彼得·林奇的成功投资秘诀——PEG估值法 |量化小池塘

投资大师彼得·林奇（Peter Lynch）有过一个著名的论断：任何一家公司股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等。这就是【PEG估值法】，PEG在综合考虑了低风险以及未来成长性的因素，可用于股票价值评估。本文浅谈彼得·林奇的“PEG估值法”，并附带范例策略进行回测。

彼得·林奇与PEG估值法

财富的化身--彼得·林奇

彼得·林奇（Peter Lynch）生于1944年1月19日，是一位卓越的投资家，曾被《时代杂志》评为首席基金经理。1977年至1990年，在彼得·林奇管理麦哲伦基金的13年间，基金规模大幅扩增，由2000万美元成长至140亿美元！一跃成为全球之最。 彼得·林奇在投资上的功绩和影响，几乎无人能及。今天，我们介绍一下彼得·林奇推广的“PEG估值法”，来体会大师的投资思想。

【PEG估值法】简介

达·芬奇说过：”把最复杂的变成最简单的，才是最高明的。“PEG估值法就很好的体现了这个思想。下面巴菲特我会给出PEG的估值原理，概括就是计算每只股票的PEG值，并排序取得PEG值得前几支股票，然后按照一定的权重比例买入股票然后定期调仓就可以了。

我们先从最基础的入手，【PEG】是什么鬼呢？

搞杯咖啡或者可乐，我们先看一些基本概念，很多财务数据都可以在我们的财务数据字典中找到：

1. EPS(Earnings Per Share)表示每股收益（一般按年计算）:

EPS=归属于普通股股东的当期净利润 / 当期实际发行在外的普通股加权平均数

2. PE（Price to Earning Ratio）表示市盈率，是当前股价（P）相对每股收益（EPS）的比值：

PE=P/EPS

将EPS按照不同的计算法方法取出，我们可以得出适用不同情况的PE（市盈率）：

1. 若每股收益(EPS)取最近4次的季报的每股收益的平均值，则计算出“滚动市盈率”（又称市盈率TTM）；

2. 若每股收益(EPS)取去年的12个月的每股收益，则计算出“静态市盈率”（又称市盈率LYR）；

3. 若每股收益(EPS)取预测下一年的每股收益，则计算出“动态市盈率”。

下面的策略中我们使用的是“市盈率TTM”，更加接近现实，准确一些。

3. G（Growth Rate of Expected Profit）表示企业的收益增长率。收益增长率的计算方法不一，简便起见，本文取EPS增长率：

G=(EPS this year?EPS last year)/ EPS last year

4. 基于以上几个指标，得出【PEG】的公式如下：

PEG=PE/(G?100)

好了，那么从上面的公式可以看出，PE蕴含着股价的信息，PEG是一个股价相对于收益增长率的比值。单纯从数值来看，PEG越高代表该公司的股价有被高估的可能性，不建议买。而反之PEG越低，代表该公司的股价有被低估的可能性，考虑买入。 一般来说，两个类似的股票来看，PEG越低越好。

PEG估值法适用的场景

PEG是一个综合指标 - 既考察价值，又兼顾成长性，还有价格的反馈：是否太贵了。可见PEG估值法侧重于成长型的公司，非常适合对成长型公司的股票价值评估。马克思说过:“任何真理都有自己适用的条件和范围。”。在投资的世界里，倘若不在合适的范围内进行操作，就不是一个好策略。

接着我们来看下对股票池的选择，筛选出符合PEG估值法的股票，以下是几种不适合适用PEG估值法的：

我们下面只会对“非成长股”进行排除，小伙伴您也可以进行对其他不适合的股票进行过滤试下。

其中收益增长率我们选取的是我们财务数据字典的 -

inc_adjusted_net_profit

归属母公司股东的净利润 - 扣除非经常损益(同比增长率)

这样我们就可以更好地规避一些通过不断卖子公司而产生收益增长率的股票了。

利用PEG寻找牛股！

PEG估值法是彼得·林奇用作评估成长型公司价值的方法。PEG数值通常可分为四档：

我国现在处于高速发展的经济中，我们对A股高成长型公司的合理估值可以定为：PEG = 1。举个栗子吧：

大家理解了吧？公司C就是那个能为你带来很多潜在收益的牛股，依照PEG估值法的思想，PEG值越低越牛！

策略思想

第1步:

沪深300中选取pe和inc_adjusted_net_profit不是负的股票，并且筛选剔除掉非nan值得，拿到以后开始计算PEG值，然后排序选取PEG<0.5前10的股票。具体如何调取财务数可见财务数据文档。

第2步:

每周一进行一次调仓，先拿到上一步中拿到的股票列表，然后比较已有仓位中不在本周调仓的10个股票中的股票，进行卖出操作。

第3步:

每周二等待周一卖出的现金到账以后，买入第一步选出来的本周对应的调仓股票买入即可。

Ricequant上运行回测的风险收益图：