如何理解“加息”？

与鸡年的首个交易日相比，今天可以说是终于来了个实实在在的开门红，创业板指数也偷偷摸摸地站上了1900这一老大难关口。目前市场6成个股股价已经逼近股灾时期的低点，建议投资者关注超跌反弹机会，中线可布局年报行情和国资改革主题。

很多人会问中国进入“加息周期”了吗？

其实，在没有明显经济过热的环境下，很难促发真正的“加息周期”

加息周期是指随着通货膨胀压力正在不断累积，通货膨胀的预期也猛烈抬头，预期中国的CPI将在未来几月达到4%-5%的区间，如果央行的存款利率每月上调一次，每次为27个基点的话，中国仍有可能面临长期的实际利率为负的状况，这将很可能助推目前较高的房价，并推动中国经济进入全面过热。所以我国将进行一次周期性的提高准备金率（利息率）。

李迅雷则提出，加息核心逻辑是为“中性”及早定调，以避免前两年政策“前松后紧”导致的股市和房地产泡沫问题：

回顾前两年的经济政策，发现有一个共同的特点，就是前松后紧，但前两年问题都恰恰出在春天，而2017年可能与往年不同的是，在防范金融风险、加强金融监管方面的认识更加一致。

因此，节后上班第一天央行就变相加息，无非想给市场传递货币政策从“偏宽松”回归中性的明确信号。同时，趁着特朗普还没有来得及向中国摊牌，先表明中国控制货币超发、稳定汇率的态度。

偏宽松回归中性不代表步入加息周期

是否步入加息周期的一个基本判断是经济增速处在上行还是下行阶段。当前经济增速显然还是处在下行阶段，否则中央经济工作会议就没有必要提稳增长的底线思维了，且去年末各大商业性研究机构普遍预期今年经济增速还会下行，故连续加息的可能性不大。

自2016年229降准之后，央行再没有明显的宽松措施，更多地通过公开市场操作补充流动性，从宽松转向中性；半年之后，2016年8月底，重启14天逆回购，随后又重启28天逆回购，加大MLF操作力度，锁短放长，拉长期限，提高资金成本，相当于隐性加息，标志着货币政策从中性转向偏紧；2017年1月央行正式上调MLF半年和一年期利率，标志着加息从隐性转向显性；2月3日，央行再次对逆回购和SLF利率上调，标志着短端和长端利率已经全面上调。

从加息持续的时间来看，过去的流动性松紧周期表明，一般至少持续一年到一年半，如果从2016年8月算起，将至少持续到2017年中。

从短期的角度来看，投资者普遍预期进入加息周期，而实际的演绎是“调到中性就不会再紧”，这就给了市场“赚调控预期差”的机会，对于一季度的短期市场趋势不用过度悲观。

加息真有那么可怕吗？

美国是全球较早进入加息周期的国家，如果有中国的加入，意味着全球最大的两艘航母巨舰同时都要掉头了。

真的非要恐惧吗？

其实大可不必，加息从来都是刚开始听说时会出现恐惧，并出现短期市场下跌，而一旦真的加息，很快市场就会出现上涨，而且涨幅不小，因为加息意味着通胀，而这从来都是股市上涨的理由——除非恶性的。

牛市生于加息周期？

利率上行，也就意味着钱“贵”了，钱“少”了。这对于需要资金支撑的A股市场来说，一眼看去，确实不是什么好消息。

春节刚过，特朗普折腾了一个假期，全球市场为之慌乱。同样，去年春节期间，全球为之慌乱的主角则是耶伦——美联储加息风波，全球市场亦是暴跌。彼时道指仅15000多点，而加息后的一年多时间里，道指已轻松突破20000点。没错，率先进入加息周期的美股股市已经走出了一轮涨幅为30%的大牛市。

任一股市的涨跌，显然不能凭加息论，但背后映射的经济变化，就是造就股市涨跌的重要因素。

加息周期买什么

资金利率上行，对于当前的A股市场有何影响？

对于股市而言，从短期看，利率上行对其也有负面影响，但影响要小于债市。从长期看，如果政府决心抑制地产泡沫，而且能有效防范金融风险。那么资金将有望从地产市场流出，而股市有望受益于资金的回流。而中国经济在化解了地产肿瘤之后，其实有望更加健康，而股市是实体经济的反映，也有望反映经济结构的改善。

加息周期财富赢家推荐黄金和股市

股市从水牛转向业绩牛，没有指数级机会，但结构性机会比较多，围绕业绩和改革两大主线展开。而在加息周期下，对大类资产的推荐顺序是：黄金>股市中的业绩和改革受益板块>供给出清的商品>现金>债券>房地产链上的周期品>房地产。

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