绿专资本：京东PK百度，腾讯VS阿里，市值评判的7个维度

　　通常意义上来说，市值就是股值，是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值。

　　比如行业监管严控，微博股价直接受挫；贾跃亭身陷囹圄，乐视网估值就被下调；还有前几天百度和京东关于几亿美元市值的地位差距之争，而根据易观明天即将发布的企业数字用户资产TOP100榜单显示，百度公司目前市值为639.26亿美元，京东的则为572.31亿美元，两家的公司活跃用规模分别为51949.98万和14458.09万，估算下来百度和京东用户的人均价值分别为123.05美元和395.84美元。

　　从榜单可以看出，虽然百度的市值相对较高，但每个用户的价值缺低于京东，然而在用户总规模上百度又略胜一筹。从一个侧面也能反映出用户数字资产对应的企业市值。

　　那么，在多变的市场环境下，我们该如何判定一家企业的市场价值？

　　市值评判的7个维度

　　但不管是市值还是估值，我们首先必须弄清楚它们评判依据是什么？

　　我们根据目前行业通用但又模糊的考虑因素，再加上易观这几年来对互联网用户行为的数据观察，做了以下7个方面概括：

　　行业潜力：行业潜力决定企业发展的天花板。这部分包括行业规模、行业增长速度、行业增长潜力、行业竞争态势、集中趋势、行业壁垒以及行业上下游情况。

　　现金资产：这部分简单地通过财务会计三张报表来体现，即资产负债表、损益表和现金流量表，是对企业过去一段时间经营结果的静态呈现。

　　品牌资产：企业及产品的品牌，在行业市场上的知名度和影响力，核心受众人群的忠诚度以及自主传播能力。

　　人力资产：这部分就包括创始人能力，核心团队的实力构成，组织架构以及管理能力，还有人力资源的扩张能力。

　　产品资产：我们把商业模式、技术也归在这一类，因为商业模式和技术能力决定了的产品最终的形成样式，决定了产品的特色和行业指标能达到的程度。

　　渠道资产：包括上下游供应链渠道，产品投放推广营销渠道，也包括企业的政府关系渠道，即企业在整个行业经济生态中涉及到的渠道关系。

　　用户资产：表现为用户数量、用户标签、用户画像、用户使用行为等揭示用户行为和喜好的数据统计分析，能预示企业未来的价值。过时的市场价值观

　　泛泛而谈的企业市值，我们习惯性往“钱”（现金资产）和“人”（人力资产）上看，资金流水反映在财务会计三张报表上，成为过去企业管理层决策的主要依据。

　　而中国人相信人定胜天、事在人为的成功法门，所以企业管理层和核心团队的能力水平，也成为公司持久发展的核心动力。在评判企业市场价值这方面，我们似乎更像是在审视相亲的对象。

　　在传统的财经媒体报道中，对于市值评判标准，大都主要关注的是企业新闻动向、主要股东构成、企业财务报表及董事会情况等。特别是“财务报表”这点上，基本是所有的证劵交易所都会关注的。

　　即使是材料审核要求更为严格的招股说明书和上市报备材料中，才开始涉及有关行业、品牌、产品以及渠道的简要陈述。我们可以看到，目前的市值评判标准还仅仅停留在传统的、实体的经济阶段。在计划经济顺延下的卖方市场观念里，我们只是关注消费经济链中生产一方，如企业资产、团队实力和品牌渠道，成为我们选择性关注的重点。

　　但在消费经济链中购买一方，即用户、消费受众，却完全被趋之门外。中国的市场经济发展已经日渐成熟，早已从卖方市场转向买方市场为主。

　　中国互联网20多年的发展，移动互联网的迅速崛起，服务业和虚拟产业的比重越来越大，用户消费需求不断增长，而这又依赖与用户体验的提升改进。

　　用户资产日益重要

　　“用户至上”是老的革命口号，“以用户体验为中心”是互联网企业提出的新口号。再次强调用户重要性的原因是，我们发现离开用户谈企业发展，只能成为烧钱式的自娱自乐。

　　企业的品牌及产品是否能不断满足新环境下日益被娇惯的消费用户，通过在产品性能和消费体验进行精细化运营，成为移动互联网时代的竞争优势所在。

　　在这方面，企业对自己的核心用户和潜在用户了解多少，他们的属性构成、他们的消费习惯及爱好。对此，很多企业只能交出一张白卷，对于用户资产管理，可以说更是知之甚少。

　　我们大家都看到，这几年几乎所有的企业都在忙着互联网转型，产业也都忙着“互联网+”。

　　但互联网的实质其实只是工具，是像第一二次产业革命中蒸汽、电力一样的基础建设的革新。按照现在的标准，未来的企业都算是互联网企业。但真正转型互联网的核心，却是数字化升级。

　　互联网上流转的是什么，是0和1，是流淌的源源不断的数据。共享经济依赖于数据，顺丰菜鸟互怼也是为了获取数据。以数据驱动企业的运营和发展，像血液一样的数据，就开始成了企业的核心资产。

　　企业“第四张报表”

　　那么在管理层的办公桌前，除了传统的财务会计三张报表，我们是否还需要“第四份报表”，来呈现企业在用户、渠道以及产品等维度的数据分析。

　　我们可以把这第四份报表称为“企业数字用户资产”。传统的企业价值评估，主要依赖于企业以往的财务表现，并基于业务发展作出合理假设，具有一定的经验判断因素影响。

　　而数字资产报表，是通过分析企业当前的业务数据，了解其关联性、增长趋势和波动情况，以此来预测企业的成长性和未来价值。

　　数据与企业市值之间的关联性，揭示数据的“资产”或“负债”属性，能使治理层和管理层对数据有更直观的感受，逐渐养成企业通过依据数据来作理性判断的决策思维。

　　数字资产报表也不仅仅只是局限在用户资产方面，互联网化的产品服务，用户属性及行为表现都分散在产品使用和关联渠道中。

　　所以，数字资产表，可以说是反应了包括品牌、渠道、产品和用户等多个维度的分析呈现。

　　这方面，国内的领先的大数据分析公司易观已走在前面，即将于7月18日发布“第四张报表”及企业数字用户资产TOP100--移动资产榜单，能帮助企业实现从“数据”到“价值”的变现需求。

　　更新纪的市场环境诡谲多变，事实和真理难以获取，藏在消费、交易及交互过程中的源源不断的数据流不会说谎。企业7项资产和4张报表，互联网让我们对企业和用户都有了越来越全面的认知。

　　而对于一家企业的市场价值判定，也该是时候更新我们的认知了。