民国后期可谓是中国举步维艰的一个时期，国家经济建设在1937年被日本侵华战争打破，在后来的战争中遭到毁灭性的破坏，使得国民政府只能靠发行大量钞票来弥补支出，最终导致了中国两千年历史上最严重的恶性通货膨胀。百姓拿着一口袋钱买不到一口袋米,战士每月赴汤蹈火得来的钱只够买几粒花生米。在战后短短五年时间里，国民政府经济极度混乱。
图上为民众用麻袋装钞票
抗战前的国民政府收入中，来自关税、盐税和商品税约占80%。当日本占领上海和其他沿海城市时，这些税收来源大量丧失，政府战时支出的约75%靠印制新纸币来弥补。为此政府向当时的四家银行大量借款，四家银行为满足政府需求，大量印刷纸币，使通货膨胀更加严重。
图上为银行昼夜不停的印刷钞票
抗战期间，在中国市场流通的货币主要有两种，一是重庆蒋政府的法币，一是南京汪政府的中储券，在1945年，两者的比率大体是1比50。11月1日，官定兑换率开始实行，比值却是1比200。此案一出，2.57亿的沦陷区人民几乎在一夜之间集体破产，上海流行民谣曰：“昨天放炮(爆竹)，今天上吊。
图上为街头做货币兑换的国民
由于战乱频繁，中央财政完全被军费绑架，而实体经济又复苏乏力，于是政府采取了极其宽松的货币政策。到1947年，法币发行量达30多万亿元，为上一年的10倍，比1945年则增加25倍。到1948年的第二个季度，已发行法币660万亿元，三年猛增1180倍，相当于抗战前夕发行额的47万倍。1947年2月1日，金价涨至每两40.6万元（旧币），美元与法币的比值达到1：7700，与上月中旬相比，猛涨10％；2月8日，黄金价格一日五涨，最后收盘价黄金每两突破55万元；2月10日涨至96万元。法币币值惨跌带动了其他民生必需品价格上扬，日用洋货普遍上涨1倍，米价腾升。至2月8日，上海物价指数是战前的1.2万倍。那时经常听说“拿着一口袋钱买不到一口袋米”。
图上为美国驻中国的大兵用钞票点烟
国民政府承认，这是“狂奔性通货膨胀威胁”，法币“膨胀的恶性循环”，其危险性“比共产党叛变更为广泛”，“物价狂涨已推翻了社会秩序和政治信心”。
文/栋梁财经
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