从四季答卷到战略合资：星巴克中国的坚守与进击

时间，是商业最公正的评鉴者。它用四季的刻度，衡量一家企业的内在价值；也用历史的机遇，奖赏那些真正的坚守者。

2025年11月4日，星巴克中国与博裕投资共同宣布成立合资企业，开启深耕中国市场26年后的全新篇章。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元。

这一里程碑式的合作，其信心与底气，正源于星巴克在刚收官的2025财年中交出的那份亮眼答卷：四季的坚守与淬炼，不仅成就了当下的芳醇，更赢得了通往更广阔未来的钥匙。 卓越的财报数据与前瞻的生态布局，共同构成了此次强强联合的坚实基石。

风味革命：重新定义一杯咖啡的边界

当行业仍在咖啡风味的红海中竞逐，星巴克已悄然完成一场“价值破壁”的升维思考。产品，不再是风味的载体，而是成为连接健康、文化与情感的超级接口。

就在合资官宣当日，星巴克以一款经典产品的创新回归，展现了其本土研发的全球影响力。由星巴克中国团队主导研发的太妃榛果拿铁温暖回归，并在全球首次推出无糖及甜度可选的个性化版本。在“真味无糖”技术加持下，顾客可随心选择从标准甜到零糖的多重风味。这不仅是一次经典的单品回归，更是“全球灵感，本土创新”战略的鲜活注脚，标志着健康化与个性化在经典风味上的完美融合。

技术突破引领健康风尚。今年4月，历时数月研发、经过74轮风味测试的“真味无糖”创新体系，成功将风味与糖分分离，提供超过500种风味组合，精准契合无糖健康趋势。这背后，是对现代消费者健康诉求的深度洞察，让“风味自由”与“健康控糖”从此并行不悖。在“真味无糖”系列与立秋“金桂系列”等新品的共同推动下，星巴克中国在今年立秋当天创下单日销售额历史新高，显著提升了顾客购买频次。这场风味革命，正是全球品牌基因与本土消费洞察完美融合的典范。

与此同时，非咖饮品矩阵的完善成为打破场景限制的关键。茶拿铁系列的焕新升级，以及星冰乐、冰摇茶等王牌品类的策略性调价，共同强化了“上午咖啡，下午非咖”的双引擎战略。财报指出，连续两个季度同店销售额正增长，主要得益于此，并驱动第四季度同店交易量实现9%的同比增长。

产品更成为情感联结的纽带。从“秋天第一杯”金桂系列创纪录，到与五月天、迪士尼的联名热潮，星巴克通过“品类拓展×技术创新×IP赋能”的三维驱动，让“咖啡+”成为联结更广泛消费场景的入口。

正如星巴克全球首席执行官倪睿安所言：“我们正不断深化本土融合，为顾客创造超越期待的体验。”

无界体验：构建面向未来的生态网络

如果说产品是增长的引擎，那么生态网络的构建则是确保引擎持续高速运转的保障系统。

会员体系是生态核心。截至财年末，星享俱乐部活跃会员数已达2550万，创历史新高，其价值已从“咖啡钱包”爆炸式增长为“生活方式资产”。与中国东方航空的战略合作，将会员服务场景从地面首次延伸至空中，开启了全新的“咖行模式”。这一合作内涵在今日开幕的第八届进博会上得到进一步深化：双方联合呈现“巡礼原产地”云南咖啡品鉴会，并共同宣布，自2026年第二季度起，东航头等舱及商务舱旅客将能在万米高空畅享专属星巴克咖啡，将高品质的咖啡体验真正带入云端。此外，双方会员权益体系也将迎来全面升级，持续拓展“生活方式资产”的价值边界。

渠道网络展现生态思维。专星送业务在第四季度借势外部平台红利，创下多项销售额历史新高。这背后，是“用户在哪，服务就在哪”的战略决心。登陆京东外卖并打通会员体系，是又一次经典的“生态嫁接”，将星巴克的高标准体验，无缝植入另一个亿级流量平台。

从物理场所到意义锚点，线下空间持续深化价值。第四季度，星巴克新进入47个县级市场，全年净新增门店415家，总数达8011家。杭州非遗概念店、黄山景区店，以及与小红书合作升级的兴趣社区空间，共同将“第三空间”从功能场所升级为文化地标和同好聚集地。

星巴克中国创新科技中心落户深圳河套，聚焦“千店千面”的个性化体验。这一切投入，正如博裕投资合伙人黄宇铮所洞察的：“我们看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。” 未来的竞争，正是基于数字化的体验创新之争。

价值共生：可持续增长与合资未来的底层逻辑

在追求业务增长的同时，星巴克始终将可持续发展理念深度融入商业实践。第四季度经营利润率保持在健康的两位数水平，并连续四个季度环比提升，这充分证明了其高质量增长模式的商业价值与发展韧性。

本地化承诺的深度践行则体现了星巴克对中国市场的长期投入。从2012年于云南建立咖啡种植者支持中心至今，星巴克将云南咖啡豆合格率从20%提升至80%。2025财年宣布“中国每一杯经典浓缩咖啡都含有云南咖啡豆”，是对中国产业链深耕的见证。

绿色供应链是担当。与远景科技集团共建供应链碳管理平台，计划覆盖100%直接供应商，探索全链减碳路径，彰显其推动行业绿色转型的“链主”责任。

社区融合是情怀。“星绣未来”项目已帮助2750余名乡村女性通过非遗创业增收，国内五家非遗主题门店更是诠释了品牌的社会价值，不是额外的成本，而是品牌魅力的源泉。

正是这份由内而外构建的增长韧性、生态活力与价值根基，为星巴克赢得了博裕投资的深度认同，并共同擘画了未来20000家门店的宏伟蓝图。如星巴克中国首席执行官刘文娟所强调的：“与博裕的强强联合，将助力我们充分释放巨大的市场潜力。” 合资，是过去所有价值积累的必然出口，亦是通往两万家门店未来的加速引擎。

四季轮回，淬炼芳醇；强强联手，共启新程。

星巴克中国2025财年的表现，证明了一个成熟品牌在复杂市场中的进化智慧。而与博裕的战略合作，则将这场始于一杯咖啡、却远不止于咖啡的生态进化，推向了更广阔的舞台。在坚守中淬炼品质，在变革中重塑边界，星巴克正从一份优异的四季答卷出发，携手博裕，稳步走向更具想象力的未来。