，乐金鑫就已经在研究人工智能产业，在工业机器人领域投资了一家公司——江苏北人。2019年12月，江苏北人在科创板上市，成为首家新三板转科创板的企业，开盘当日市值达到40亿人民币。

之后，创投圈的热潮一波一波涌起又消退，乐金鑫则专注于梳理人工智能产业链上具有“节点作用”的好公司，秉持着元禾原点一贯的投资风格，瞄定一个标的，果断出手一个，且大多数是领投。

也正因为此，当寒武纪公司尚未成立，也没有一份像样的BP时，乐金鑫就敢按照天使轮高达1亿美金的估值及时出手，成为寒武纪的天使投资人，刷新了投资同行们对于天使轮投资的认知。

看得懂，也敢投，乐金鑫掌握着自己的节奏。等到互联网红利逐渐消失，大家逐渐将目光转向人工智能等新兴技术产业方向时，乐金鑫已经以投资的方式构建了2个独角兽（云从科技、中科寒武纪），以及一系列产业链节点性公司组成的人工智能产业版图。

与创始人相处的艺术

要想投得好，既要能看得准，还要能投得进。

在人工智能领域里，优秀的团队意味着一流的技术、科研背景，他们钻研学术，大多不善于讲演，甚至不爱沟通，“好的，一般的，没什么货的，看起来可能一样沉默”。如何走进他们的内心，乐金鑫有其独门秘诀。

2016年，云从科技已经广受关注，被公认为即将雄起的AI潜力股。虽然不断有投资人来邀约、拜访，但云从科技创始人周曦并不热衷于此，而乐金鑫则是少数能与他聊得来的。

“如果想从安防、金融等领域切入，显然更加适合人民币基金。”因为深谙人工智能行业，乐金鑫为云从科技未来发展而提出的种种建议，句句讲到周曦的心坎，局面就此打开。而在介绍了元禾原点的背景之后，周曦则更加感兴趣，打开了话匣子。

周曦描绘了云从的愿景——从技术到系统到平台，围绕平台打造生态。乐金鑫也给出了自己的理解，并且主动给周曦分析其云从的商业规划，两人之间很快碰撞出火花。乐金鑫确信这是一个值得投的项目，但摆在面前另一大难题来了。

彼时，作为“人脸识别四小龙”之一的云从科技估值已经不低，乐金鑫坚信自己的判断，在内部据理力争，抛出了那句“当时看很狂，如今看很强”的论断：“从构建一个人工智能时代平台公司的角度看，云从还是个‘早期’项目，未来空间还很大。”事实上，云从科技也是元禾原点迄今为止投过的“最贵”的项目。在2018年10月的B+轮融资时，云从科技估值就已达230亿人民币。

“投出独角兽很美好”，但乐金鑫也坦言，做早期投资所面对的创业者，绝大多数是带有一些缺点的，关键看你怎么“带”。

不过这并不意味着投资人就要成为“保姆”。乐金鑫打了一个比方， 投资人的角色有时就像匠人，而创业项目则像一颗看不太清、摸不太准的原石 。一件绝佳的雕刻作品，既要有经验丰富的匠人，也要有闪耀着特异光芒的原石，匠人要剔除遮盖其光芒的部分，又要相应地融入自己的构想，让原石大放异彩。

“真正好的项目，不需要投资人太多精力去做投后管理，当好顾问，适当引导足矣。”乐金鑫对所投项目的态度颇有点“无为而治”。

如果你投资的项目正在进行一项“错误”的产品、市场调整，并有极大风险造成亏损，怎么办？

乐金鑫很大可能不会选择粗暴地叫停它。“就如孩童学习走路，新手练习游泳，适当地让项目自己摔几个跟头，下水游一游、呛几口水，我们适当地帮一把，更有助于其成长。”在他看来， 保姆式帮扶是一种错误的越界行为，既违背了投资的本意，也暴露了自己投资业务能力的不足 。

投资不只“生意”

进入投资行业之前，乐金鑫曾是世界五百强外企工程师，负责生产管理，一丝不苟、理性而专业。但跟很多纯粹的技术男一样，乐金鑫也常常能感受到一些不友好：在企业内部，每当市场、销售部门的人进入到工厂里总能不自觉地表现出一些“趾高气扬”。

这给乐金鑫的认知带来冲击：在企业内部，简单的加工制造，以及生产、品质的管控即便很重要，但总被算在成本端，而销售和商务部门作为最贴近企业产品实现商业价值的环节，更容易得到足够的重视。

当然，制造环节本身也有很大原因。彼时，中国制造在国际市场中更多地扮演着配合者、供应商的角色，没有掌握核心关键技术。乐金鑫琢磨，可以用投资来引导一些技术的本土化生根、成长，从制造走向智造。

从事投资的最初阶段，乐金鑫专心看新材料产业的机会，钻得也深。那段时间，苏州的新材料项目，几乎都被他“摸了个遍”。遵循着简单而朴素的想法，“专业、懂行，才能让这些技术型创业者认可你”，他在用掘地三尺的劲头拜访企业、项目之外，还花更多的精力研究新材料产业的方方面面。

这种投资的方式，也被乐金鑫延续到了对人工智能领域的研究上。直到2019年，中兴、华为遭遇美国政府一系列打压，中美贸易战持续进行，大多数人才意识到一个国家在关键产业受制于人的风险有多大。

不止于5G行业，乐金鑫看准了人工智能技术在下一个时代的底层支撑作用，“在这些关键技术的竞赛上，一定要有国家的边界”。在投资寒武纪时，乐金鑫就明确地与公司两位创始人陈氏兄弟沟通了“国家队”的想法。不仅是因为陈氏兄弟的中科院背景，更因为他觉得人工智能芯片这样的行业必须集国家的力量来做。而他主导的另一个人工智能独角兽企业——云从科技，后来也变成了“人脸识别四小龙”里唯一一家全部由人民币基金投资的公司。

根据2019年2月，美国创投研究机构CBInsights发布的全球32家AI独角兽公司名单，前10名中有4家中国公司：字节跳动、商汤科技、云从科技、寒武纪。乐金鑫投中了2个，这可以称得上是国内人工智能领域投资最傲人的成绩。

“中国在人工智能这条赛道上不能，也不会落后于国外”，乐金鑫相信中国人工智能在快速发展的过程中，已经达到了世界先进水平。在中美国际纷争摩擦常态化的当下，为了降低美国对中国的严苛限制，投资行业更应当多多关注和培育新兴技术板块，助推其成长发展达到世界制高点，共同汇聚成国家的竞争实力。

“人+工”智能时代

在人工智能领域的布局上，乐金鑫把“人工”拆开看，以“工”为着眼点，以打造“人”的思路来投“工”，从大脑、感官、到四肢，捕捉每个领域未来的头部公司。

人工智能的创业，应当围绕“工”来做事情，这个“工”就是机器，把这些冷冰冰的没有情感的东西拟人化，从而实现与人的交互、协作。

这样的全局观念，从乐金鑫在人工智能领域的投资布局便可见一斑。如果将乐金鑫的诸多知名投资案例放在一块，拂去他们的高光外在，仔细一看，你可能会发现一张完整的人工智能产业版图正在形成。无论是机器的感知（机器视觉、语音交互、传感器等），还是机器的大脑（算法、芯片等），抑或是机器人的四肢、躯体（机械臂、移动底盘、slam等），都有相应的典型公司，它们共同组成了一张清晰可见的人工智能产业版图，共同助推人工智能的新时代加速赶来。

乐金鑫认为，人工智能的发展跟当初互联网发展有所类似，也会经历从“泛人工智能”到“去人工智能”的过程。人工智能正在以一个底层技术支撑者的角色，在越来越多的场景中开展变革。

“未来，人工智能将会渗透到生活的方方面面。再过几年，你可能不再说自己是人工智能公司创业者，因为你的竞争对手或者整个产业玩家都或多或少是人工智能公司。”

从创业的角度来说，随着多技术的迭代，以及广维度细颗粒的数据融合，人工智能与场景结合的速度正在加快，可以做最底层的基础设施，比如芯片、数据；可以在中间层做开发者平台，营造一个共同的开发者生态和环境；也可以在最上层做应用模型，更多强调落地，提供具体的行业解决方案。

“今天很多头部企业、创业公司都汇聚在人工智能赛道上，”乐金鑫表示：“若想在未来的市场里占据一席之地，企业必须在人工智能整个生态链上，结合发展周期准确定位好自己的角色和板块。”（此篇投资人专访，于2019年下半年完成。文中所述内容，应基于彼时间点理解，部分受访者的观点可能也会有所变化，特此说明。）

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