主动借壳西藏旅游：支付老三拉卡拉的最后一搏

（原标题：主动借壳西藏旅游：支付老三拉卡拉的最后一搏）

西藏旅游收购实为被借壳

过去一年遭遇野蛮人举牌、主业亏损险被*ST，后因甩卖子公司等突击操作勉强盈利535.53万元的西藏旅游抛出了重组预案，国内排名第三的支付公司拉卡拉将被100%收购。

根据公告，西藏旅游拟收购拉卡拉支付公司100%股权，拟以18.65元/股非公开发行4.56亿股，并支付现金25亿元，合计作价110亿元收购联想控股、孙陶然等46名交易对方合计持有的拉卡拉支付股份有限公司100%股权；同时拟以18.65元/股向孙陶然等10名对象非公开发行股份募集配套资金不超过55亿元。

本次交易完成后，国风集团不再是西藏旅游的控股股东，董事长欧阳旭不再是该公司实际控制人，孙陶然和孙浩然合计持有上市公司28.14%的股份，成为公司实际控制人。尽管控制人变更了，新资产拉卡拉的作价也超过西藏旅游原有资产总额的100%以上，但本次交易并未构成借壳。从净利润规模来看，拉卡拉比西藏旅游胜出太多。数据显示，截至2015年末，拉卡拉资产总额43.6亿元，所有者权益15.18亿元；其2014年度和2015年度分别实现营业收入9.12亿元和15.88亿元，净利润分别为-1.96亿元和1.26亿元。而西藏旅游在去年底连续出招之后，增加了非经常性损益约7000万元，才勉强达到全年净利润535.53万元的水平，避免了*ST的命运。易观智库金融行业中心研究总监马韬表示，拉卡拉与西藏旅游的交易最大益处就是“变相”登陆A股市场。

尴尬的拉卡拉

成立于2005年的拉卡拉如今已经迈进了第11个年头，作为首批第三方支付牌照企业，拉卡拉累计服务超270万商户和1亿个人用户，交易份额位列国内移动支付规模前三。然而，在强大的蚂蚁金服和异军突起的财付通影响下，拉卡拉近年来的真实情况并不乐观。

众所周知，拉卡拉以手机刷卡器起家，对于很多消费者来说，拉卡拉给人最深刻的印象是那款插在手机耳机孔里的卡片形刷卡器。但随着智能手机以及移动互联网的发展，云闪付、扫码等方式成为潮流，手机直接成为了刷卡的载体，银行卡的使用频率都已降低，拉卡拉手机刷卡器成了过时产品。

刷卡硬件已经过时，其他互联网金融巨头却来势汹汹。支付宝和微信两大巨头的烧钱大战，伤到了拉卡拉的市场份额。与此同时，拉卡拉在社区电商O2O领域的布局也遭到挫折。原本拉卡拉做社区电商的优势是坐拥小微商家、整合供应链条、压缩物流成本等，但实际情况是不少用户还是会倾向于到京东、天猫等更大的平台上去购物。来自易观智库的分析数据显示，在去年三季度国内第三方移动支付市场交易份额中，支付宝和财付通分别占比71.58%和16%，而拉卡拉位居第三，市场份额为5.74%，较一季度时的7%下滑1.26个百分点。在马韬看来，拉卡拉在C端市场跟支付宝、微信存在较大差距，但其线下收单业务利润贡献很大，现在除了扫码支付以外，POS收单还是占主流地位。

左右都无优势

面对激烈的竞争，拉卡拉曾做出多番尝试，逐步转型为综合性的互联网金融集团：其个人征信品牌考拉征信同样入围了央行首批试点名单，并已展开业务；考拉手环也已推出，希望以此提高客户黏性；此外，理财、信贷、众筹等领域也出现突破。其目前业务已经涵盖支付、征信、信贷、理财、众筹、智能硬件等多个领域。

对于未来之路究竟该如何走，在中国人民大学法学院副院长杨东看来，拉卡拉自身面临着转型压力。去年12月底，央行正式发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法》，将第三方支付公司定位为小额、快捷支付，许多第三方支付公司面临着转型和压缩。拉卡拉目前处于仅次于支付宝、财付通的第二梯队的位置，也会受到影响，这种情况之下，它的一些转型、申购重组的动作，也是意料之中的。“另一方面，产融结合也是一个大趋势，互联网金融未来跟产业的高度融合将是2016年最大的亮点之一。西藏旅游和拉卡拉合作，将会拥有更多的入口、数据来源，这也是它跨入互联网金融领域的重要契机。而拉卡拉也可以获得旅游业这样的支付场景。”杨东指出。

对于互联网金融企业来说，支付是所有业务的基石，只要支付的交易不断成长，在支付上嫁接的所有信贷、理财、保险、征信这些业务都会相互促进发展。马韬指出，支付业务的市场竞争激烈，利润却很薄，拉卡拉需要用例如理财、贷款等业务来扩大收入。